ઇક્વિટીને અસર કરતી કંપનીની ક્રિયાને સમજવું

12.1. પરિચય

કંપનીઓ વિકસિત, વિકસિત, પરિપક્વ અથવા અન્ય કંપની સાથે મર્જ કરતી વખતે મોટા ફેરફારો કરે છે. આમાંના કેટલાક ફેરફારોના પરિણામે શેરધારકો દ્વારા હાલમાં રાખવામાં આવેલા સામાન્ય શેરની સંખ્યામાં ફેરફારો થઈ શકે છે.

વિવિધ કોર્પોરેટ ક્રિયાઓ ઇક્વિટી બાકીને અસર કરી શકે છે:

• પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) તરીકે ઓળખાતી પ્રથમ વખત (જ્યારે ખાનગી કંપની જાહેર કંપની બને છે) જાહેરને શેર વેચવી

• પ્રારંભિક જાહેર ઑફરના પછીની ઑફરમાં જાહેરને શેર વેચવું, જેને એક અનુભવી ઇક્વિટી ઑફર અથવા સેકન્ડરી ઇક્વિટી ઑફર તરીકે ઓળખવામાં આવે છે

• શેરધારકો પાસેથી વર્તમાન શેર ખરીદવું, જેને શેર રી-પર્ચેઝ તરીકે ઓળખાય છે અથવા બાયબૅકને શેર કરવામાં આવે છે

• સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જારી કરવું અથવા સ્ટૉકનું વિભાજન કરવું

• વૉરંટના ઉપયોગ પછી નવું સ્ટૉક જારી કરી રહ્યા છીએ

• એક્વિઝિશનને ફાઇનાન્સ કરવા માટે નવું સ્ટૉક જારી કરવું

• સ્પિનઓફ તરીકે ઓળખાતી પ્રક્રિયામાં પેટાકંપની પાસેથી નવી કંપની બનાવવી

12.2 પ્રારંભિક જાહેર ઑફર

ખાનગી કંપની અને જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપની વચ્ચેનો મુખ્ય તફાવત એ છે કે ખાનગી કંપનીના શેર માત્ર રોકાણકારોને પસંદ કરવા માટે જ ઉપલબ્ધ છે અને જાહેર બજાર પર વેપાર કરવામાં આવતા નથી. એક ખાનગી કંપની IPO દ્વારા જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપની બને છે, જે પહેલીવાર છે કે તે જાહેર બજારમાં રોકાણકારોને નવા શેર વેચે છે.

ખાનગી કંપનીઓ ઘણા કારણોસર જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપનીઓ બની જાય છે. પ્રથમ, તે કંપનીને વધુ દૃશ્યમાનતા આપે છે, જે વિકાસની તકોને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે મૂડી ઉભી કરવાનું સરળ બનાવે છે. તે પ્રતિભાશાળી કર્મચારીઓને આકર્ષિત કરવામાં, બ્રાંડ જાગૃતિ વધારવામાં અને વેપાર ભાગીદારો સાથે વિશ્વસનીયતા મેળવવામાં પણ મદદ કરે છે. આ ઉપરાંત, તે શેરધારકો માટે વધુ લિક્વિડિટી પ્રદાન કરે છે જે તેમના શેર વેચવા માંગે છે અથવા વધારાના શેર ખરીદવા માંગે છે. IPO પર અથવા તેના પછી, કેટલાક મૂળ શેરધારકો તેમના કેટલાક શેરો વેચવાનું પસંદ કરી શકે છે. શેર હવે જાહેર બજારમાં વેપાર કરે છે તે હકીકત શેરોને વધુ પ્રવાહી બનાવે છે અને આમ વેચવામાં સરળ બનાવે છે. જાહેર કંપની બનવાનો નુકસાન નિયમનકારી અને જાહેર કરવાની જરૂરિયાતોમાં વધારો કરવામાં આવ્યો છે. IPO પણ ખર્ચાળ છે; તેમનો ખર્ચ આવકના 10% જેટલો હોઈ શકે છે.

ઉદાહરણ: XYZ લિમિટેડ, 2008 માં સ્થાપિત એક ભારતીય કંપનીએ જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપની બનવાનો હેતુ જાહેર કર્યો. શેરો બંને બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) અને નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) પર વેપાર કરવામાં આવ્યા હતા. કંપનીએ ₹7,800 કરોડ કર્યા હતા, પરંતુ Rs.546crs મિલિયનનો વ્યવહાર ખર્ચ ચૂકવવો પડ્યો હતો (IPOની સંપૂર્ણ આવકના લગભગ 7%).

