स्वैप और ऑप्शन के बीच अंतर

स्वैप और विकल्प दो सामान्य शर्तें हैं जिनका इस्तेमाल अक्सर डेरिवेटिव मार्केट में किया जाता है. लेकिन हम समझते हैं कि वे क्या मतलब है और स्वैप और ऑप्शन ट्रेडिंग के बीच अंतर क्या है

स्वैप का क्या अर्थ है?

स्वैप एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट है जिसमें दो पक्ष पूर्वनिर्धारित शर्तों के आधार पर कैश फ्लो या फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट को एक्सचेंज करने के लिए सहमत हैं. स्वैप का उपयोग विभिन्न प्रयोजनों के लिए किया जाता है, जिसमें हेजिंग जोखिम, फाइनेंशियल वेरिएबल पर अनुमान लगाना या किसी इन्वेस्टमेंट की विशेषताओं को एडजस्ट करना शामिल है.

स्वैप की प्रमुख विशेषताएं:

1. शामिल पार्टियां: दो पार्टियां, जिन्हें काउंटरपार्टियां कहा जाता है, स्वैप एग्रीमेंट में प्रवेश करें. प्रत्येक पार्टी विशिष्ट कैश फ्लो या एसेट को अन्य के साथ एक्सचेंज करने के लिए सहमत है.
2. कैश फ्लो: एक्सचेंज में आमतौर पर अंतर्निहित वेरिएबल जैसे ब्याज़ दरों, करेंसी एक्सचेंज दरों या कमोडिटी की कीमतों के आधार पर कैलकुलेट किए गए आवधिक कैश फ्लो शामिल होते हैं.
3. एग्रीमेंट की शर्तें: स्वैप की शर्तें आउटसेट पर सहमत होती हैं और इनमें कैश फ्लो के लिए नॉशनल राशि, भुगतान फ्रीक्वेंसी और कैलकुलेशन विधि जैसे विवरण शामिल हैं.
4. मूलधन का कोई विनिमय नहीं: आमतौर पर, मूल राशि का विनिमय नहीं किया जाता है. इसके बजाय, कैश फ्लो एक नोशनल राशि पर आधारित होते हैं, जो भुगतान की गणना करने के लिए संदर्भ के रूप में कार्य करता है.

स्वैप के प्रकार:

1. ब्याज दर स्वैप:

राष्ट्रीय राशि के आधार पर फ्लोटिंग ब्याज़ दर भुगतान (या उसके विपरीत) के लिए फिक्स्ड ब्याज़ दर का भुगतान करना शामिल है. आमतौर पर ब्याज दर के उतार-चढ़ाव से बचने या ब्याज दर के मूवमेंट पर अनुमान लगाने के लिए इस्तेमाल किया जाता है.

2. करेंसी स्वैप:

विभिन्न मुद्राओं में नकद प्रवाह का विनिमय करना शामिल है. प्रत्येक पार्टी किसी अन्य करेंसी में मूलधन और ब्याज़ भुगतान के लिए एक करेंसी में मूलधन और ब्याज़ भुगतान का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत है. करेंसी जोखिम को मैनेज करने या करेंसी के बीच ब्याज़ दर के अंतर का लाभ उठाने के लिए इस्तेमाल किया जाता है.

3. कमोडिटी स्वैप:

किसी कमोडिटी की कीमत से संबंधित कैश फ्लो को एक्सचेंज करना शामिल है. एक पार्टी कमोडिटी के लिए एक निश्चित कीमत का भुगतान करने के लिए सहमत हो सकती है, जबकि दूसरा मार्केट रेट के आधार पर फ्लोटिंग कीमत का भुगतान करता है. कमोडिटी की कीमत के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए कंपनियों द्वारा इस्तेमाल किया जाता है.

4. क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडी):

इसमें उधारकर्ता या जारीकर्ता के क्रेडिट जोखिम के आधार पर कैश फ्लो एक्सचेंज करना शामिल है. अगर कोई क्रेडिट इवेंट, जैसे डिफॉल्ट, होता है, तो कोई पार्टी किसी अन्य पार्टी को आवधिक भुगतान करता है.

