स्टॉक मार्केट में वारंट और वारंट के प्रकार क्या है

4.1. परिचय

वारंट एक इक्विटी जैसी सुरक्षा है जो होल्डर को पूर्व-निर्धारित प्रति शेयर कीमत (जिसे व्यायाम कीमत या स्ट्राइक की कीमत कहा जाता है) पर पूर्व-निर्धारित समाप्ति तिथि से पहले जारी कंपनी के पूर्व-निर्दिष्ट स्टॉक की सामान्य राशि खरीदने का हकदार बनाता है. कंपनी निवेशकों को पूंजी दर्ज करने या कर्मचारियों को क्षतिपूर्ति के रूप में जारी करने के लिए वारंट जारी कर सकती है. वारंट धारक समाप्ति तिथि से पहले अधिकारों का उपयोग करने का विकल्प चुन सकते हैं.

वारंट होल्डर तभी अधिकार का उपयोग करेगा जब व्यायाम कीमत सामान्य शेयर की कीमत के बराबर या उससे कम हो. अन्यथा, बाजार में स्टॉक खरीदना सस्ता होगा. जब कोई वारंट होल्डर अधिकार का उपयोग करता है, तो कंपनी नए शेयरों की पूर्व-निर्दिष्ट संख्या जारी करती है और उन्हें व्यायाम कीमत पर वारंट होल्डर को बेचती है.

वारंट में आमतौर पर भविष्य में कई वर्ष की समाप्ति तिथि होती है. कुछ मामलों में, कंपनियां बांड या पसंदीदा स्टॉक को अधिक आकर्षक बनाने के प्रयास में किसी बॉन्ड संबंधी समस्या या पसंदीदा स्टॉक संबंधी समस्या से वारंट जोड़ सकती हैं. इस तरीके से जारी किए जाने पर, वारंट को स्वीटनर के रूप में जाना जाता है क्योंकि वारंट का समावेशन आमतौर पर जारीकर्ता को बॉन्ड इश्यू पर कम कूपन दर (ब्याज़ दर) या पसंदीदा स्टॉक इश्यू पर कम वार्षिक फिक्स्ड डिविडेंड प्रदान करने की अनुमति देता है.

कंपनियां कर्मचारियों को क्षतिपूर्ति के रूप में भी वारंट जारी कर सकती हैं, जिसमें उन्हें कर्मचारी स्टॉक विकल्प के रूप में संदर्भित किया जाता है. जब वारंट का उपयोग कर्मचारी क्षतिपूर्ति के रूप में किया जाता है, तो इसका लक्ष्य कर्मचारियों के उद्देश्यों को शेयरधारकों के साथ संरेखित करना है. कई कंपनियां अपने सीनियर मैनेजमेंट को वेतन और कुछ प्रकार की इक्विटी-आधारित क्षतिपूर्ति के साथ क्षतिपूर्ति करती हैं, जिसमें कर्मचारी स्टॉक विकल्प शामिल हो सकते हैं.

4.2 वारंट कैसे काम करते हैं, उदाहरण

कंपनियां सीधे ग्राहकों को वारंट बेच सकती हैं या उन्हें स्टाफ को एक पर्क के रूप में वितरित कर सकती हैं, लेकिन अधिकांश वारंट नए बॉन्ड या पसंदीदा शेयरों के लिए "संलग्न" होते हैं.

अगर कंपनी XYZ अटैच वारंट के साथ बॉन्ड जारी करती है, तो प्रत्येक बॉन्डधारक को ₹1,000 फेस वैल्यू बॉन्ड और कंपनी XYZ स्टॉक के 100 शेयर प्रति शेयर ₹20 के लिए खरीदने का अवसर मिल सकता है. वारंट आमतौर पर होल्डर को जारीकर्ता के सामान्य स्टॉक खरीदने की अनुमति देते हैं, लेकिन उनका उपयोग किसी अन्य कंपनी के स्टॉक या बॉन्ड (जैसे सहायक या थर्ड पार्टी) खरीदने के लिए भी किया जा सकता है.

