સંબંધિત મૂલ્યાંકન અને સંબંધિત મૂલ્યાંકનના પ્રકારો શું છે

10.1 સંબંધિત મૂલ્યાંકન શું છે?

જયારે ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એનાલિસિસ મૂલ્યાંકનની સ્થાપના કરે છે, તે નિઃશંકપણે, એક પડકારજનક અને સમય લેતી પ્રક્રિયા છે જેમાં ઘણી વિષયી ધારણાઓ શામેલ છે. કોઈ કંપનીની લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અથવા ઇક્વિટી પર આવશ્યક વળતરમાં નાના સમાયોજનના પરિણામે મૂલ્યાંકનમાં મોટા ફેરફારો થઈ શકે છે. રોકડ પ્રવાહની તીવ્રતા અને સમય પણ આગાહી કરવામાં ખૂબ જ મુશ્કેલ હોઈ શકે છે. અને જો વિશ્લેષક તેમના વિશ્લેષણમાં ઉપયોગમાં લેવાતા અંદાજનો વિશ્વાસ કરે છે, તો પણ તેમણે શું કરવું જોઈએ જો તે દરેક શેર દીઠ ₹250 ના સ્ટોક માટે "યોગ્ય" કિંમત પર પહોંચે અને ત્યારબાદ જોઈએ કે સ્ટૉક હાલમાં ₹400 માં માર્કેટમાં ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે? શું એવી સંભાવના છે કે બજારમાં અન્ય દરેક વ્યક્તિ સ્ટૉકની ખોટી કિંમત ધરાવે છે અને માત્ર તે યોગ્ય કિંમત જાણે છે? અને જો આ કેસ હોય તો પણ માર્કેટ "યોગ્ય" કિંમત પર જવું જોઈએ? જો તે અત્યારે ખોટું હોય, તો શું તેને "ખોટું" મળી શકે છે? સામાન્ય રીતે મૂલ્યાંકન માટે કલ્પનાત્મક પાયો સ્થાપિત કરવા માટે અસાધારણ રીતે મહત્વપૂર્ણ છે, કારણ કે તે હાજર ઘણા પડકારોને કારણે, સંશોધન વિશ્લેષક, રોકાણ બેંકર અથવા ખાસ કરીને પરિશ્રમ કરેલ માલિકીના વેપારી જે વાસ્તવમાં ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહનું મૂલ્યાંકન કરે છે તે સિવાય અન્ય કોઈને શોધવું દુર્લભ છે.

પ્રથામાં, સંબંધિત મૂલ્યાંકનના પ્રશ્ન પર મોટાભાગના વાસ્તવિક મૂલ્યાંકન ચર્ચા કેન્દ્ર. આ અભિગમમાં, વિશ્લેષક એક સામાન્ય શેરના મૂલ્યનો અંદાજ કરે છે જેમ કે કોઈ પગલાંના ગુણાંક, જેમ કે પ્રતિ શેર આવક (EPS) અથવા શેર દીઠ આવક. આ બહુવિધ કિંમત અને જાહેર રીતે વેપાર કરેલ, તુલનાત્મક ઇક્વિટી સિક્યોરિટીઝ માટે સંબંધિત પગલાંના આધારે નક્કી કરવામાં આવે છે. સંબંધિત મૂલ્યાંકન અભિગમની મુખ્ય ધારણા એ છે કે સમાન જોખમ અને પરત કરવાની લાક્ષણિકતાવાળી કંપનીઓના સામાન્ય શેર સમાન મૂલ્યો હોવા જોઈએ. સંબંધિત મૂલ્યાંકન તુલના યોગ્ય, જાહેર રીતે વેપાર કરેલી કંપનીઓ અથવા ઉદ્યોગની સરેરાશ કિંમતોના ગુણાંકના ઉપયોગ પર આધારિત છે.

સંબંધિત મૂલ્યાંકનમાં સામાન્ય રીતે ઉપયોગમાં લેવાતા એક બહુવિધ પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ રેશિયો (P/E) છે, જે કંપનીની સ્ટૉક પ્રાઇસનો તેના EPS નો રેશિયો છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક જાહેર વેપાર કરેલી કંપની કે જે ₹100 ના પ્રતિ શેર દીઠ વાર્ષિક આવક પેદા કરે છે અને તે ₹1200 પ્રતિ શેર ટ્રેડ કરે છે, જેમાં 12 નું P/E (અથવા પ્રાઇસ-ટુ-આર્નિંગ મલ્ટિપલ) છે.

