આંતરિક મૂલ્ય શું છે?
સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય તેનું સાચું મૂલ્ય છે. જો કેટલાક રોકાણકારોને લાગે છે કે તે તે રકમ કરતાં વધુ અથવા ઓછી કિંમત હોય તો પણ તે વાસ્તવમાં શું સ્ટૉક (અથવા કોઈપણ સંપત્તિ) હોય તેનો સંદર્ભ આપે છે. આંતરિક મૂલ્ય એ કંપનીનું સ્ટૉક, કરન્સીનું અથવા પ્રૉડક્ટનું મૂળભૂત વિશ્લેષણના આધારે અપેક્ષિત અથવા ગણતરી કરેલ મૂલ્ય છે. તે મૂર્ત અને અમૂર્ત બંને પાસાઓને ધ્યાનમાં લે છે. આંતરિક મૂલ્ય, જેને વારંવાર વાસ્તવિક મૂલ્ય તરીકે ઓળખાય છે, તે હંમેશા વર્તમાન બજાર મૂલ્ય સમાન નથી. તેને તર્કસંગત રોકાણકાર તરીકે પણ ઓળખાય છે જે તેના જોખમ સ્તરના આધારે રોકાણ માટે ચુકવણી કરવા માટે તૈયાર છે.
પૂર્વ ભૂમિકા
બેન્જામિન ગ્રહમ અને વૉરંટ બફેટને મૂલ્ય રોકાણના અગ્રણીઓ માનવામાં આવે છે, જે આંતરિક મૂલ્યાંકન પદ્ધતિના આધારે છે. ગ્રાહમની પુસ્તક, બુદ્ધિમાન રોકાણકાર, વૉરેન બફેટ અને વિષય પર વિચારના સંપૂર્ણ સ્કૂલ માટે આધારભૂત કાર્ય કર્યું. અંતર્નિહિત શબ્દનો અર્થ એ છે કે કંઈકની આવશ્યક પ્રકૃતિ. પર્યાયનામમાં આંતરિક, અંતર્ગત, મૂળ, કુદરતી, ડીપ-રૂટેડ વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.
આંતરિક મૂલ્ય શા માટે ઉપયોગી છે?
રોકાણકારો એકલા વર્તમાન સ્ટૉકની કિંમતોના આધારે નિર્ણય લઈ શકે છે, પરંતુ આ સંપત્તિના મૂલ્યના સંપૂર્ણ ચિત્રને ચિત્રીત કરતું નથી. આંતરિક મૂલ્ય સાથે, રોકાણકારો સ્ટૉક ખરેખર શું મૂલ્યવાન છે તે નક્કી કરવામાં સક્ષમ છે. આ ખાસ કરીને મૂલ્યવાન રોકાણકારો માટે ઉપયોગી છે જેઓ અંડરવેલ્યુડ સ્ટૉક્સ અથવા અન્ય ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકાણ વિકલ્પો શોધે છે.
ફોર્મુલા
ભવિષ્યના તમામ રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યને યોગ્ય છૂટ દરે છૂટ આપવામાં આવે છે, સામાન્ય રીતે એક પેઢી અથવા કોઈપણ રોકાણ સંપત્તિના મૂળભૂત અથવા આંતરિક મૂલ્ય માનવામાં આવે છે. પરિણામે, સૌથી "સામાન્ય" પદ્ધતિ નેટ વર્તમાન મૂલ્ય સૂત્ર માટે સમાન છે:
NPV = નેટ પ્રેઝન્ટ વેલ્યૂ
CFi = ith સમયગાળા માટે નેટ કૅશ ફ્લો (પ્રથમ કૅશ ફ્લો માટે, i = 0)
r = વ્યાજ દર
n = સમયગાળાની સંખ્યા
આંતરિક મૂલ્ય = (સ્ટૉક કિંમત-ઑપ્શન સ્ટ્રાઇક કિંમત) x (વિકલ્પોની સંખ્યા)
મૂલ્ય રોકાણકારો મૂળભૂત વિશ્લેષણ દ્વારા આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરી શકે છે. વિશ્લેષકને આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરતી વખતે ગુણવત્તાપૂર્ણ અને જથ્થાબંધ તત્વો બંનેને ધ્યાનમાં લેવું આવશ્યક છે.
