રિવર્સ કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજ અંતર્ગત સંપત્તિ (રોકડ) અને ભવિષ્યમાં લાંબી સ્થિતિનું સંયોજન છે. જ્યારે ભવિષ્ય રોકડ બજારની કિંમતની તુલનામાં ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે ત્યારે તે શરૂ કરવામાં આવે છે. અન્ય શબ્દોમાં, ભવિષ્યની તુલનામાં રોકડ બજારની કિંમત વધુ વેપાર કરી રહી છે. આર્બિટ્રેજર/ટ્રેડર તેમના સ્ટૉક્સની ડિલિવરીને રોકડમાં વેચીને અને સમાન જથ્થાની અંતર્ગત સંપત્તિઓના ભવિષ્યને એકસાથે ખરીદીને પોઝિશન લઈ શકે છે. જ્યારે બજારમાં આવી તક ઉપલબ્ધ હોય ત્યારે વેપારી પાસે તે ચોક્કસ સ્ટૉકમાં ડિલિવરી હોવી આવશ્યક છે.
રિવર્સ કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજ ત્યારે થાય છે જ્યારે માર્કેટ "બૅકવર્ડેશન"માં હોય, જેનો અર્થ એ છે કે ભવિષ્યના કરારો સ્પૉટ કિંમત પર ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે.
ચાલો 26 એપ્રિલ 2017 ના રોજ સીઈએટીએલટીડીની મદદ ઉદાહરણ સાથે સમજીએ:
જેમ કે અમે ઉપરોક્ત ઉદાહરણમાં 5paisa ટર્મિનલમાંથી જોઈ શકીએ છીએ, તેમાં રોકડ બજારની કિંમત અને ભવિષ્યની કિંમત ₹60 હતી.
કૅશ માર્કેટ કિંમત (26 એપ્રિલ 2017) (એસ) | રૂ. 1570 |
મે ફ્યુચર્સ (સમાપ્તિ 29 મે 2017) (એફ) | રૂ. 1510 |
કરારની સાઇઝ | 700 |
વ્યાજનો દર | 9% (વાર્ષિક) |
સમય સમાપ્તિ (એન) | 29 દિવસો |
સીટની ડિલિવરી વેચવાથી પ્રાપ્ત રકમ | ₹ 10,99,000 (1570*700) |
ભવિષ્ય વેચવા માટે જરૂરી માર્જિન | ₹ 1,37,595 |
મફત કૅશ ઉપલબ્ધ છે | ₹ 9,61,405 |
ફોર્મ્યુલા દ્વારા યોગ્ય મૂલ્ય માપવામાં આવે છે | એસ= એફ/(1+આર)^એન |
ધિરાણ દર | 0.72% |
મૂળભૂત | સ્પૉટ કિંમત-ભવિષ્યની કિંમત |
ધિરાણની રકમમાંથી લાભ ₹6,874.71 (9,61,405*(0.09^(29/365))) છે
S= 1510/(1+0.09)^(29/365)
સ્પૉટ કિંમતનું યોગ્ય મૂલ્ય (એસ)= 1500
વર્તમાન સ્પૉટ કિંમત= 1570
તેથી, અમે જોઈ શકીએ છીએ કે આર્બિટ્રેજની તક છે.
રિસ્ક મુક્ત આર્બિટ્રેજ=રૂ. 70 (1570-1500)
આ દુરુપયોગથી ફાયદો મેળવવા માટે, વેપારી/આર્બિટ્રેજર ₹1510 પર ભવિષ્ય ખરીદશે અને ₹1570 ના રોકડ બજારમાં સીટલિમિટેડ વેચશે. આનાથી કુલ આર્બિટ્રેજ નફા ₹42,000 (60*700) થશે. અને ધિરાણ કરેલી રકમથી પ્રાપ્ત થયેલ આવક ₹ 6874.71 હશે, તેથી ચોખ્ખી આર્બિટ્રેજ નફા ₹48,874.71 હશે.
પરિદૃશ્યનું વિશ્લેષણ:
કેસ 1: સીઈટીએલટીડી સમાપ્તિ પર 1620 સુધી વધે છે
અંતર્ગત નુકસાન (રોકડ) = (1620-1570)*700= (રૂ. 35,000)
ભવિષ્ય પર નફો = (1620-1510)*700= રૂ. 77,000
આર્બિટ્રેજ પર કુલ લાભ = ₹ 42,000
ધિરાણથી પ્રવાહ: ₹ 6874.71
આર્બિટ્રેજ તરફથી નેટ ગેઇન: ₹ 48,874.71
કેસ 2: સીઈટીએલટીડી સમાપ્તિ પર 1450 સુધી પડી જાય છે
અંતર્ગત નફો (રોકડ) = (1570-1450)*700= રૂ. 84,000
ભવિષ્યમાં નુકસાન= (1510-1450)*700= (રૂ. 42,000)
આર્બિટ્રેજ પર કુલ લાભ = ₹ 42,000
ધિરાણથી પ્રવાહ: ₹ 6874.71
આર્બિટ્રેજ તરફથી નેટ ગેઇન: ₹ 48,874.71
કોઈપણ રિવર્સ કૅશ અને આર્બિટ્રેજ સાથે રાઉન્ડ અપ કરવા માટે, જે ક્ષણ તમે આ આર્બિટ્રેજને ટ્રિગર કરો છો, ત્યારે તમારું નફા આર્બિટ્રેજની તક પર આધારિત છે. આને રિસ્ક મુક્ત આર્બિટ્રેજ પણ કહેવામાં આવે છે કારણ કે તમારું નફા અંતર્ગત કિંમતની ગતિને ધ્યાનમાં લીધા વગર સુરક્ષિત છે.
જ્યારે પણ અંતર્નિહિત સંપત્તિની ભાવિ કિંમત વર્તમાન સ્થળની કિંમત કરતાં વધુ હોય, ત્યારે રોકડ અને મધ્યસ્થતાની તક ઉભી થાય છે.