5. इक्विटी स्वैप:

इक्विटी इंडेक्स या स्टॉक के रिटर्न के आधार पर कैश फ्लो एक्सचेंज करना शामिल है. वन पी

उद्देश्य और उपयोग:

• हेजिंग: स्वैप का उपयोग ब्याज़ दरों, करेंसी एक्सचेंज दरों या कमोडिटी की कीमतों से संबंधित जोखिमों को मैनेज करने और घटाने के लिए किया जा सकता है.
• स्पेक्यूलेशन: इन्वेस्टर और ट्रेडर ब्याज़ दरों, करेंसी या अन्य फाइनेंशियल वेरिएबल में भविष्य की गतिविधियों पर अनुमान लगाने के लिए स्वैप का उपयोग करते हैं.
• इन्वेस्टमेंट प्रोफाइल एडजस्ट करना: कंपनियां और फाइनेंशियल संस्थान अपने इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो या फाइनेंसिंग व्यवस्थाओं की विशेषताओं को एडजस्ट करने के लिए स्वैप का उपयोग करते हैं.

ब्याज दर स्वैप उदाहरण:

शामिल पार्टियां:

• पार्टी ए: एक कॉर्पोरेशन जो बढ़ती ब्याज़ दरों से बचना चाहता है.
• पार्टी बी: एक फाइनेंशियल संस्थान जो उतार-चढ़ाव की ब्याज़ दरों के जोखिम को लेना चाहता है.

स्वैप एग्रीमेंट का विवरण:

• नोशनल राशि: ₹10 करोड़ (₹100 मिलियन)
• फिक्स्ड दर: 6% प्रति वर्ष
• फ्लोटिंग रेट: मुंबई इंटरबैंक ऑफर्ड रेट (मिबोर) + 1%
• भुगतान फ्रीक्वेंसी: अर्ध-वार्षिक (प्रत्येक छह महीने)
• स्वैप टर्म: 3 वर्ष

यह कैसे काम करता है:

निश्चित दर के भुगतान:

पार्टी A ₹10 करोड़ की राशि पर पार्टी B को प्रति वर्ष 6% की निश्चित ब्याज़ दर का भुगतान करने के लिए सहमत है. यह ₹30 लाख के अर्ध-वार्षिक भुगतान का अनुवाद करता है (₹10 करोड़ x 6% 2).

फ्लोटिंग रेट भुगतान:

पार्टी B फ्लोटिंग ब्याज़ दर का भुगतान करने के लिए सहमत है, जो ₹10 करोड़ की उसी नोशनल राशि पर माइबर रेट प्लस 1% है. उदाहरण के लिए, अगर भुगतान के समय माइबर 5% है, तो फ्लोटिंग दर 6% (5% माइबर + 1%) होगी. पार्टी A को पार्टी B का भुगतान ₹30 लाख होगा (₹10 करोड़ X 6% 2).

भुगतान विनिमय:

हर छह महीने, पार्टी A और पार्टी B स्वैप की शर्तों के आधार पर भुगतान एक्सचेंज करेगा. अगर माइबर बदलता है, तो पार्टी B पार्टी को भुगतान करता है, नई फ्लोटिंग दर के अनुसार अलग-अलग होगा, जबकि पार्टी A फिक्स्ड 6% ब्याज़ का भुगतान जारी रखता है.

परिदृश्य विश्लेषण:

अगर माइबर बढ़ता है:

मान लीजिए कि माइबर अगली भुगतान अवधि में 7% तक बढ़ जाता है, तो पार्टी B 8% (7% माइबर + 1%) के आधार पर पार्टी को राशि का भुगतान करेगा. पार्टी A पार्टी B को फिक्स्ड 6% ब्याज़ का भुगतान जारी रखता है, जो पार्टी B से उच्च फ्लोटिंग दर के भुगतान से लाभ प्राप्त करता है. 

अगर माइबर गिरता है:

मान लीजिए कि माइबर 4% तक आता है, पार्टी B पार्टी को 5% (4% माइबर + 1%) पर आधारित राशि का भुगतान करेगा. पार्टी A फिक्स्ड 6% ब्याज़ का भुगतान जारी रखता है, जो पार्टी B को पार्टी A को भुगतान करने से अधिक हो सकता है.