व्यायाम कीमत या हड़ताल कीमत तब होती है जब वारंट धारक अंतर्निहित प्रतिभूतियों को प्राप्त कर सकता है. वारंट जारी किए जाने पर प्रयोग की कीमत आमतौर पर शेयर की बाजार कीमत से अधिक होती है. हमारे मामले में व्यायाम की कीमत ₹20 है, जो बॉन्ड जारी किए जाने के समय कंपनी XYZ की स्टॉक कीमत से 15% अधिक है. जैसा कि बंधन परिपक्व होता है, वारंट की व्यायाम कीमत निर्धारित अनुसूची पर अक्सर चढ़ती है. बॉन्ड इंडेंचर इस शिड्यूल को निर्दिष्ट करता है.

4.3 वारंट की डिटैचेबल सुविधा

वारंट अक्सर डिटैचेबल होते हैं, जो एक महत्वपूर्ण विशेषता है. उदाहरण के लिए, अगर किसी इन्वेस्टर के पास वारंट के साथ बॉन्ड है, तो वे बॉन्ड को रखते समय वारंट बेच सकते हैं. वारंट खरीदे जा सकते हैं और सभी मुख्य स्टॉक मार्केट पर बेचे जा सकते हैं.

जब वारंट पसंदीदा स्टॉक के साथ जारी किए जाते हैं, तो इन्वेस्टर को डिविडेंड नहीं मिल सकता है, जब तक उनके पास वारंट और पसंदीदा शेयर दोनों हैं. इसके परिणामस्वरूप, डिविडेंड प्राप्त करने के लिए जितनी जल्दी हो सके वारंट को अलग करना और बेचना चाहिए.

अगर स्टॉक की कीमत संविदा की व्यायाम कीमत से अधिक है, तो वारंट का न्यूनतम मूल्य होना चाहिए. अगले पांच वर्षों में किसी भी समय प्रति शेयर ₹20 पर कंपनी XYZ के 100 शेयर खरीदने की वारंट पर विचार करें. अगर कंपनी xYZ शेयर उस समय के दौरान ₹40 तक चढ़ जाते हैं, तो वारंट होल्डर उन्हें ₹20 के लिए एक टुकड़ा खरीद सकता है और खुले बाजार पर ₹40 के लिए बेच सकता है, जिससे (40 – 20) x 100 शेयर = ₹2,000 का लाभ होता है. इसके परिणामस्वरूप, प्रत्येक वारंट की न्यूनतम वैल्यू ₹20 होती है.

यह ध्यान देने योग्य है कि, हालांकि, अगर वारंट अभी भी लंबे समय तक मान्य रहे हैं, तो इन्वेस्टर इस बात का अनुमान लगाते हैं कि कंपनी XYZ की स्टॉक की कीमत प्रति शेयर ₹100 से अधिक हो सकती है. इस अनुमान के कारण और स्टॉक को आगे बढ़ाने के लिए अतिरिक्त समय के कारण, न्यूनतम ₹20 के साथ वारंट ₹20 से अधिक आसानी से ट्रेड कर सकता है.

हालांकि, वारंट समाप्ति (और समय पर स्टॉक की कीमत बढ़ने की संभावनाएं और कम होने के कारण) के पास जाता है, प्रीमियम तब तक कम हो जाएगा जब तक कि यह वारंट की न्यूनतम वैल्यू के बराबर न हो जाए (अगर स्टॉक की कीमत ₹20 से कम होती है तो 0 हो सकती है).

4.4 प्रकार के वारंट

वारंट कॉल करें

कॉल वारंट इन्वेस्टमेंट धारक को एक निश्चित तिथि पर या उससे पहले विशिष्ट कीमत पर अंतर्निहित फाइनेंशियल सिक्योरिटीज़ खरीदने का अधिकार नहीं देता है.

