બોન્ડ વેલ્યુએશન એ તેના અપેક્ષિત કૅશ ફ્લો અને પૈસાના સમય મૂલ્યના આધારે બૉન્ડના યોગ્ય મૂલ્યને નિર્ધારિત કરવાની પ્રક્રિયા છે. તેમાં ભાવિ રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યની ગણતરી શામેલ છે, જેમાં સમયાંતરે વ્યાજની ચુકવણી (કૂપન) અને મેચ્યોરિટી પર મુદ્દલની ચુકવણીનો સમાવેશ થાય છે.
મૂલ્યાંકન રોકાણકારોને બજારમાં બૉન્ડની કિંમત યોગ્ય છે કે નહીં તેનું મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ કરે છે. બૉન્ડના મૂલ્યાંકનમાં શામેલ મુખ્ય કલ્પનાઓ, પદ્ધતિઓ અને પરિબળોની વિગતવાર સમજૂતી નીચે આપેલ છે
મુખ્ય ખ્યાલો:
- ફેસ વેલ્યૂ (પ્રતિ મૂલ્ય): આ તે રકમ છે જે બૉન્ડ જારીકર્તા મેચ્યોરિટી પર બૉન્ડધારકને ચુકવણી કરવા માટે સંમત થાય છે. તે સામાન્ય રીતે $1,000 અથવા સમાન મૂલ્યવર્ધન પર સેટ કરવામાં આવે છે.
- કૂપન રેટ: બૉન્ડ તેના ફેસ વેલ્યૂ પર ચૂકવે છે તે વ્યાજ દર. તે બૉન્ડધારકને કરવામાં આવતી સમયાંતરે વ્યાજ ચુકવણીની રકમ નિર્ધારિત કરે છે.
- મેચ્યોરિટી: જ્યાં સુધી બૉન્ડ જારીકર્તા બૉન્ડધારકને ફેસ વેલ્યૂની ભરપાઈ કરે ત્યાં સુધી સમયનો સમયગાળો. બૉન્ડમાં થોડા મહિનાથી ઘણા દશકો સુધીની મેચ્યોરિટી હોઈ શકે છે.
- ઇલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ): જો મેચ્યોરિટી સુધી બંધ રાખવામાં આવે તો બૉન્ડ પર અપેક્ષિત કુલ રિટર્ન. વાયટીએમ બૉન્ડની વર્તમાન બજાર કિંમત, કૂપન ચુકવણીઓ અને મેચ્યોરિટી સુધી બાકીના સમયને ધ્યાનમાં લે છે.
- ડિસ્કાઉન્ટ રેટ: ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોને તેમના વર્તમાન મૂલ્યમાં ડિસ્કાઉન્ટ આપવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતો દર. તે ઘણીવાર બૉન્ડના વાયટીએમ અથવા સમાન રોકાણ માટે જરૂરી રિટર્ન દર પર આધારિત હોય છે.
બૉન્ડ મૂલ્યાંકન ફોર્મ્યુલા:
બૉન્ડના મૂલ્યની ગણતરી વર્તમાન મૂલ્ય ફોર્મ્યુલાનો ઉપયોગ કરીને કરી શકાય છે, જે ભવિષ્યની કૂપન ચુકવણીનું વર્તમાન મૂલ્ય અને મેચ્યોરિટી પર ફેસ વેલ્યૂના વર્તમાન મૂલ્ય બંનેને ધ્યાનમાં લે છે. ફોર્મ્યુલા આ તરીકે વ્યક્ત કરી શકાય છે:
બૉન્ડની કિંમત= ⁇ (C/(1+r) t) + F /(1+r) n
ક્યાં:
- C = વાર્ષિક કૂપન ચુકવણી (ફેસ વેલ્યૂ x કૂપન રેટ)
- F = બોન્ડનું ચહેરાનું મૂલ્ય
- R = ડિસ્કાઉન્ટ રેટ (YTM)
- t = દરેક કૂપન ચુકવણી સુધી સમયગાળો (વર્ષ)
- n = મેચ્યોરિટી સુધી કુલ સમયગાળાની સંખ્યા (વર્ષ)
બૉન્ડ મૂલ્યાંકન માટેના પગલાં:
- રોકડ પ્રવાહ નક્કી કરો:
- કૂપન રેટ અને ફેસ વેલ્યૂનો ઉપયોગ કરીને વાર્ષિક કૂપન ચુકવણીની ગણતરી કરો.