12.3 સીઝન ધરાવતી ઇક્વિટી ઑફર

IPO પછી, સાર્વજનિક રીતે વેપાર કરેલી કંપનીઓ વધુ મૂડી વધારવા માટે અતિરિક્ત શેર વેચી શકે છે. IPO ને અનુભવી અથવા સેકન્ડરી ઇક્વિટી ઑફર તરીકે ઓળખવામાં આવે તે પછી જાહેર રીતે વેપાર કરેલી કંપની દ્વારા નવા શેરનું વેચાણ. IPOની તુલનામાં સામાન્ય રીતે અનુભવી ઇક્વિટીની ઑફર સાથે ઘણી ઓછી કિંમત હોય છે. એક સામાન્ય અનુભવી ઇક્વિટી ઑફર 5%-20% સુધીમાં બાકી શેરની સંખ્યામાં વધારો કરે છે. અનુભવી ઇક્વિટી ઑફરમાં વધારાના શેર ખરીદનાર વર્તમાન રોકાણકાર માટે, બાકી શેરમાં વધારો રોકાણકારની માલિકીની ટકાવારીને દૂર કરે છે.

ઉદાહરણ: એક કંપની X માનો કે જેણે 2000 થી જાહેર રીતે વેપાર કર્યો છે, તેણે એક અનુભવી ઇક્વિટી ઑફરમાં જાહેરમાં વધારાના શેર વેચશે. તે અનુસાર ₹22.25 શેર પર 547.8crs શેર જારી કરવામાં આવ્યા હતા (= ₹12,189 કરોડ = 547.8crs-22.25). જો ચોખ્ખી આગળ વધે છે કે કંપની તેની પુસ્તકોમાં રેકોર્ડ કરે છે ₹12,006 કરોડ, તો જારી કરવાનો ખર્ચ ₹183 કરોડ છે (= ₹12,189 કરોડ -Rs.12,006 કરોડ, આગળની 2% કરતાં ઓછી). આ અનુભવી ઑફર માટે જારી કરવાનો ખર્ચ IPO ના ખર્ચ કરતાં વધુ ઓછો છે.

12.4 રીપર્ચેઝ શેર કરો

કંપનીઓ ડિવિડન્ડ ચૂકવવાના બદલે શેર ખરીદીને શેરધારકોને રોકડ પરત કરવાનું પસંદ કરી શકે છે. એવું માનતા કે કંપનીની ચોખ્ખી આવક રી-પર્ચેઝ દ્વારા પ્રભાવિત નથી, શેર રી-પર્ચેઝ કંપનીની આવકમાં વધારો કરશે કારણ કે કુલ આવક ઓછી સંખ્યામાં શેરો દ્વારા વિભાજિત કરવામાં આવશે. કંપનીની બેલેન્સશીટ પર શેરહોલ્ડર્સના ઇક્વિટી એકાઉન્ટમાં રિપર્ચેઝ શેર કૅન્સલ કરવામાં આવે છે અથવા તેને ટ્રેઝરી સ્ટૉક તરીકે રિપોર્ટ કરવામાં આવે છે. બાકી શેરની સંખ્યામાં ટ્રેઝરી શેર શામેલ નથી. શેર પાછું ખરીદવા માટે, કંપની અન્ય રોકાણકારોની જેમ જ ખુલ્લા બજાર પર શેર ખરીદી શકે છે અથવા તે સીધા શેરધારકોને પુનઃખરીદી માટે ઔપચારિક ઑફર કરી શકે છે. શેરધારકો તેમના શેર વેચવાનું અથવા કંપનીમાં રોકાણ કરવાનું પસંદ કરી શકે છે. જે હાલના રોકાણકારો શેર વેચતા નથી, તેમના માટે બાકી શેરની સંખ્યામાં ઘટાડો અસરકારક રીતે વધારો કરે છે કે રોકાણકારની માલિકીની ટકાવારી વધે છે

