અસામાન્ય રિટર્ન એ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પરના વાસ્તવિક રિટર્ન અને તેની રિસ્ક પ્રોફાઇલ અથવા સંબંધિત બેંચમાર્કના આધારે અપેક્ષિત રિટર્ન વચ્ચેના તફાવતને દર્શાવે છે. અપેક્ષિત વળતરને બાદ કરતાં વાસ્તવિક રિટર્ન તરીકે ગણવામાં આવે છે, અસામાન્ય વળતર સૂચવે છે કે કોઈ રોકાણમાં અપેક્ષાઓથી વધુ પ્રદર્શન કર્યું છે કે નહીં.
એક સકારાત્મક અસામાન્ય રિટર્ન શ્રેષ્ઠ પરફોર્મન્સને દર્શાવે છે, જ્યારે નકારાત્મક વ્યક્તિ અંડરપરફોર્મન્સને સૂચવે છે. રોકાણકારો અને વિશ્લેષકો રોકાણની વ્યૂહરચનાઓનું મૂલ્યાંકન કરવા, પોર્ટફોલિયોની કામગીરીનું મૂલ્યાંકન કરવા અને સંપત્તિની કિંમતો પર ચોક્કસ ઇવેન્ટ્સની અસરોનું વિશ્લેષણ કરવા માટે અસામાન્ય રિટર્નનો ઉપયોગ. તકોને ઓળખવા અને રોકાણના નિર્ણયોની અસરકારકતાને માપવા માટે અસામાન્ય રિટર્નને સમજવું જરૂરી છે.
અસામાન્ય રિટર્નની મુખ્ય વિશેષતાઓ
ગણતરી: અસામાન્ય રિટર્નની ગણતરી કરવાની ફોર્મ્યુલા છે:
અસામાન્ય રિટર્ન=વાસ્તવિક રિટર્ન-અનુમાનિત રિટર્ન
- વાસ્તવિક રિટર્ન: એક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ખરેખર ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન જનરેટ કરે છે તે રિટર્ન.
- પ્રત્યાશિત રિટર્ન: એક મોડેલ (જેમ કે કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડેલ (CAPM)) ના આધારે રિટર્નની અપેક્ષા કરવામાં આવી છે, જે રિસ્ક-ફ્રી રેટ અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટના સિસ્ટમેટિક રિસ્ક (બીટા)ને ધ્યાનમાં લે છે.
રિટર્નના પ્રકારો:
- સકારાત્મક અસામાન્ય રિટર્ન: જ્યારે વાસ્તવિક રિટર્ન અપેક્ષિત રિટર્નથી વધુ હોય ત્યારે આવે છે. આ દર્શાવે છે કે રોકાણ અપેક્ષા કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે.
- નકારાત્મક અસામાન્ય રિટર્ન: જ્યારે વાસ્તવિક રિટર્ન અપેક્ષિત રિટર્ન કરતાં નીચે આવે છે, ત્યારે અંડરપરફોર્મન્સને સૂચવે છે.
પ્રત્યાશિત રિટર્ન મોડેલ્સ: અપેક્ષિત રિટર્નની ગણતરી કરવા માટે, કેટલાક મોડલનો ઉપયોગ કરી શકાય છે, જેમાં શામેલ છે:
- કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડેલ (CAPM): રિસ્ક-ફ્રી રેટ, ઇન્વેસ્ટમેન્ટના બીટા અને અપેક્ષિત માર્કેટ રિટર્નના આધારે અપેક્ષિત રિટર્નનો અંદાજ આપે છે.
- ફામા-ફ્રેન્ચ થ્રી-ફેક્ટર મોડેલ: બજારના જોખમ સાથે સાઇઝ અને મૂલ્યના પરિબળોને શામેલ કરીને CAPM પર વિસ્તરણ કરે છે.
- ઐતિહાસિક સરેરાશ: ભવિષ્યમાં અપેક્ષિત વળતરનો અંદાજ લગાવવા માટે ઐતિહાસિક પરફોર્મન્સ ડેટાનો ઉપયોગ કરવો.