- રિપેમેન્ટ સુધી કુલ સમયગાળાની સંખ્યા નિર્ધારિત કરવા માટે મેચ્યોરિટી તારીખને ઓળખો.
- યોગ્ય ડિસ્કાઉન્ટ રેટ પસંદ કરો:
- મૂલ્યાંકનમાં ઉપયોગમાં લેવામાં આવતો ડિસ્કાઉન્ટ દર સામાન્ય રીતે ઉપજથી મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) અથવા સમાન રિસ્ક પ્રોફાઇલવાળા બૉન્ડ માટે જરૂરી રિટર્ન દર છે.
- વર્તમાન મૂલ્યોની ગણતરી કરો:
- ભવિષ્યની તમામ કૂપન ચુકવણીની વર્તમાન વેલ્યૂની ગણતરી કરો.
- મેચ્યોરિટી પર પ્રાપ્ત થનાર ફેસ વેલ્યૂની વર્તમાન વેલ્યૂની ગણતરી કરો.
- વર્તમાન મૂલ્યોને એકત્રિત કરો:
- કુલ બોન્ડ કિંમત નિર્ધારિત કરવા માટે કૂપન ચુકવણીઓ અને ફેસ વેલ્યૂના વર્તમાન મૂલ્યો ઉમેરો.
બોન્ડ વેલ્યુએશનને પ્રભાવિત કરતા પરિબળો:
- વ્યાજ દરો: બજારના વ્યાજ દરોમાં ફેરફારો બૉન્ડની કિંમતોને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરે છે. જ્યારે વ્યાજ દરો વધે છે, ત્યારે બૉન્ડની કિંમતો સામાન્ય રીતે ઘટે છે, અને તેનાથી વિપરીત છે. આ ઉલ્ટા સંબંધ અસ્તિત્વમાં છે કારણ કે ઓછા દરોવાળા હાલના બોન્ડ ઉચ્ચ દરો સાથેની નવી સમસ્યાઓની તુલનામાં ઓછા આકર્ષક બની જાય છે.
- ક્રેડિટ ક્વૉલિટી: જારીકર્તાની ક્રેડિટ યોગ્યતા બૉન્ડના જોખમને અસર કરે છે અને પરિણામે, તેના મૂલ્યાંકનને અસર કરે છે. ઉચ્ચ ક્રેડિટ રેટિંગ ધરાવતી સંસ્થાઓ દ્વારા જારી કરાયેલા બોન્ડમાં સામાન્ય રીતે ઓછી ઉપજ અને ઓછી રેટિંગ ધરાવતી સંસ્થાઓ દ્વારા જારી કરાયેલ કિંમતો કરતાં વધુ હોય છે.
- માર્કેટની સ્થિતિઓ: આર્થિક પરિસ્થિતિઓ, ફુગાવાના દરો અને એકંદર બજારની ભાવના બોન્ડ્સની માંગને પ્રભાવિત કરી શકે છે, જે તેમની કિંમતોને અસર કરી શકે છે.
- લિક્વિડિટી: ટ્રેડિંગ સાથે સંકળાયેલા જોખમને ઘટાડવાને કારણે વધુ લિક્વિડ (સામાન્ય રીતે ખરીદેલ અને વેચવામાં આવેલ) ધરાવતા બૉન્ડનું ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન થાય છે.