ઉદાહરણ: 2 મિલિયન સામાન્ય શેર બાકી છે અને ₹50 ની વર્તમાન સ્ટૉક કિંમત ધરાવતી કંપની તેના શેરધારકોને 1 મિલિયનનું વિતરણ કરવા માંગે છે. કંપની પ્રતિ શેર 0.50 પૈસાના ડિવિડન્ડની ચુકવણી કરી શકે છે (1 મિલિયન/2 મિલિયન શેર) અથવા શેરધારકો પાસેથી 20,000 શેર ખરીદી શકે છે જે તેમના શેર (20,000 શેર x 50 = ₹10,00,000) વેચવાની ઇચ્છા ધરાવે છે, કંપની તેમના વર્તમાન બજાર મૂલ્ય પર શેર ખરીદી શકે છે. પુનઃખરીદી પછી, બાકી શેરોની સંખ્યા 1.98million (2 મિલિયન – 20,000) સુધી ઘટશે.

12.5 સ્ટૉક વિભાજન અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડ

કંપનીઓ, પ્રસંગે, સ્ટૉક સ્પ્લિટ કરી શકે છે અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જારી કરી શકે છે. સ્ટૉક સ્પ્લિટ એ છે કે જ્યારે કોઈ કંપની નિર્દિષ્ટ સંખ્યામાં સામાન્ય શેર સાથે હાલના એક શેરને બદલે છે. સ્ટૉક ડિવિડન્ડ એક ડિવિડન્ડ છે જેમાં કંપની તેના સામાન્ય શેરધારકોને અતિરિક્ત શેર વિતરિત કરે છે. સ્ટૉક સ્પ્લિટ અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડ બંને બાકી શેરની સંખ્યા વધારે છે, પરંતુ તેઓ માલિકીના કોઈપણ એકલ શેરધારકના પ્રમાણને બદલતા નથી.

જ્યારે કોઈ કંપની તેના સ્ટૉકને વિભાજિત કરે છે અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જારી કરે છે, ત્યારે બાકી શેરની સંખ્યા વધે છે અને વર્તમાન માલિકીની ટકાવારીના આધારે હાલના શેરધારકોને અનુપાતમાં વધારાના શેર જારી કરવામાં આવે છે. કંપનીનું એકંદર મૂલ્ય બદલાવવું જોઈએ નહીં, તેથી દરેક શેરની કિંમતમાં ઘટાડો થવો જોઈએ. પરંતુ કોઈપણ એકલ શેરધારકના કુલ શેરનું મૂલ્ય મૂલ્યમાં બદલાવવું જોઈએ નહીં. ચાલો ઉદાહરણ દ્વારા સ્ટૉક સ્પિલ્ટ અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડની અસરને સમજીએ.

ઉદાહરણ: એક કંપનીમાં 24,000 શેર બાકી છે અને દરેક શેર ટ્રેડ ₹75 છે. એક રોકાણકાર પાસે 900 શેર છે.

સ્ટૉક સ્પ્લિટ– કંપની ત્રણ સ્ટૉક સ્પ્લિટની જાહેરાત કરે છે. આનો અર્થ એ છે કે હાલમાં રોકાણકાર પાસે હોય તેવા દરેક બે શેર માટે તેમને રિપ્લેસમેન્ટમાં ત્રણ શેર પ્રાપ્ત થશે. તેથી, સ્ટૉક વિભાજિત થયા પછી તેણી પાસે 1,350 શેર હશે. (900/2) x 3 = 1,350 શેર

સ્ટૉક ડિવિડન્ડ– કંપની એક 50% સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જાહેર કરે છે, જે હાલમાં રોકાણકારની માલિકીના દરેક શેર માટે, તેમને અતિરિક્ત 0.5 શેર પ્રાપ્ત થશે. અન્ય શબ્દોમાં, તેણી પાસે 1,350 શેર હશે. 900 x 1.5 = 1,350 શેર

સ્ટૉક સ્પ્લિટ અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ કંપનીની દરેક શેરહોલ્ડરની પ્રમાણસર માલિકી બદલતું નથી. શેરધારકો વધતા સંખ્યામાં શેર માટે કોઈ વધારાના પૈસા ઇન્વેસ્ટ કરતા નથી, અને સ્ટૉક સ્પ્લિટ અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડની કંપનીની કામગીરી પર કોઈ અસર નથી. કંપનીના શેર અને ઇન્વેસ્ટરના શેરનું કુલ મૂલ્ય સ્ટૉક સ્પ્લિટ અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ દ્વારા બદલાઈ નથી.