10.2 સંબંધિત મૂલ્યાંકન પદ્ધતિની અરજી

• રોકાણકાર એક ભારતીય ગ્રાહક ડ્યુરેબલ કંપની, ક્રોમ્પ્ટન ગ્રાહકના સામાન્ય સ્ટૉકના મૂલ્યનો અંદાજ પ્રતિ શેર આધારે કરી રહ્યા છે.

• વિશ્લેષકો અંદાજ કરે છે કે ક્રોમ્પ્ટન આગામી વર્ષના ₹12 ના EPS બનાવશે.

રોકાણકારો ત્રણ સ્પર્ધાત્મક ગ્રાહક ડ્યુરેબલ ખેલાડીઓ વિશેની માહિતી એકત્રિત કરે છે: હેવેલ્સ ઇન્ડિયા, વોલ્ટા અને વર્લપૂલ. રોકાણકાર ત્રણ કંપનીઓમાંથી દરેક માટે P/E (ચોથા સ્તમ્ભમાં દર્શાવેલ)ની ગણતરી કરે છે.

ત્રણ કંપનીઓનું સરેરાશ P/E છે (52+52+36)/3= 47x

આમ રોકાણકાર ક્રોમ્પ્ટન સામાન્ય સ્ટૉકના યોગ્ય મૂલ્યનો અંદાજ લખે છે, પ્રતિ શેરના આધારે ₹ 564(= 12-47) કરતાં વધુ ન હોવો જોઈએ.

10.3 મલ્ટિપલ્સનો ઉપયોગ કર્યો છે

વિવિધ કંપનીઓના સંબંધિત મૂલ્યાંકનનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે, વિશ્લેષકો વારંવાર કિંમતના ગુણાંક નામના નાણાંકીય ગુણોનો ઉપયોગ કરે છે. આ આવક, બુક વેલ્યૂ અથવા વેચાણ જેવા વિવિધ મૂળભૂત મેટ્રિક્સના મૂલ્ય સાથે સ્ટૉકની બજાર કિંમતની તુલના કરે છે.

A-પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (PE):

સૌથી સામાન્ય રીતે ઉપયોગમાં લેવાતી કિંમત એકથી વધુ છે, જે કંપની દ્વારા બનાવેલ પ્રતિ શેરની કમાણી માટે સ્ટૉકની બજાર કિંમતનો અનુપાત છે.

PE રેશિયો = સામાન્ય શેર દીઠ બજારની કિંમત/કમાણી પ્રતિ સામાન્ય શેર

પીઇ રેશિયોને કમાણીના એકમો દીઠ ચૂકવેલ કિંમત તરીકે વિચારી શકાય છે- એટલે કે 15x નો પીઇ રેશિયો સૂચવે છે કે સ્ટૉકની ખરીદીદારો દરેક શેર દીઠ ઉત્પાદિત આવકના દરેક ₹1 માટે ₹15 ની ચુકવણી કરી રહ્યા છે. જોખમ, વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને અન્ય પરિબળોના આધારે પીઈ રેશિયો કંપનીઓ અને ઉદ્યોગો વચ્ચે ખૂબ જ અલગ હશે..

PE રેશિયોની ગણતરી આગળ અથવા ઐતિહાસિક ધોરણે કરવામાં આવે છે કે નહીં તે નિર્દિષ્ટ કરવું મહત્વપૂર્ણ છે. એક ઐતિહાસિક PE વર્તમાન બજાર કિંમતની અગાઉની આવકની તુલના કરે છે (કાં તો વાર્ષિક એક-ત્રિમાસિક આવક અથવા પાછલા ચાર ત્રિમાસિકની રકમ), જ્યારે આગલી કિંમત (અથવા વર્ષ) માં અપેક્ષિત આવકની તુલના કરે છે.

