સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) એ ભારત સરકારના નાણાં મંત્રાલયની માલિકી હેઠળ ભારતમાં સિક્યોરિટીઝ અને કોમોડિટી માર્કેટ માટેની નિયમનકારી સંસ્થા છે. તેની સ્થાપના 12 એપ્રિલ 1988 ના રોજ કરવામાં આવી હતી અને સેબી અધિનિયમ, 1992 દ્વારા 30 જાન્યુઆરી 1992 ના રોજ વૈધાનિક શક્તિઓ આપવામાં આવી હતી. ભારતના માર્કેટ રેગ્યુલેટરે પ્રાથમિક બજારમાંથી મૂડી ઉભી કરવા માટે પ્રારંભિક જાહેર પ્રસ્તાવમાં વધારો કરવાની જરૂરિયાતોને ઘટાડી દીધી છે. તેણે આવા શેર સેલ્સ દ્વારા મોપ-અપને સરળ બનાવતી વખતે પસંદગીની ફાળવણીમાં પારદર્શિતામાં સુધારો કરવા માટેના નિયમો પણ બદલ્યા છે. સિક્યોરિટીઝ અને એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયાએ પરિવર્તનોને મંજૂરી આપી છે જે IPOમાં ભંડોળ ઊભું કરતી વખતે અનિર્દિષ્ટ વિકાસ વસ્તુઓ પર ખર્ચ કરશે. નવી જાહેરાતો ઉમેરતી વખતે પસંદગીની ફાળવણીમાં પ્રમોટર્સ માટે સેબીએ લૉક-ઇન ઓછું કર્યું છે.
નિયમનકારએ નિયામકોની નિમણૂક અથવા નિમણૂક સંબંધિત જોગવાઈઓ પણ રજૂ કરી છે જેઓ પસંદ કરવામાં નિષ્ફળ થતા નિયામકોની નિમણૂક સાથે સંબંધિત જોગવાઈઓ શરૂ કરી દીધી છે. નિયામક અથવા વ્યવસ્થાપક નિયામક સહિતના આવા નિયામકોની ફરીથી નિમણૂક માત્ર શેરધારકોની પૂર્વ મંજૂરી સાથે કરી શકાય છે.
સેબી બોર્ડએ એવા ફેરફારોની ભલામણ કરી છે જે ગેઝેટમાં ફેરફારો સૂચિત થયા પછી ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ માટે લાગુ પડશે. આમાં શામેલ છે:
ભવિષ્યમાં ઇનઑર્ગેનિક વિકાસ અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુ પર IPO માં વધારવામાં આવતી કુલ રકમથી 35% ખર્ચની મર્યાદા. જ્યારે કંપનીએ કોઈપણ સંપાદન અથવા રોકાણ લક્ષ્યની ઓળખ કરી ન હોય ત્યારે 35% કેપ લાગુ થશે.
વસ્તુઓ પર ખર્ચ કરેલી રકમ જ્યાં કંપનીએ અધિગ્રહણ અથવા રોકાણનું લક્ષ્ય ઓળખ્યું નથી, તે ઉભી કરવામાં આવતી રકમના 25% પર મર્યાદિત રહેશે
જ્યારે જારીકર્તા દ્વારા ટ્રેક રેકોર્ડ વગર વેચાણ માટે ઑફર હોય, ત્યારે મોટાભાગના શેરધારકો વેચાણ માટે ઑફરમાં માત્ર તેમના શેરહોલ્ડિંગના 50% વેચી શકે છે. મોટાભાગના શેરધારકો તે છે જેઓ પૂર્વ-જારી શેરહોલ્ડિંગના 20% કરતાં વધુ ધરાવે છે.
ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓ IPOમાં વધારેલા પૈસાના ઉપયોગ માટે દેખરેખ એજન્સીઓ તરીકે કાર્ય કરી શકે છે. એન્કર રોકાણકારો IPOના 90 દિવસ પછી તેમના શેરના 50% વેચી શકે છે. બાકીના 50% 30 દિવસોના વર્તમાન લૉક-ઇન સમયગાળા દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવશે.
આ ફેરફાર એપ્રિલ 1, 2022 થી લાગુ થશે. સત્તાવાર ગેઝેટમાં ફેરફાર સૂચિત થયા પછી ફ્લોરની કિંમતનું ઓછામાં ઓછું 105% ની ન્યૂનતમ કિંમત બેન્ડ અમલમાં આવશે.
પસંદગીની ફાળવણીમાં ફેરફારો
મૂલ્યાંકન અહેવાલ નિયંત્રણમાં ફેરફાર માટે જરૂરી હશે અને જ્યાં જારી કર્યા પછી 5% સંપૂર્ણપણે પતન થયેલ શેર મૂડી એક એકમને ફાળવવામાં આવે છે.
કોઈ કંપનીમાં નિયંત્રણ બદલવાની સ્થિતિમાં, સ્વતંત્ર નિયામકોને યોગ્ય ભલામણો અને મતની વિગતો પ્રદાન કરવી પડશે.