તે સ્ટૉક સ્પ્લિટ અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડ કંપનીના કામગીરી અથવા મૂલ્ય પર કોઈ અસર કરતા નથી, તો તમને શા માટે લાગે છે કે કંપનીઓ આ કાર્યો કરે છે? એક સ્પષ્ટીકરણ એ છે કે જેમ કંપની સારી રીતે કરે છે અને તેની સંપત્તિઓ અને નફામાં વધારો થાય છે, તેથી સ્ટૉકની કિંમત વધવાની સંભાવના છે. થોડા સમયે, સ્ટૉકની કિંમત ઘણી વધી શકે છે જે કેટલાક રોકાણકારો માટે શેર અણધાર્યા બની શકે છે અને લિક્વિડિટીમાં ઘટાડો થાય છે. સ્ટૉક સ્પ્લિટ અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડની અસર કંપનીની સ્ટૉકની કિંમત ઘટાડવાની, સ્ટૉકને ઇન્વેસ્ટર્સને વધુ વ્યાજબી બનાવવાની અને તેથી લિક્વિડિટીમાં સુધારો કરવાની રહેશે. એ નોંધ લેવું મહત્વપૂર્ણ છે કે કંપનીના સ્ટૉકની વ્યાજબીપણું સ્ટૉકનું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું છે કે નહીં તેનાથી અલગ છે. તે જ છે, શેર દીઠ ₹1000 ની સ્ટૉક કિંમત ધરાવતી કંપની કેટલાક રોકાણકારોને વ્યાજબી ન હોઈ શકે, પરંતુ જ્યારે પ્રતિ શેરની કિંમત પ્રતિ શેર અંદાજિત મૂલ્ય સાથે તુલના કરવામાં આવે ત્યારે હજી પણ તેના હેઠળ ધ્યાનમાં લેવામાં આવી શકે છે. તેવી જ રીતે, મોટાભાગના રોકાણકારોને શેર દીઠ ₹5 ની સ્ટૉક કિંમત ધરાવતી કંપનીનું મૂલ્ય હજી પણ વધુ થઈ શકે છે.

ખૂબ ઓછી સ્ટૉક કિંમતોવાળી કંપનીઓ તેમની સ્ટૉક કિંમત વધારવા માટે રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજનનું આયોજન કરી શકે છે. આ કિસ્સામાં, કંપની બાકી શેરોની સંખ્યાને ઘટાડે છે. રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજનનું મુખ્ય કારણ એ છે કે જો કંપની એક્સચેન્જ દ્વારા નિર્ધારિત ન્યૂનતમ સ્તરથી ઓછી હોય તો જાહેર એક્સચેન્જમાંથી તેના શેરોને ડિલિસ્ટ કરવાના જોખમનો સામનો કરી શકે છે.

રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજિત થયા પછી, શેરધારકો હજુ પણ તેમની માલિકીના શેરના સમાન પ્રમાણ ધરાવશે. અન્ય શબ્દોમાં, રિવર્સ સ્ટૉકનું વિભાજન બાકી શેરની સંખ્યાને ઘટાડે છે પરંતુ કંપનીની શેરધારકની પ્રમાણસર માલિકીને અસર કરતું નથી. રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજિત થયા પછી, રિવર્સ સ્ટૉકની જેમ જ સ્ટૉકની કિંમતમાં વધારો થવો જોઈએ.

12.6 વોરંટનો ઉપયોગ

જો વોરંટનો ઉપયોગ કરવામાં આવે તો કંપનીઓ જે કર્મચારીઓને અતિરિક્ત અથવા બોનસ વળતરના રૂપ તરીકે વોરંટ આપે છે તેમને બાકી શેર વધારવાની જરૂર પડી શકે છે. જો કોઈ રોકાણકાર કવાયતની જરૂર પડે છે, તો જારીકર્તા કંપનીના શેરની બાકી વધારાની સંખ્યા અને કંપનીના સ્ટૉકના અન્ય તમામ હાલના શેરધારકોને તેમની માલિકીની ટકાવારીમાં ઘટાડો થશે. જો કે અસંખ્ય કર્મચારીઓ આવર્તક ધોરણે વૉરંટનો ઉપયોગ કરે છે, તો કંપનીઓ જે કર્મચારીઓને વળતરના રૂપ તરીકે વોરંટ આપે છે તેઓ સામાન્ય રીતે દર વર્ષે બાકી શેરમાં વધારાનો અનુભવ કરશે. હાલના શેરહોલ્ડર્સ પર ડાઇલ્યુશન અસરને ઘટાડવા માટે, જ્યારે વોરંટનો ઉપયોગ કરવામાં આવે ત્યારે જારી કરાયેલા અતિરિક્ત શેરને સરભર કરવા માટે આ કંપનીઓ દર વર્ષે એક નાની રકમના શેરની ખરીદી કરી શકે છે.