ઉદાહરણ તરીકે: બ્રિટાનિયાના કિસ્સામાં- જો વર્તમાન કિંમત ₹3729 અને વર્તમાન EPS 65 હોય તો ઐતિહાસિક આધારે PE રેશિયો 3729/65 હશે એટલે કે 57x. વિશ્લેષક અંદાજ કે આગામી વર્ષના બ્રિટાનિયા ઉદ્યોગોના ઈપીએસ ₹79- હશે, આમ 1 વર્ષનો આગળનો પી/ઈ રેશિયો બ્રિટાનિયાનો હશે 3729/79= 47x.

આમ, જો કમાણી વધવાની અપેક્ષા છે, તો ફૉર્વર્ડ PE ઐતિહાસિક કરતાં ઓછી રહેશે. જ્યારે આગળની આવક સામાન્ય રીતે વધુ વ્યાજની હોય છે, ત્યારે તેમાં ભવિષ્યના વિકાસની વિશ્લેષકની અપેક્ષાઓ શામેલ હોય છે અને તેથી ઐતિહાસિક આવક કરતાં વધુ આધિન હોય છે, જેની ગણતરી કંપનીના ફાઇનાન્શિયલ ડિસ્ક્લોઝરમાંથી ઉદ્દેશ્યપૂર્વક કરી શકાય છે.

સામાન્ય રીતે, ઓછા મૂલ્યો એક વધુ સારું મૂલ્ય સૂચવે છે (આવક જે વધુ સસ્તા રીતે પ્રાપ્ત કરી શકાય છે), વ્યવહારમાં, પીઇ રેશિયો જેના પર આપેલ સ્ટૉક ટ્રેડ ઘણા પરિબળોનું કાર્ય છે. 20* નો ઐતિહાસિક PE રેશિયો ધરાવતો એક સ્ટૉક પરંતુ જેની આવક બમણી થવાની અપેક્ષા છે તે 12* ના PE સાથેની કંપનીની તુલનામાં "સસ્તો" હશે જેની આવક કોઈ પણ વૃદ્ધિની અપેક્ષા નથી. ભવિષ્યની કમાણીના વાસ્તવિક ઉત્પાદન સાથે સંકળાયેલ જોખમ પીઇને પણ અસર કરશે કારણ કે વધુ અસ્થિર અથવા અનિશ્ચિત કમાણીના સ્ટ્રીમ વધુ સ્થિર કમાણી કરતાં ઓછી પીઇ (ઉચ્ચ કમાણીની ઉપજ) ને આદેશ આપે છે.

બી-પેગ રેશિયો- કિંમતની આવક વૃદ્ધિ

કંપનીના ઐતિહાસિક પીઇ ગુણોત્તરમાં અપેક્ષિત વિકાસ દરને વધુ સ્પષ્ટપણે પરિબળ કરવાની એક રીત પેગ ગુણોત્તરની ગણતરી કરવાની છે, જે અપેક્ષિત વિકાસ દર દ્વારા વિભાજિત પીઇ ગુણોત્તર છે.

પેગ રેશિયો = PE અપેક્ષિત/ % વાર્ષિક વૃદ્ધિ

નીચેના પેગ રેશિયો સામાન્ય રીતે આકર્ષક માનવામાં આવે છે. (અપેક્ષિત વાર્ષિક વૃદ્ધિ ટકાવારી કરતાં પૂર્ણાંક તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે (એટલે કે, 20 ટકાના બદલે 20). ઐતિહાસિક PE અને ફૉર્વર્ડ-લુકિંગ પેગ રેશિયોનું સંયોજન વર્તમાન અને ભવિષ્યની કમાણી બનવાની ક્ષમતાના આધારે સ્ટૉકની કિંમતનું વધુ સંપૂર્ણ ચિત્ર આપે છે (જોકે જોખમ માટે ઍડજસ્ટમેન્ટ હજુ પણ જરૂરી છે)

બ્રિટાનિયાના કિસ્સામાં- પેગ રેશિયો= અપેક્ષિત પૈસા/ % વાર્ષિક વૃદ્ધિ

હવે, અપેક્ષિત PE 46 છે અને વૃદ્ધિ દર છે (65 % વૃદ્ધિથી કમાણી 79 સુધી વધી રહી છે 22%)

So PEG= 46/22= 2.09

C- એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યૂ ટુ EBITDA રેશિયો

પીઇ રેશિયોની મર્યાદા એ છે કે તે ફક્ત કંપનીના ઇક્વિટી ભાગનું જ મૂલ્ય આપે છે. વિકલ્પ એ આનો ગુણોત્તર છે ફર્મનું એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યૂ (EV) તેના EBITDA પર.

