શેરબજાર મૂળભૂત અભ્યાસક્રમમાંથી પ્રાથમિક બજાર વિશે વધુ જાણો

3.1 પ્રાથમિક બજારનું પ્રાથમિક બજાર અને કાર્યો શું છે

પ્રાથમિક બજાર શું છે?

• પ્રાથમિક બજારને નવા મુદ્દાઓ બજાર તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. તે પહેલીવાર જારી કરવામાં આવતી નવી સિક્યોરિટીઝ સાથે ડીલ કરે છે. પ્રાથમિક બજારનું આવશ્યક કાર્ય નવા ઉદ્યોગો સ્થાપિત કરવા અથવા પ્રથમ વાર સિક્યોરિટીઝની સમસ્યા દ્વારા હાલના ભંડોળને વિસ્તૃત કરવા માંગતા સેવર્સથી ઉદ્યોગસાહસિકોને રોકાણ યોગ્ય ભંડોળના સ્થાનાંતરણને સરળ બનાવવાનું છે.
• આ બજારમાં રોકાણકારો બેંકો છે, નાણાંકીય સંસ્થાઓ, વીમા કંપનીઓ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને વ્યક્તિઓ.

પ્રાથમિક બજારના કાર્યો:

પ્રાથમિક બજારમાં, રોકાણકારોને લેવા માટે પ્રથમ વખત સિક્યોરિટીઝ બનાવવામાં આવે છે. સ્ટૉક એક્સચેન્જ દ્વારા આ વિનંતીમાં નવી સિક્યોરિટીઝ જારી કરવામાં આવે છે, જે સરકાર તેમજ કંપનીઓને મૂડી વધારવામાં સક્ષમ બનાવે છે. આવી વિનંતીને આ દ્વારા નિયમિત કરવામાં આવી છે ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (સેબી).

પ્રાથમિક બજારોના કેટલાક કાર્યો છે-

• મૂળ સ્થાન:

આ એક કાર્ય છે જે સમસ્યા પહેલાં છે તે ખરેખર બજારમાં પ્રવેશિત થાય છે. આ તે તબક્કો છે જ્યાં પ્રારંભિક આધાર કાર્ય થઈ જાય છે. આના દ્વારા, જારીકર્તા રોકાણના આબોહવાને સમજી શકે છે અને રોકાણકારો તેને સબસ્ક્રાઇબ કરશે કે નહીં. આ ભૂમિકાની અંતર્નિહિત સ્થિતિ કોઈ સમસ્યા, ઈશ્યુના પ્રકાર અને કિંમતને ફ્લોટ કરવાનો સમય છે.

• અન્ડરરાઇટિંગ સેવાઓ

નવી ઈશ્યુ ઑફર ઑફર કરવાના સૌથી મહત્વપૂર્ણ અને મહત્વપૂર્ણ પાસાઓમાંથી એક અંડરરાઇટિંગ છે. પ્રાથમિક માર્કેટપ્લેસમાં અન્ડરરાઇટરની ભૂમિકા અવિક્રી શેરો ખરીદવી છે. ઘણીવાર નાણાંકીય સંસ્થાઓ અન્ડરરાઇટર્સની ભૂમિકા ભજવે છે, પ્રક્રિયામાં કમિશન કમાવે છે.

ઘણીવાર રોકાણકારો અન્ડરરાઇટર્સ પર આધારિત હોય છે કે જોખમ લેવાનું રિટર્નની કિંમત હશે કે નહીં. તે પણ થઈ શકે છે કે અન્ડરરાઇટર સંપૂર્ણ IPO સમસ્યા ખરીદે છે, ત્યારબાદ તેને રોકાણકારોને વેચે છે.

• નવી સમસ્યાનું વિતરણ

આ પ્રાથમિક બજારનું અન્ય મહત્વપૂર્ણ કાર્ય છે. વિતરણ પ્રક્રિયા નવી માહિતીપત્ર સમસ્યા સાથે શરૂ કરવામાં આવી છે.