अगर धारक वारंट का उपयोग नहीं करता है, तो कॉल वारंट समाप्त हो जाएगा. अगर अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत बढ़ जाती है, तो इसका मतलब है कि वारंट की कीमत भी बढ़ जाएगी. इसके परिणामस्वरूप, होल्डर लाभ अर्जित करेगा केवल तभी जब वह अधिक मूल्य प्राप्त करने की उम्मीद करेगा.

कॉल वारंट उदाहरण

कंपनी ABC प्रति शेयर ₹100 से ट्रेड कर रही है और पूंजी में ₹1 मिलियन जुटाने का निर्णय लेती है. इसके बाद कंपनी प्रति शेयर रु. 90 प्रति शेयर कहने के लिए रु. 100 की मार्केट रेट से कम कीमत पर फाइनेंस करेगी. फाइनेंसिंग के हिस्से के रूप में, जो लोग भाग लेते हैं, उन्हें भी वारंट मिलेगा; आइए इसकी कीमत रु. 120.

अगर ABC का स्टॉक एक वर्ष बाद में ₹120 से अधिक का ट्रेड करता है, तो ₹130 पर कहें, तो वारंट का धारक ₹120 पर शेयर खरीदने का अधिकार सुरक्षित रखता है. जबकि उन्हें खरीदने के लिए प्रति शेयर ₹120 लेना होगा, वहीं वे ऑटोमैटिक रूप से प्रति शेयर ₹10 लाभ कमा रहे हैं, जब वे बेचते हैं.

वारंट रखना

वारंट जो खरीदार को किसी निर्धारित तिथि पर या उससे पहले पूर्वनिर्धारित स्ट्राइक मूल्य पर किसी विशेष अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट की कुछ मात्रा बेचने का अधिकार प्रदान करता है.

एक इन्वेस्टर जो एक पुट वारंट खरीदता है, उम्मीद करता है कि व्यायाम अवधि के दौरान अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट की कीमत गिर जाएगी. इस प्रकार, वह सहमत कीमत पर प्रश्न में सुरक्षा की एक विशेष मात्रा बेचने का अधिकार प्राप्त करता है. पुट राइटर को इस कीमत पर अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट खरीदने के लिए बाध्य किया जाता है, और इसके बदले में पुट होल्डर से प्रीमियम प्राप्त होता है. हालांकि, अंतर्निहित सुरक्षा की भौतिक डिलीवरी के बजाय अधिकांश वारंट कैश में सेटल किए जाते हैं.

4.5 स्टॉक वारंट बनाम स्टॉक विकल्प

स्टॉक वारंट को स्टॉक विकल्प से भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए, क्योंकि स्टॉक वारंट सीधे इन्वेस्टर को कंपनी द्वारा जारी किया जाता है, जबकि स्टॉक विकल्प दो लोगों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट है. इसी तरह, एक कॉल विकल्प इन्वेस्टर को एक निर्दिष्ट समय और कीमत पर स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है, जबकि एक पुट विकल्प निर्दिष्ट समय और कीमत पर बेचने का अधिकार देता है.

स्टॉक वारंट को पूंजी जुटाने, निवेशकों को निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने और कंपनियों के स्टॉक में दीर्घकालिक ब्याज़ बनाने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किया गया है. वे उन निवेशकों से भी अपील कर रहे हैं जो यह मानते हैं कि कंपनी आकर्षक दीर्घकालिक क्षमता प्रदान करती है.

विकल्प बनाम वारंट के बीच अंतर

1. यह विकल्प एक एग्रीमेंट है जिसमें खरीदारों के पास सही है लेकिन निर्दिष्ट कीमत और तिथि पर स्टॉक खरीदने या बेचने का दायित्व नहीं है. इसके विपरीत, वारंट एक उपकरण है जो खरीदार को पूर्व-निर्धारित तिथि और कीमतों पर निर्दिष्ट संख्या में शेयर प्राप्त करने का अधिकार प्रदान करने के लिए रजिस्टर्ड है.