ઉદ્યોગનું મૂલ્ય મૂડીના તમામ હાલના સ્રોતોના બજાર મૂલ્યોની રકમ છે: સામાન્ય ઇક્વિટી, પસંદગીની ઇક્વિટી, ઋણ અને લઘુમતી વ્યાજ, ઓછી રોકડ અને રોકડ સમકક્ષ.

EBIDTA= આનો અર્થ છે ઇઆર્નિંગ્સ બીપહેલાં iવ્યાજ ટીઍક્સેસ ડીમૂલ્યવાન અને એમૉર્ટાઇઝેશન. તેનો ઉપયોગ ઘણીવાર કૅશફ્લો માટે પ્રોક્સી તરીકે મૂલ્યાંકનમાં કરવામાં આવે છે, જોકે ઘણા ઉદ્યોગો માટે તે ઉપયોગી મેટ્રિક નથી.

EV/EBITDA એકથી વધુ આના પ્રશ્નનો જવાબ આપે છે, “કંપની દ્વારા બનાવવામાં આવેલ EBITDA ના દરેક રૂપિયા માટે, હાલમાં રોકાણકારો કેટલી ચુકવણી કરવા માંગે છે?”

તેમના સરળતાથી, નીચેના ફોર્મ્યુલાનો ઉપયોગ કરીને બે મેટ્રિક્સની ગણતરી કરી શકાય છે:

• એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યૂ (EV) = ઇક્વિટી વેલ્યૂ +ડેબ્ટ- કૅશ અને કૅશ સમકક્ષ

• EBITDA =EBIT+ડેપ્રિશિયેશન અને એમોર્ટાઇઝેશન

ઈબીઆઈટીડીએનો એક ફાયદો એ છે કે તે ધિરાણ અને હિસાબના નિર્ણયો દ્વારા અસર કરવામાં આવતો નથી. એન્ટરપ્રાઇઝ એક કંપનીને સંભવિત પ્રાપ્તકર્તા જેવી જ રીતે જોઈ રહી છે, અને તેથી, ઋણ શામેલ છે. એક જ ઉદ્યોગમાં સમાન કંપનીઓની તુલનામાં ઓછી P/E રેશિયો ધરાવતી કંપની સસ્તી દેખાઈ શકે છે, પરંતુ કંપની પાસે એક મોટો ઋણભાર હોઈ શકે છે જે P/E રેશિયોમાં દેખાવામાં આવતો નથી. તેના બદલે આ ઉચ્ચ એન્ટરપ્રાઇઝમાં બહુવિધ પ્રતિબિંબિત થાય છે. મોટાભાગની કંપનીઓ માટે, ઇવી/એબ્ડિટા પી/ઇ ગુણોત્તર કરતાં ઓછું છે.

એક ઉચ્ચ ઈવી/ઈબીઆઈટીડીએ એકથી વધુ સૂચવે છે કે કંપનીનું મૂલ્યાંકન સંભવિત રીતે કરવામાં આવે છે, જે ઓછા ઈવી/ઈબીઆઈટીડીએ ગુણક માટે પરત કરવામાં આવે છે. સામાન્ય રીતે, એવી-ટુ-એબિટડા ગુણોત્તર જેટલો ઓછો હોય, કંપની સંભવિત રોકાણ તરીકે વધુ આકર્ષક હોઈ શકે છે. એક ઓછું ઈવી-ટુ-એબિટડા રેશિયો એ સિગ્નલ કરી શકે છે કે સ્ટૉકનું મૂલ્ય સંભવિત રીતે ઓછું હોય છે.

ઉદાહરણ, ચાલો બ્રિટાનિયા ઉદ્યોગો માટે વર્તમાન ઇવી/ઇબિડટાની ગણતરી કરીએ.