स्वैप का उद्देश्य:

• पार्टी A: बढ़ती ब्याज़ दरों के जोखिम से बचना चाहता है, फ्लोटिंग दरें बढ़ने पर संभावित रूप से अधिक भुगतान प्राप्त करते समय 6% की फिक्स्ड दर लॉक करना चाहता है.
• पार्टी बी: यह अनुमान लगा रहा हो सकता है कि फ्लोटिंग दरें औसतन कम होंगी, जो प्राप्त फिक्स्ड दर और भुगतान की गई फ्लोटिंग दर के बीच के अंतर से लाभ प्राप्त होगी.

यह स्वैप दोनों पक्षों को अपनी फाइनेंशियल स्ट्रेटेजी और मार्केट की अपेक्षाओं के अनुसार अपने ब्याज़ दर के एक्सपोज़र को मैनेज करने की अनुमति देता है.

अब हमें समझना चाहिए

विकल्पों का क्या मतलब है?

विकल्प एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का दायित्व प्रदान करता है. विकल्पों का उपयोग विभिन्न उद्देश्यों के लिए किया जाता है, जिनमें हेजिंग, स्पेक्युलेशन और आय जनरेशन शामिल हैं.

विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. विकल्पों के प्रकार:

• • कॉल विकल्प: यहां होल्डर को स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार है.
  • विकल्प दर्ज करें: यहां धारक को स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार है.

2. स्ट्राइक प्राइस: वह प्राइस जिस पर होल्डर ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट किए अनुसार अंतर्निहित एसेट खरीद या बेच सकता है.
3. समाप्ति तिथि: वह तिथि जिसके द्वारा विकल्प का प्रयोग नहीं किया जाना चाहिए, जिससे विकल्प अमान्य हो जाता है.
4. प्रीमियम: विकल्प खरीदने की लागत. यह विकल्प के विक्रेता (लेखक) को खरीदार द्वारा अग्रिम भुगतान किया जाता है.
5. अंतर्निहित एसेट: वित्तीय साधन जिस पर विकल्प आधारित है. यह स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी, इंडेक्स या करेंसी हो सकती है.

विकल्प कैसे काम करते हैं:

कॉल विकल्प उदाहरण:

• परिस्थिति: आप ₹500 की स्ट्राइक कीमत के साथ स्टॉक XYZ पर ₹100 का कॉल विकल्प खरीदते हैं, जिसकी समाप्ति एक महीने में हो जाती है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से अधिक है तो आप ₹500 पर स्टॉक खरीदने और इसे उच्च मार्केट कीमत पर बेचने के विकल्प का उपयोग कर सकते हैं, जिससे लाभ होता है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से कम रहती है तो आप विकल्प का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकते हैं. आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है (₹100).

विकल्प उदाहरण:

• परिदृश्य: आप ₹500 की स्ट्राइक कीमत के साथ स्टॉक XYZ पर ₹100 का एक पुट विकल्प खरीदते हैं, जिसकी समाप्ति एक महीने में हो जाती है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से कम है तो आप स्टॉक को ₹500 पर बेचने का विकल्प प्रयोग कर सकते हैं, संभावित रूप से इसे कम मार्केट की कीमत पर खरीद सकते हैं और लाभ उठा सकते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से अधिक रहती है तो आप विकल्प का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकते हैं. आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है (₹100).

उद्देश्य और उपयोग:

1. प्रतिरक्षा:

विकल्पों का उपयोग आमतौर पर अन्य इन्वेस्टमेंट में होने वाले नुकसान से सुरक्षा के लिए किया जाता है. उदाहरण के लिए, एक पुट विकल्प होल्ड करने से आपके अपने स्टॉक की वैल्यू में गिरावट के खिलाफ सुरक्षा मिल सकती है.

2. अनुमान:

ट्रेडर मार्केट की दिशा या एसेट की कीमत पर बेट करने के लिए विकल्पों का उपयोग करते हैं. विकल्पों का उपयोग करके, वे सीधे अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने की तुलना में छोटे इन्वेस्टमेंट के साथ कीमत गतिविधियों से संभावित लाभ प्राप्त कर सकते हैं.

3. आय उत्पन्न:

बेचने के विकल्प (लेखन विकल्प) प्राप्त प्रीमियम के माध्यम से आय जनरेट कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, एक इन्वेस्टर स्टॉक पर कॉल विकल्प बेच सकता है, जो प्रीमियम आय अर्जित करता है, जिसे कवर किए गए कॉल राइटिंग के नाम से जाना जाता है.