12.7 એક્વિઝિશન

એક કંપની તેના બકાયા શેર ખરીદવા માટે સંમત થઈને બીજી કંપની મેળવી શકે છે. પ્રાપ્ત કંપનીના તમામ બાકી શેરોને અધિગ્રહણ કરતી કંપનીના સ્ટૉક માટે અથવા પ્રાપ્ત કરતી કંપનીના કૅશ અને સ્ટૉકના કૉમ્બિનેશન માટે રિડીમ કરવામાં આવે છે. અધિગ્રહણ કરતી કંપનીના શેરધારકો અને લક્ષ્ય કંપની (કંપની પ્રાપ્ત કરવામાં આવશે) સામાન્ય રીતે પ્રસ્તાવિત સંપાદન પર મતદાન કરવા માટે કહેવામાં આવે છે. જો કંપની પ્રાપ્ત કરવી નાની હોય અને પ્રાપ્તકર્તા પાસે પર્યાપ્ત રોકડ હોય, તો નવા શેરો જારી કરવાની કોઈ જરૂર નથી. મોટા પ્રાપ્તિઓ માટે, પ્રાપ્તકર્તા કંપની નવા શેર જારી કરીને ખરીદી માટે ચુકવણી કરી શકે છે. જારી કરેલા નવા શેરોની રકમ ખરીદીની કિંમત અને બે કંપનીઓની સ્ટૉક કિંમતોના અનુપાત પર આધારિત છે. એક એક્વિઝિશન કે જેમાં કંપની ટ્રાન્ઝૅક્શનના ફાઇનાન્સ માટે તેના સ્ટૉકનો ઉપયોગ કરે છે, જેના પરિણામે કંપનીના બાકી શેર પ્રાપ્ત કરવામાં વધારો થાય છે. અધિગ્રહણ કરતી કંપનીમાં હાલના શેરધારકો માટે, વધારેલા શેર અસરકારક રીતે તેમની માલિકીની ટકાવારીને દૂર કરે છે.

12.8 સ્પિનોફ્સ

કોઈ કંપની સ્પિનઑફ તરીકે ઓળખાતી પ્રક્રિયામાં હાલની પેટાકંપનીમાંથી એક નવી કંપની બનાવી શકે છે. નવા એન્ટિટીના શેર પેરેન્ટ કંપનીના વર્તમાન શેરહોલ્ડર્સને વિતરિત કરવામાં આવે છે. સ્પિનઑફ પછી, પેરેન્ટ કંપનીના શેરોના મૂલ્યમાં શરૂઆતમાં ઘટાડો થાય છે કારણ કે પેરેન્ટ કંપનીની સંપત્તિઓ નવી કંપનીને ફાળવેલી રકમ દ્વારા ઘટાડવામાં આવે છે. પરંતુ શેરધારકોને નવી રચના કરેલી કંપનીના શેરો મળે છે જેથી તેમને મૂલ્યમાં ઘટાડા માટે વળતર આપવામાં આવે છે.

કંપનીનું મેનેજમેન્ટ કંપનીને બે અલગ વ્યવસાયોમાં વિભાજિત કરીને તેના શેરહોલ્ડર્સ માટે મૂલ્ય બનાવવાના પ્રયત્નમાં સ્પિનઑફ કરી શકે છે. સ્પિનઑફ પાછળનો તર્ક એ છે કે જ્યારે તેઓ પેરેન્ટ કંપનીનો ભાગ હતા ત્યારે આ કંપનીઓને સોંપેલ મૂલ્યની તુલનામાં બજાર બે અલગ પરંતુ વધુ વિશેષ કંપનીઓને ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન આપી શકે છે.