EV= Mcap+ ડેબ્ટ-કૅશ અને કૅશ સમકક્ષ

બ્રિટાનિયાની બેલેન્સશીટ

બ્રિટાનિયા ઉદ્યોગોનો એમકેપ= Rs.89920crs

બેલેન્સશીટ પર ડેબ્ટ = 721.55+1075.70= Rs.1797crs

બેલેન્સ શીટ પર કૅશ = રૂ. 77.6crs

ઈવી= 89920+1797-77.6= 88045 કરોડ

હવે EBIDTA પર એક નજર નાખીએ,

EBIDTA= અપવાદ વસ્તુઓ અને કર+ ફાઇનાન્સ ખર્ચ+ ઘસારા ખર્ચ- અન્ય આવક

= 2379.44+97.81+166.77-292.70

= Rs.2351crs

આમ,

EV/EBIDTA= 88045/2351= 37.45x

ડી-પ્રાઇસ-ટુ-બુક (PB) વેલ્યૂ રેશિયો.

આ ગુણોત્તર અગાઉના અધ્યાયમાં વિગતવાર સમજાવવામાં આવ્યો છે. તે સ્ટૉક કિંમતમાં ઇનહેરન્ટ મૂલ્યનું વૈકલ્પિક પગલું છે, તે બુક-ટુ-બુક-વેલ્યૂ-રેશિયો (PB) છે.

PB રેશિયો = સામાન્ય શેર દીઠ બજારની કિંમત/ સામાન્ય શેર દીઠ બુક વેલ્યૂ

આ પુસ્તક મૂલ્ય કંપનીની આવકની ક્ષમતાને અવગણે છે અને મુખ્યત્વે જે કરવામાં આવી છે તેના પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે - તે જાળવેલી આવક અને ચૂકવેલ મૂડી જે સામાન્ય ઇક્વિટી ધારકોની છે.

ઇ-કિંમત/વેચાણ ગુણોત્તર

એક આપેલ ઉદ્યોગમાં, જ્યાં ઉત્પાદનો અને સીમાઓ પ્રમાણમાં પ્રમાણમાં હોય છે, તે કિંમત-ટુ-સેલ્સ-રેશિયો (પીએસ) ના આધારે સ્ટૉક્સની તુલના કરવા માટે ઉપયોગી હોઈ શકે છે.

PS રેશિયો = સામાન્ય શેર દીઠ બજારની કિંમત/ વેચાણ પ્રતિ સામાન્ય શેર

ચોખ્ખી નફા માર્જિન દ્વારા PS રેશિયોને વિભાજિત કરવું = ચોખ્ખી આવક/વેચાણ PE રેશિયો આપે છે. વેચાણ અને માર્જિનના સંયોજનમાં પીઇ ગુણોત્તરનું આ અલગ કરવું એવી પરિસ્થિતિઓમાં ઉપયોગી થઈ શકે છે જ્યાં માર્જિન એક વિશિષ્ટ પરિબળ છે (દા.ત., વસ્તુઓની કિંમતો માટે ક્ષેત્રો અત્યંત સંવેદનશીલ છે) અથવા કંપનીની વેચાણ-ઉત્પાદન ક્ષમતાને તેના ઉત્પાદનની કાર્યક્ષમતાથી અલગ કરવાના સાધન તરીકે.

આ રેશિયોનું વિગતવાર સ્પષ્ટીકરણ પાછલા અધ્યાયમાં ઉપલબ્ધ છે.

એફ-પ્રાઇસ-ટુ-કૅશ-ફ્લો (પીસીએફ):

નફાકારકતાનું અંતિમ ઉપાય તમામ મહત્વપૂર્ણ મફત રોકડ પ્રવાહનો ઉપયોગ કરે છે. PCF રેશિયો પ્રતિ શેર ઑપરેટિંગ કૅશ ફ્લો સાથે સ્ટૉકની કિંમતની તુલના કરે છે.

PCF રેશિયો = સામાન્ય શેર દીઠ બજારની કિંમત/ પ્રતિ સામાન્ય શેર મફત કૅશ ફ્લો

પીસીએફ રેશિયોની વ્યસ્તતા મફત રોકડ પ્રવાહની ઉપજ છે, જે મફત રોકડ પ્રવાહ નિર્માણના સંદર્ભમાં સ્ટૉકમાં રોકાણ પર વળતરને માપે છે.

10.4 સંબંધિત મૂલ્યાંકનનો વ્યાપક રીતે ઉપયોગ શા માટે કરવામાં આવે છે?