प्रमुख शर्तें:

• इन-द-मनी (आईटीएम): एक ऐसा विकल्प जिसमें आंतरिक मूल्य हो. कॉल विकल्प के मामले में, यह दर्शाता है कि अंतर्निहित एसेट की मार्केट कीमत स्ट्राइक कीमत से अधिक है. एक पुट विकल्प के लिए, इसका मतलब है कि मार्केट की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम है.
• पैसे से बाहर (OTM): ऐसा विकल्प जिसमें आंतरिक मूल्य नहीं है. कॉल विकल्प के मामले में, यह दर्शाता है कि मार्केट की कीमत स्ट्राइक कीमत से कम है. एक पुट विकल्प के लिए, इसका मतलब है कि मार्केट की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक है.
• एट-द-मनी (एटीएम): एक विकल्प जिसमें अंतर्निहित एसेट की मार्केट कीमत स्ट्राइक कीमत के बराबर होती है.

स्वैप और विकल्पों के बीच अंतर

स्वैप और विकल्प दोनों फाइनेंशियल डेरिवेटिव हैं जिनका उपयोग जोखिम को मैनेज करने या फाइनेंशियल मार्केट पर अनुमान लगाने के लिए किया जाता है, लेकिन उनके पास विशिष्ट विशेषताएं और उद्देश्य हैं. यहां स्वैप और विकल्पों के बीच प्रमुख अंतर का सारांश दिया गया है:

स्वैप्स बनाम विकल्प

स्वैप और विकल्पों से जुड़े जोखिम

स्वैप और विकल्प शक्तिशाली वित्तीय साधन हैं लेकिन अपने जोखिमों के साथ आते हैं. यहां प्रत्येक से जुड़े जोखिमों का ओवरव्यू दिया गया है:

स्वैप से जुड़े जोखिम

1. ऋण जोखिम:

स्वैप एग्रीमेंट के तहत एक पार्टी अपने दायित्वों पर डिफॉल्ट जोखिम को क्रेडिट जोखिम के रूप में जाना जाता है. अगर कोई काउंटरपार्टी डिफॉल्ट होता है, तो अन्य पार्टी को फाइनेंशियल नुकसान का सामना करना पड़ सकता है. यह जोखिम कई कॉन्ट्रैक्ट की लॉन्ग-टर्म प्रकृति के कारण स्वैप में महत्वपूर्ण है.

2. बाजार जोखिम:

मार्केट वेरिएबल में प्रतिकूल गतिविधियों (जैसे, ब्याज़ दरें, एक्सचेंज दरें, कमोडिटी की कीमतें) के कारण फाइनेंशियल नुकसान का जोखिम स्वैप में मार्केट जोखिम के रूप में जाना जाता है. उदाहरण के लिए, ब्याज़ दर के स्वैप में, अगर ब्याज़ दरें एक पार्टी के लिए प्रतिकूल रूप से बदलती हैं, तो इसके परिणामस्वरूप काफी नुकसान हो सकता है.

3. लिक्विडिटी से जुड़े जोखिम:

मार्केट प्राइस को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना पार्टी द्वारा किसी स्वैप पोजीशन में प्रवेश या बाहर नहीं निकल सकता है, इसे लिक्विडिटी जोखिम के रूप में जाना जाता है. अगर मार्केट की स्थिति तेजी से बदलती है या स्वैप आसानी से ट्रेड नहीं किया जा सकता है, तो यह समस्या हो सकती है.

4. परिचालन जोखिम:

आंतरिक प्रक्रियाओं, प्रणालियों या नियंत्रणों में विफलताओं के कारण होने वाले नुकसान का जोखिम ऑपरेशनल जोखिम के रूप में जाना जाता है. ट्रेड एग्जीक्यूशन, सेटलमेंट या रिकॉर्ड-कीपिंग में त्रुटियां फाइनेंशियल नुकसान का कारण बन सकती हैं.