2. विकल्प मानक संविदाएं हैं और परिपक्वता, अवधि, संविदा के आकार और व्यायाम मूल्य को नियंत्रित करने वाले नियमों का पालन करने की आवश्यकता है, जबकि वारंट सिक्योरिटीज़ (गैर-मानकीकृत) हैं, जिससे इसे सुविधाजनक बनाया जा सके.

3. विकल्प एक्सचेंज द्वारा जारी किए जाते हैं, जैसे NSE और BSE, जबकि वारंट किसी विशिष्ट कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं.

4. स्टॉक विकल्प एक द्वितीयक मार्केट साधन है क्योंकि इन्वेस्टर के बीच ट्रेडिंग होती है, जबकि वारंट एक प्राथमिक मार्केट साधन है क्योंकि इसे कंपनी द्वारा खुद जारी किया जाता है.

5. ऑप्शन ट्रेडिंग में, सेलिंग पार्टी विकल्प लिखती है जबकि वारंट के पास ऑफर किए गए अधिकारों के लिए एकल जारीकर्ता होता है.

6. मेच्योरिटी अवधि दो वर्ष तक के विकल्पों और 15 वर्ष की मेच्योरिटी वारंट वाले वारंट के साथ भी अलग-अलग होती है.

7. विकल्पों के संबंध में अंतर्निहित एसेट घरेलू शेयर, बॉन्ड और सूचकांक हैं, जबकि वारंट में करेंसी और अंतर्राष्ट्रीय शेयर जैसी सिक्योरिटीज़ होगी.

8. लाभ कमाने के संदर्भ में, कंपनी को कोई प्रत्यक्ष लाभ नहीं मिलता है, जो अंततः निवेशक को पारित किया जाता है. इसके विपरीत, वारंट जारी करना शेयरों की बिक्री को प्रोत्साहित करना है और फर्म के मूल्य में गिरावट के विरुद्ध हेज प्रदान करना है, जिससे कंपनी की शेयर कीमत में कमी आ सकती है.

9. विकल्पों में नए स्टॉक जारी करना शामिल नहीं है, लेकिन वारंट के परिणामस्वरूप नए स्टॉक को जारी करने में मदद मिलती है.

10. विकल्पों में ट्रेडिंग में भविष्य के बाजार के निम्नलिखित सिद्धांतों का पालन किया जाता है, और वारंट कैश मार्केट के सिद्धांतों का पालन करते हैं.

11. विकल्प स्वतंत्र रूप से जारी किए जा सकते हैं, लेकिन वारंट को अन्य उपकरणों जैसे बॉन्ड के साथ जोड़ा जाता है.

विकल्प और वारंट के बीच 4.6 समानताएं

• दोनों इंस्ट्रूमेंट होल्डर को अपने एक्सपोजर को बढ़ाने और एसेट के बिना स्टॉक मार्केट मूवमेंट का लाभ उठाने का अवसर प्रदान करते हैं.

• वे अपने धारकों को एक निश्चित कीमत और निर्दिष्ट तिथि पर मूल एसेट की एक विशिष्ट मात्रा खरीदने का अधिकार प्रदान करते हैं.

• दोनों प्रिंसिपल एसेट पर कोई नियंत्रण नहीं रखते, जब तक कि इसका प्रयोग न किया गया हो.

• किसी विकल्प या वारंट के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक समान हैं जैसे कि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत, स्ट्राइक की कीमत, या व्यायाम कीमत, समाप्ति का समय, निहित अस्थिरता और जोखिम-मुक्त ब्याज़ दर.

• मूल्य निर्धारण के संदर्भ में दोनों के पास एक ही घटक हैं, अर्थात पैसे का आंतरिक मूल्य और समय मूल्य. यह ध्यान दिया जाना है कि.

  1. इंट्रिन्सिक वैल्यू मूल स्टॉक की कीमत और व्यायाम या स्ट्राइक की कीमत के बीच का अंतर है. यह मूल्य शून्य हो सकता है लेकिन कभी नकारात्मक नहीं हो सकता.

  2. समय मूल्य विकल्प/वारंट की कीमत और इसके आंतरिक मूल्य के बीच का अंतर है.