1. બહુવિધ અને તુલનાત્મક પેઢીઓ પર આધારિત મૂલ્યાંકન ઓછી ધારણાઓ સાથે અને વધુ ઝડપથી છૂટ મેળવેલ રોકડ પ્રવાહના મૂલ્યાંકન કરતાં વધુ ઝડપથી પૂર્ણ કરી શકાય છે.

2. ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો મૂલ્યાંકન કરતાં ગ્રાહકો અને ગ્રાહકોને પ્રસ્તુત કરવામાં સરળતા અને સરળતા માટે સંબંધી મૂલ્યાંકન સરળ છે.

3. સંબંધિત મૂલ્યાંકન બજારના વર્તમાન મૂડને પ્રતિબિંબિત કરવાની વધુ સંભાવના છે, કારણ કે તે સંબંધીને માપવાનો પ્રયત્ન છે અને આંતરિક મૂલ્ય નથી.

આમ, એક બજારમાં જ્યાં તમામ ઇન્ટરનેટ સ્ટૉક્સ તેમની કિંમતો બિડ અપ જોઈ રહ્યા છે, સંબંધિત મૂલ્યાંકન ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહ મૂલ્યાંકન કરતાં આ સ્ટૉક્સ માટે ઉચ્ચ મૂલ્યો પ્રાપ્ત કરવાની સંભાવના છે. વાસ્તવમાં, સંબંધિત મૂલ્યાંકન સામાન્ય રીતે એવા મૂલ્યો પ્રાપ્ત કરશે જે બજારની કિંમતની નજીક હોય છે જે છૂટ મેળવેલ રોકડ પ્રવાહના મૂલ્યાંકન કરતાં હોય છે. આ તે લોકો માટે ખાસ કરીને મહત્વપૂર્ણ છે જેમની નોકરી સંબંધિત મૂલ્ય પર નિર્ણય લેવાની છે, અને જેઓ પોતાના સંબંધી આધારે નિર્ણય લેવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ટેક્નોલોજી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સના મેનેજર્સને ધ્યાનમાં લો. આ મેનેજરોને અન્ય ટેકનોલોજી ફંડ્સ સાથે તેમના ફંડ્સ કેવી રીતે સંબંધિત છે તેના આધારે નિર્ણય લેવામાં આવશે. પરિણામે, જો સંપૂર્ણ ક્ષેત્રનું મૂલ્ય વધારે હોય તો પણ, જો તેઓ અન્ય ટેક્નોલોજી સ્ટૉક્સના મૂલ્યવાન સંબંધિત ટેક્નોલોજી સ્ટૉક્સ પસંદ કરે છે તો તેમને પુરસ્કાર આપવામાં આવશે.

10.5 સંબંધિત મૂલ્યાંકન મોડેલોના પ્રકારો

બે સામાન્ય પ્રકારના સંબંધિત મૂલ્યાંકન મોડેલો છે: તુલનાપાત્ર કંપની વિશ્લેષણ અને અગાઉના ટ્રાન્ઝૅક્શન વિશ્લેષણ.

કંપનીનું તુલનાત્મક વિશ્લેષણ

તુલનાત્મક કંપની વિશ્લેષણ, અથવા ટૂંકા માટે "કોમ્પ્સ"નો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે સમાન વ્યવસાયિક કામગીરીઓ સાથે સાર્વજનિક રીતે વેપાર કરેલી કંપનીઓની તુલના કરીને મૂલ્ય પેઢીઓ માટે કરવામાં આવે છે. એક વિશ્લેષક વર્તમાન શેરની કિંમતની જાહેર કંપનીને કેટલાક મેટ્રિક સંબંધિત સરખામણી કરશે જેમ કે P/E રેશિયો પ્રાપ્ત કરવા માટે તેની આવક. ત્યારબાદ તેનો ઉપયોગ તે રેશિયોનો ઉપયોગ કંપનીનું મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવાનો પ્રયત્ન કરી રહ્યો છે.

તુલનાત્મક લાભો એ છે કે તેઓ હંમેશા વર્તમાન હોય છે, અને જાહેર કંપનીઓ પર નાણાંકીય માહિતી શોધવી સરળ છે.