એપ્લિકેશનો:
- કામગીરીનું મૂલ્યાંકન: સામાન્ય રીતે ઇન્વેસ્ટર્સ અને પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ દ્વારા તેમની ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજી અથવા ફંડ પરફોર્મન્સની અસરકારકતાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે અસામાન્ય રિટર્નનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે.
- ઇવેન્ટ સ્ટડીઝ: ફાઇનાન્સમાં, સ્ટૉકની કિંમતો પર ચોક્કસ ઇવેન્ટ્સ (દા.ત., કમાણીની જાહેરાતો, મર્જર)ની અસરનું વિશ્લેષણ કરવા માટે અસામાન્ય રિટર્નનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે.
- જોખમનું મૂલ્યાંકન: કોઈ ચોક્કસ ઇન્વેસ્ટમેન્ટમાં લેવામાં આવેલ જોખમ સંતોષકારક રિટર્ન આપે છે કે નહીં તે ઇન્વેસ્ટર્સને સમજવામાં મદદ કરે છે.
મહત્વ:
- અસામાન્ય રિટર્ન માર્કેટ કાર્યક્ષમતા અને ઇન્વેસ્ટરના વર્તન વિશે મૂલ્યવાન માહિતી પ્રદાન કરે છે. સતત સકારાત્મક અસામાન્ય રિટર્ન બજારમાં ખોટી કિંમત અથવા આલ્ફા ઉત્પન્ન કરવાની રોકાણકારની ક્ષમતાને સૂચવી શકે છે, જે બેંચમાર્કથી ઉપર કમાયેલ વધારાના રિટર્નને દર્શાવે છે.
બજાર કાર્યક્ષમતા:
- એક કાર્યક્ષમ બજારમાં, બધી ઉપલબ્ધ માહિતી સંપત્તિની કિંમતોમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જે સતત અસામાન્ય રિટર્ન પ્રાપ્ત કરવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે. જો કે, માર્કેટની અકુશળતા, વર્તણૂક પક્ષપાત અથવા અસમપ્રમાણ માહિતીને કારણે અસામાન્ય રિટર્ન માટેની વિસંગતતાઓ અને તકો ઉદ્ભવી શકે છે.
અસામાન્ય રિટર્નનું ઉદાહરણ
ધારો કે ઇન્વેસ્ટર કંપની A ના શેર ખરીદે છે, અને એક વર્ષથી વધુ સમય માટે, નીચેના રિટર્ન જોવા મળે છે:
- વાસ્તવિક રિટર્ન: 15%
- પ્રત્યાશિત રિટર્ન (CAPM ના આધારે): 10%
અસામાન્ય રિટર્નની ગણતરી નીચે મુજબ કરી શકાય છે:
અસામાન્ય રિટર્ન=15% - 10%= 5%
આ કિસ્સામાં, કંપની એએ 5% નું સકારાત્મક અસામાન્ય રિટર્ન બનાવ્યું છે, જે તેને અપેક્ષા કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન દર્શાવે છે.
તારણ
અસાધારણ રિટર્ન એ ફાઇનાન્સમાં એક મહત્વપૂર્ણ વિચાર છે જે રોકાણકારોને જોખમના આધારે અપેક્ષાઓ સાથે સંબંધિત રોકાણોના પ્રદર્શનનું મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ કરે છે. અસામાન્ય રિટર્નની ગણતરી કરીને, રોકાણકારો તેમની વ્યૂહરચનાઓની અસરકારકતાનું મૂલ્યાંકન કરી શકે છે, ચોક્કસ ઘટનાઓની અસરનું વિશ્લેષણ કરી શકે છે અને બજારની કાર્યક્ષમતા વિશે જાણકારી મેળવી શકે છે. માહિતગાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવા અને શ્રેષ્ઠ પરફોર્મન્સ માટે સંભવિત તકોને ઓળખવા માટે અસામાન્ય રિટર્નને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે.