બૉન્ડ પ્રાઇસિંગ અને માર્કેટ ડાયનેમિક્સ:
- પ્રીમિયમ અને ડિસ્કાઉન્ટ બોન્ડ:
- પ્રીમિયમ બોન્ડ: એક બૉન્ડ જે તેના ફેસ વેલ્યૂથી વધુ ટ્રેડિંગ કરે છે, ઘણીવાર કારણ કે તેના કૂપન દર પ્રવર્તમાન બજાર દરો કરતાં વધુ હોય છે.
- ડિસ્કાઉન્ટ બોન્ડ: તેના ફેસ વેલ્યૂથી ઓછું બૉન્ડ ટ્રેડિંગ, સામાન્ય રીતે તેના કૂપન રેટ વર્તમાન માર્કેટ દરો કરતાં ઓછો હોવાથી.
- વર્તમાન ઊપજ: આ તેની વર્તમાન બજાર કિંમતના સંબંધમાં બૉન્ડની આવકનું માપ છે. તેની ગણતરી નીચે મુજબ કરવામાં આવે છે:
વર્તમાન ઉપજ = વાર્ષિક કૂપન ચુકવણી/વર્તમાન બજાર કિંમત
યીલ્ડ કર્વ અને મૂલ્યાંકન:
ઉપજ વક્ર, જે વિવિધ મેચ્યોરિટી સાથે બોન્ડની ઉપજને પ્લોટ કરે છે, બૉન્ડના મૂલ્યાંકનમાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. ઉપજ વક્રનો આકાર (સામાન્ય, ઉલટાવેલ અથવા ફ્લેટ) વ્યાજ દરો અને આર્થિક પરિસ્થિતિઓ સંબંધિત બજારની અપેક્ષાઓ વિશે જાણકારી પ્રદાન કરે છે, જે વિવિધ મેચ્યોરિટીમાં બોન્ડના મૂલ્યાંકનને પ્રભાવિત કરે છે.
ઍડવાન્સ્ડ મૂલ્યાંકન તકનીકો:
- વિકલ્પ-ઍડજસ્ટેડ સ્પ્રેડ (ઓએએસ): એમ્બેડેડ વિકલ્પો (જેમ કે કૉલેબલ બોન્ડ્સ) સાથેના બોન્ડ્સ માટે, ઓએએસ મેચ્યોરિટી પહેલાં બોન્ડ્સના જોખમ માટે એકાઉન્ટમાં ફેલાયેલી ઊપજને ઍડજસ્ટ કરે છે.
- મોન્ટે કાર્લો સિમ્યુલેશન: આ પદ્ધતિ વિવિધ વ્યાજ દરની પરિસ્થિતિઓને સિમ્યુલેટ કરવા અને બૉન્ડની કિંમતો અને ઉપજ પર સંભવિત અસરનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે આંકડાકીય મોડેલિંગનો ઉપયોગ કરે છે.
તારણ:
રોકાણકારો માટે બોન્ડની ખરીદી, વેચાણ અથવા હોલ્ડિંગ વિશે માહિતગાર નિર્ણયો લેવા માટે બોન્ડનું મૂલ્યાંકન આવશ્યક છે. કૅશ ફ્લો, વ્યાજ દરો અને ક્રેડિટ ક્વૉલિટી વચ્ચેના સંબંધને સમજીને, રોકાણકારો બૉન્ડના વાજબી મૂલ્યનું સચોટ રીતે મૂલ્યાંકન કરી શકે છે. આ પ્રક્રિયા માત્ર ઇન્વેસ્ટમેન્ટની વ્યૂહરચનાને જ મદદ કરતી નથી પરંતુ ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ માર્કેટ અને તેમની ગતિશીલતાની એકંદર સમજણમાં પણ યોગદાન આપે છે. યોગ્ય મૂલ્યાંકન રોકાણકારોને બોન્ડ માર્કેટમાં જોખમો અને તકોને અસરકારક રીતે નેવિગેટ કરવાની મંજૂરી આપે છે.