5. कानूनी जोखिम:

स्वैप कॉन्ट्रैक्ट के संबंध में कानूनी समस्याओं या विवादों का जोखिम कानूनी जोखिम के रूप में जाना जाता है. कॉन्ट्रैक्ट या इसकी प्रवर्तनीयता के मामले में विवाद से फाइनेंशियल नुकसान या कानूनी लागत हो सकती है.

विकल्पों से जुड़े जोखिम

1. बाजार जोखिम:

अंतर्निहित एसेट की कीमत में प्रतिकूल गतिविधियों के कारण फाइनेंशियल नुकसान के जोखिम को मार्केट जोखिम के रूप में जाना जाता है. उदाहरण के लिए, अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत विकल्प धारक द्वारा अपेक्षित दिशा के विपरीत बदल जाती है, तो विकल्प बेकार हो सकता है.

2. प्रीमियम जोखिम:

विकल्प के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम के जोखिम से कुल नुकसान हो सकता है, अगर विकल्प की समाप्ति योग्य राशि को प्रीमियम जोखिम के रूप में जाना जाता है. ऑप्शन खरीदार के लिए अधिकतम नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है, लेकिन अगर विकल्प का उपयोग नहीं किया जाता है तो यह एक महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.

3. अस्थिरता जोखिम:

अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता में बदलाव से संबंधित जोखिम को अस्थिरता जोखिम के रूप में जाना जाता है. विकल्प की कीमतें अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता से प्रभावित होती हैं. अस्थिरता में अप्रत्याशित बदलाव विकल्प की वैल्यू को प्रभावित कर सकता है.

4. समय क्षति जोखिम:

विकल्प की वैल्यू कम होने वाला जोखिम क्योंकि यह अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचता है, इसे समय समाप्ति जोखिम के रूप में जाना जाता है. विकल्प अंतर्निहित एसेट की कीमत में अनुकूल गतिविधियों की कम संभावना के कारण समय के साथ मूल्य खो देते हैं. इसे समय क्षय या थीटा जोखिम के रूप में जाना जाता है.

5. लिक्विडिटी से जुड़े जोखिम:

इच्छित कीमत पर ऑप्शन को आसानी से ट्रेड नहीं किया जा सकता है जोखिम को लिक्विडिटी जोखिम के रूप में जाना जाता है. लिमिटेड लिक्विडिटी से अनुकूल कीमत पर किसी स्थिति में प्रवेश करना या बाहर निकलना मुश्किल हो सकता है, जिससे नुकसान हो सकता है.

6. व्यायाम जोखिम:

समय और शर्तों से संबंधित जोखिम, जिसके तहत विकल्प का प्रयोग किया जाता है, को व्यायाम जोखिम के रूप में जाना जाता है. किसी विकल्प का प्रयोग करने का निर्णय विभिन्न कारकों द्वारा प्रभावित किया जा सकता है, जिसमें अंतर्निहित एसेट की कीमत गतिविधि और शेष समय समाप्ति तक शामिल है.

निष्कर्ष

इस प्रकार स्वैप एग्रीमेंट में, दो पार्टी विभिन्न वेरिएबल के आधार पर कैश फ्लो एक्सचेंज करने के लिए सहमत हैं (जैसे, एक पार्टी दूसरे पार्टी से फ्लोटिंग ब्याज़ दर प्राप्त करते समय फिक्स्ड ब्याज़ दर का भुगतान करती है). एक ब्याज़ दर का स्वैप जिसमें एक पार्टी फ्लोटिंग दर के लिए फिक्स्ड ब्याज़ दर या करेंसी स्वैप का आदान-प्रदान करती है, जहां दो पार्टी विभिन्न करेंसी में भुगतान का आदान-प्रदान करती हैं. जबकि कोई विकल्प धारक को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी निर्दिष्ट स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट को खरीदने (कॉल विकल्प) या बेचने का अधिकार देता है. स्टॉक पर कॉल विकल्प खरीदने से होल्डर को किसी विशिष्ट कीमत पर स्टॉक खरीदने का अधिकार मिलता है, जबकि एक पुट विकल्प होल्डर को विशिष्ट कीमत पर स्टॉक बेचने का अधिकार देता है. स्वैप और विकल्प दोनों का उपयोग हेजिंग या अनुमानित उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है, लेकिन इसमें विभिन्न संरचनाएं और जोखिम प्रोफाइल शामिल हैं.