પૂર્વવર્તી ટ્રાન્ઝૅક્શન વિશ્લેષણ

અગાઉના વ્યવહારો, અથવા ટૂંકા ગાળા માટે "પૂર્વવર્તી", એ ઐતિહાસિક વ્યવહારો જોઈને મૂલ્યવાન કંપનીઓની એક પદ્ધતિ છે જ્યાં સંપૂર્ણ કંપનીઓને ખરીદવામાં આવી હતી અથવા વેચવામાં આવી હતી (મર્જર અને અધિગ્રહણ). આ લેવડદેવડો દર્શાવે છે કે કોઈ રોકાણકાર સંપૂર્ણ કંપની માટે ચુકવણી કરવા ઇચ્છતા હતા. અગાઉના લોકો EV/EBTIDA જેવા રેશિયોનો પણ ઉપયોગ કરે છે.

પૂર્વવર્તી વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ઉપયોગી છે (ટેકઓવર પ્રીમિયમ અથવા નિયંત્રણ પ્રીમિયમ સહિત), પરંતુ ઝડપથી બહાર આવી શકે છે, અને માહિતી શોધવી મુશ્કેલ હોઈ શકે છે.

10.6 સંબંધિત મૂલ્યાંકનના ફાયદાઓ

કંપનીનું તુલનાત્મક વિશ્લેષણ અથવા અગાઉનું ટ્રાન્ઝૅક્શન વિશ્લેષણ કરવું, બંને પ્રકારના સંબંધિત મૂલ્યાંકન એવા લાભોનો અભિગમ કરે છે જે કંપનીને મૂલ્ય આપવાનો પ્રયત્ન કરી રહ્યા છે. કેટલાક મુખ્ય ફાયદાઓમાં શામેલ છે:

• વિશાળ બજાર અને તેના મુખ્ય સ્પર્ધકોના સંબંધમાં કંપનીના પ્રદર્શનને માપવાની ક્ષમતા

• વિવિધ મૂલ્યાંકન ગુણોત્તરો લાગુ કરવાની ક્ષમતા કે જે આપેલ ઉદ્યોગમાં સુરક્ષાના વાસ્તવિક મૂલ્ય પર સંપૂર્ણ ચિત્ર ઉત્પન્ન કરી શકે છે (જાહેર કંપનીઓના કિસ્સામાં સ્ટૉકની કિંમત પર પાર પાડવી)

• માલિકીનો ડેટા ઍક્સેસ કર્યા વિના કંપનીને મૂલ્ય આપવાની ક્ષમતા (જાહેર કંપનીઓ અથવા ખાનગી બજારોમાં પાછલા ટ્રાન્ઝૅક્શનની કિંમતની તુલના કરીને)

• વ્યાપક જાહેર અને દલાલ (જ્યારે શેરબજારને ધ્યાનમાં લેતા હોય) દ્વારા સરળ નિરીક્ષણ તકનીકો દ્વારા આયોજિત કરી શકાય છે

10.7 સંબંધિત મૂલ્યાંકનના નુકસાન

કેટલીક વિચારધારા સાથે સંબંધિત મૂલ્યાંકન પ્રક્રિયાઓની પણ મર્યાદાઓ છે કે તેના આંતરિક નાણાંકીય વિશ્લેષણ વગર કંપનીના મૂલ્યનું સ્પષ્ટ ચિત્ર મેળવવું અશક્ય છે.

અન્ય ગેરફાયદાઓમાં શામેલ છે:

• તેઓ પાછળના દેખાવ અને ઐતિહાસિક હોય છે, જે હંમેશા ભવિષ્યના પ્રદર્શન માટેનું સંકેત નથી

• ફક્ત બાહ્ય નિરીક્ષણો પર જ આધારિત હોઈ શકે છે જે ભ્રામક હોઈ શકે છે

• કંપનીઓ કેટલાક ચોક્કસ રેશિયોને સંભવિત રીતે મેનિપ્યુલેટ કરી શકે છે જે તેઓ કરતાં વધુ સારા પ્રદર્શન કરી રહ્યા હોય

• કેટલાક ઉદ્યોગોનું મૂલ્ય વધારે હોવાની સંભાવના છે જેના પરિણામે બબલ થઈ શકે છે