કંપનીના મોડેલ, ગવર્નન્સ અને બજારની લાક્ષણિકતાઓ ગુણવત્તાસભર વિચારો છે, જ્યારે નાણાંકીય સ્ટેટમેન્ટ વિશ્લેષણ અને અંદાજિત આંતરિક મૂલ્ય જથ્થાત્મક પરિબળો છે. ત્યારબાદ સંપત્તિની કિંમત ઓવરપ્રાઇઝ છે કે નહીં તે નક્કી કરવા માટે કમ્પ્યુટ કરેલ આંતરિક મૂલ્યની તુલના બજાર મૂલ્યની હોય છે.
આંતરિક મૂલ્યને ઍડજસ્ટ કરતા જોખમ
રોકડ પ્રવાહને સમાયોજિત કરવાનું જોખમ આધીન છે. આ કલા અને વિજ્ઞાનનું સમામેલન છે. બે મુખ્ય અભિગમો છે:
1. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ
વિશ્લેષક સામાન્ય રીતે આ અભિગમમાં કંપનીના વજનવાળા સરેરાશ મૂડીનો ઉપયોગ કરે છે. જોખમ-મુક્ત દર (સરકારી બોન્ડ ઉપજમાંથી પ્રાપ્ત) વારંવાર મૂડીના વજન ધરાવતા સરેરાશ ખર્ચમાં ઉમેરવામાં આવે છે, જે ઇક્વિટી રિસ્ક પ્રીમિયમ દ્વારા સંયુક્ત સ્ટૉકની અસ્થિરતાના આધારે પ્રીમિયમ સાથે જોડાયેલ છે. આ વ્યૂહરચનાની સ્થાપના મૂળભૂત પરિસર પર કરવામાં આવે છે કે જે સ્ટૉક વધુ અસ્થિર છે તે જોખમી રોકાણ છે, તેથી રોકાણકારને વધુ વળતરની અપેક્ષા રાખવી જોઈએ. પરિણામે, આ કિસ્સામાં ઉચ્ચ ડિસ્કાઉન્ટ દરનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે, જે ભવિષ્યમાં અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ મૂલ્યને ઘટાડે છે.
2. નિશ્ચિતતા પરિબળ
આ પ્રક્રિયામાં, દરેક રોકડ પ્રવાહને એક નિશ્ચિત પરિબળ અથવા સંભાવના છે, જે પછી સંપૂર્ણ ચોખ્ખી વર્તમાન મૂલ્ય (NPV) દ્વારા ગુણાકાર કરવામાં આવે છે. આ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ રોકાણના ખર્ચને ઘટાડવા માટે કરવામાં આવે છે. કારણ કે રોકડ પ્રવાહને જોખમ સમાયોજિત કરવામાં આવે છે, તેથી જોખમ-મુક્ત દર આ પદ્ધતિમાં છૂટ દર તરીકે કાર્યરત છે. પરિણામે, ઉપજ દર ડિસ્કાઉન્ટ દરને સમાન કરે છે. 50% સંભાવના પરિબળ સાથે ઉચ્ચ-વિકાસ કંપની પાસેથી રોકડ પ્રવાહ માણો. સમાન ડિસ્કાઉન્ટ દરનો ઉપયોગ કરી શકાય છે કારણ કે હાઈ-રિસ્ક એસેટ (આ કિસ્સામાં, હાઈ-ગ્રોથ કંપની) સાથે સંકળાયેલ જોખમ પહેલેથી જ પ્રોબેબિલિટી નંબર સાથે બનાવવામાં આવી છે.