પસંદગીની ફાળવણીમાં, જારી કર્યા પછીની ચૂકવેલ મૂડીના 20% સુધીના પ્રમોટર્સ માટે લૉક-ઇન અવધિ ત્રણ વર્ષના વર્તમાન સમયગાળાથી 18 મહિના સુધી ઘટાડવામાં આવશે. 20% થી વધુ ચૂકવેલ મૂડી ધરાવતા પ્રમોટર્સ માટે, લૉક-આ સમયગાળો વર્તમાન એક વર્ષથી છ મહિના સુધી ઘટાડવામાં આવશે.
બિન-પ્રમોટર્સ માટે, એક વર્ષથી છ મહિના સુધી ફાળવણી માટેનો લૉક-ઇન સમયગાળો ઘટાડવામાં આવ્યો છે. લોનની મંજૂરી માટે પ્રમોટર્સ એક નિર્દિષ્ટ મુદત હોય તો જ લોન માટે પ્લેજ તરીકે લૉક-ઇન શેર્સ પ્લેજ કરી શકે છે.
આવી લોનને જારીકર્તા કંપની દ્વારા પસંદગીની સમસ્યામાં ઉલ્લેખિત વસ્તુઓ પ્રાપ્ત કરવા માટે પણ મંજૂરી આપવી જોઈએ. પસંદગીની સમસ્યા માટે વિચારણા તરીકે મંજૂર મૂલ્યાંકન અહેવાલ દ્વારા સમર્થિત સ્વેપને શેર કરો.
અસર:
કેટલીક વખત, કંપનીઓ IPO ભંડોળના ઉપયોગ સંબંધિત અસ્પષ્ટ રહી શકે છે, અને/અથવા તેમની પાસે કોઈ ચોક્કસ જરૂરિયાત ન હતી, પરંતુ માત્ર કારણ કે બજારમાં વધારો થઈ રહ્યો હતો અને IPOની માંગ મજબૂત હતી, આ નવા નિયમ કંપનીઓને કેટલા પૈસા ઉભી કરવા માંગે છે અને શા માટે તેઓ કેટલા પૈસા ઉભી કરવા માંગે છે તે અંગે થોડો વિવેકપૂર્ણ બનાવી શકે છે.
અગાઉ, રેટિંગ એજન્સીઓએ IPO દ્વારા એકત્રિત કરેલા ભંડોળની દેખરેખ રાખી નથી. પરંતુ સેબી દ્વારા નવા નિયમ સાથે, રેટિંગ એજન્સીઓ IPO આવકનો ઉપયોગ 100% સુધી દેખરેખ રાખી શકે છે. આ પગલું કંપનીઓને IPO ફંડનો દુરુપયોગ કરવાથી રોકવાની સંભાવના છે. પરંતુ આ નિયમ કેવી રીતે લાગુ કરવામાં આવ્યો છે, તે જોવાના કેટલાક બજાર ઘડિયાળો સાથે આ નિયમ મર્યાદિત અસર કરશે અને માત્ર અનુપાલન સ્તરોમાં ઉમેરે છે.
યોગ્ય કિંમતની શોધ સુનિશ્ચિત કરવા માટે બુક બિલ્ડિંગમાં કિંમતની બ્રાન્ડ્સ અસ્તિત્વમાં છે, આ નિયમ સુનિશ્ચિત કરવાની અપેક્ષા છે કે કંપનીઓ તેમની IPO ની વધુ વાસ્તવિક અને યોગ્ય કિંમત ધરાવે છે. પ્રારંભિક રોકાણકારો, જેઓ વધતા બજારને કારણે ઉચ્ચ મૂલ્યાંકનો ફાયદો ધરાવતા હતા, હવે ગેમમાં થોડી ત્વચા ધરાવતા રહેશે. પરોક્ષ રીતે, આના પરિણામે IPO ની વધુ સારી કિંમત મળી શકે છે, કારણ કે સેકન્ડરી માર્કેટમાં કોઈપણ પ્રતિબંધ આ રોકાણકારોને તેમના બાકીના હિસ્સાને વેચવું મુશ્કેલ બની શકે છે.
એક સકારાત્મક છબી બનાવવાના અને તેમના IPO ને રિટેલ અને અન્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારો પાસેથી સારો પ્રતિસાદ મળ્યો તે સુનિશ્ચિત કરવાના હેતુથી મોટી નામની એન્કર રોકાણકારોને શેરો ફાળવવા માટે ઘણી કંપનીઓનો ઉપયોગ કરવામાં આવ્યો હતો, તેના પરિણામે લૉક-ઇનના 30 દિવસ પછી એન્કર રોકાણકારોએ તેમના રોકાણમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા હતા. આ ઘણીવાર બિન-સંસ્થાકીય રોકાણકારોને નુકસાન પહોંચાડે છે જેમણે IPOમાં શેર ખરીદ્યા હતા અને હજુ પણ તેમને હોલ્ડ કરી રહ્યા હતા.
તેથી, સેબી દ્વારા આ નિયમ તે બિન-અસલ એન્કર રોકાણકારોને અસર કરશે, કારણ કે તેઓ માત્ર સમસ્યાને સમર્થન આપવા અને લૉક-ઇન સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી રમવા માટે રોકાણ કરતા પહેલાં બે વાર વિચારશે.