ટેક્નિકલ વિશ્લેષણમાં ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ શા માટે પસંદ કરવામાં આવતું નથી
તેના ઘણા ફાયદાઓ હોવા છતાં, તકનીકી વિશ્લેષકો આંતરિક મૂલ્યની કલ્પનાને નકારે છે. તકનીકી અભિગમના અનુસરકો માને છે કે ભવિષ્યના બજારના વલણોની સચોટ આગાહી માત્ર ભૂતકાળની કિંમતની ગતિવિધિઓનું વિશ્લેષણ કરીને કરી શકાય છે. તેઓ માને છે:
1. આંતરિક મૂલ્ય અસ્થિર હોઈ શકે છે:
આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી આજની મુજબ કંપનીના મૂળભૂત સિદ્ધાંતોના આધારે કરવામાં આવે છે. ભવિષ્યની મૂળભૂત બાબતો તમારી પોતાની ગણતરીના આધારે એક અંદાજ છે. આમ, તે એક હાઇપોથેટિકલ આંકડા છે. આ આશ્રિત નથી. ભવિષ્યમાંની ઇવેન્ટ આ મૂળભૂત બાબતોને નોંધપાત્ર રીતે બદલી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો અર્થવ્યવસ્થા આગળ વધે છે, અથવા જો કોઈ કંપની બીજી કંપની મેળવે છે, તો તેના વેચાણમાં નાટકીય વધારો થઈ શકે છે. આનાથી તેના આંતરિક મૂલ્યમાં વધારો થશે. જો કે, આ શક્યતાઓને અગાઉથી આંતરિક મૂલ્ય ગણતરીમાં ફેક્ટર કરી શકાતી નથી. તકનીકી વિશ્લેષણ, તેમની આગાહી કરવા માટે વધુ સ્વીકારવામાં આવે છે.
2. બજાર મૂલ્ય કેટલીક વખત આંતરિક મૂલ્યનો સંપર્ક કરી શકતું નથી:
મૂળભૂત વિશ્લેષણનો અન્ય દોષ એ છે કે ભવિષ્યમાં કિંમતો પૂરતી આંતરિક મૂલ્યની પ્રશંસા કરી શકતી નથી. ઉદાહરણ તરીકે, જો અમે માનીએ છીએ કે સ્ટૉકની કિંમત હાલમાં ₹100 છે. તમારા સંબંધી મૂલ્યનું વિશ્લેષણ સૂચવે છે કે તે ₹115 ની પ્રશંસા કરી શકે છે. તેમ છતાં, જો માર્કેટમાં અન્ય રોકાણકારો તમારી જેમ વિચારે છે તો જ આવું થશે. ત્યારબાદ જ તેઓ બધા સ્ટૉકમાં રોકાણ કરશે અને તેની કિંમત વધશે. જો કે, અન્ય રોકાણકારો હંમેશા તમારી જેમ વિચારી શકતા નથી. આ ખાસ કરીને નાની કંપનીઓના સ્ટૉક્સનું સાચું છે, જેમાં રોકાણ કરવા માટે ખૂબ જોખમી માનવામાં આવે છે. તેથી, ઘણી ક્ષમતાઓ હોવા છતાં, આ સ્ટૉક્સ ક્યારેય વધી શકતા નથી. તમારું વિશ્લેષણ યોગ્ય રીતે સચોટ હોવા છતાં, આ તમને પૈસા કરવાથી રાખશે. આ દોષથી તકનીકી વિશ્લેષણ મફત છે. આ કારણ કે તે ઐતિહાસિક બજારના વલણો અને સ્ટોક માંગ-પુરવઠા પેટર્નના વિશ્લેષણ પર આધારિત છે. આ વધુ વાસ્તવિક છે.
3. તમામ સંપત્તિ વર્ગો માટે આંતરિક મૂલ્ય અંદાજ શક્ય નથી:
આંતરિક મૂલ્ય અભિગમનો અંતિમ દોષ એ છે કે તેનો ઉપયોગ તમામ સંપત્તિ વર્ગો માટે કરી શકાતો નથી. સ્ટૉક્સના કિસ્સામાં, ભવિષ્યના ડિવિડન્ડ, વેચાણની આવક અને કમાણી જેવા મૂળભૂત બાબતો છે. તેથી આંતરિક મૂલ્ય અભિગમનો ઉપયોગ કરી શકાય છે. જો કે, બજારો વસ્તુઓ, ધાતુઓ અને ચલણ જેવી સંપત્તિઓમાં પણ વેપાર કરે છે. તમે આના માટે મૂળભૂત સિદ્ધાંતોનો અંદાજ કેવી રીતે લઈ શકો છો? ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે સોનામાં રોકાણ કરો છો, તો તમે તેની ભવિષ્યની કમાણી અથવા ભાવિ લાભાંશનો અંદાજ કેવી રીતે કરી શકો છો? ગોલ્ડ કંપની નથી. તે આવક કમાતી નથી અથવા ડિવિડન્ડ ચૂકવતી નથી. આવા કિસ્સાઓમાં, માત્ર તકનીકી વિશ્લેષણનો ઉપયોગ મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે કરી શકાય છે