સાર્વજનિકને નવી સમસ્યા ખરીદવા માટે મોટી પાસે આમંત્રિત કરવામાં આવે છે, અને વિગતવાર માહિતી કંપની અને અન્ડરરાઇટર્સ સાથેની સમસ્યા પર આપવામાં આવે છે.

પ્રાથમિક બજારની વિશેષતાઓ:

• પ્રાથમિક બજાર સિક્યોરિટીઝના નવા મુદ્દાઓ સાથે સંબંધિત છે. કોઈપણ શેર, બોન્ડ્સ, ETF અથવા કોઈપણ માર્કેટેબલ સુરક્ષા, પ્રાથમિક માર્કેટમાં રજૂ કરવામાં આવે છે.
• માધ્યમિક બજારથી વિપરીત, પ્રાથમિક બજારમાં કોઈ ભૌતિક અસ્તિત્વ નથી, જે સ્ટૉક એક્સચેન્જના રૂપમાં અસ્તિત્વમાં છે.
• માધ્યમિક બજારમાં જતા પહેલાં સુરક્ષા પ્રાથમિક બજાર પર ફ્લોટ કરવામાં આવે છે. તેથી તે સેકન્ડરી માર્કેટની આગળ વધે છે.

પ્રાથમિક બજારમાં મૂડી વધારવાની 3.2 વિવિધ પદ્ધતિઓ

કોર્પોરેટ્સ પ્રારંભિક જાહેર ઑફર, અધિકારોની સમસ્યા અથવા ખાનગી નિયુક્તિ દ્વારા પ્રાથમિક બજારમાં મૂડી ઉભી કરી શકે છે.

પ્રાથમિક બજારમાં વિવિધ પ્રકારની સમસ્યાઓ:

• જાહેર સમસ્યાઓ:

જ્યારે જારીકર્તાના શેરધારકોના પરિવારનો ભાગ બનવા માટે નવા રોકાણકારોને સિક્યોરિટીઝની સમસ્યા/ઑફર આપવામાં આવે છે, ત્યારે તેને જાહેર સમસ્યા કહેવામાં આવે છે. જાહેર સમસ્યાને વધુ વર્ગીકૃત કરી શકાય છે પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) અને ફૉલો-ઑન જાહેર ઑફર (એફપીઓ).

• અધિકારોની સમસ્યાઓ:

જ્યારે કોઈ કંપની તેમના હાલના શેરધારકો પાસેથી નવા શેર વેચીને ભંડોળ ઉભું કરે છે, ત્યારે તેને આ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે અધિકારોની સમસ્યા. રાઇટ્સ ઇશ્યૂ માટે ઑફર દસ્તાવેજને આ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે ઑફરનો પત્ર અને સમસ્યા 30-60 દિવસો માટે ખુલ્લી રાખવામાં આવે છે.

• બોનસની સમસ્યાઓ:

ટર્મ બોનસની સમસ્યા અથવા બોનસ શેરની સમસ્યાનો ઉપયોગ બોનસ શેરના મુદ્દાને વ્યાખ્યાયિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે. બોનસ શેર એ કંપની દ્વારા વર્તમાન શેરધારકોને મફતમાં આપવામાં આવતા વધારાના શેર છે.

• પ્રાઇવેટ પ્લેસમેન્ટ:

ખાનગી સ્થળોનો ઉપયોગ કંપનીઓ દ્વારા તેમની સિક્યોરિટીઝને પસંદગીના રોકાણકારોના જૂથને વેચવા માટે કરવામાં આવે છે. કંપનીઓ સીધી ખાનગી સ્થાનમાં રોકાણકારોના એક નાના જૂથને સિક્યોરિટીઝ પ્રદાન કરે છે, સામાન્ય રીતે સંભવિત ખરીદદારોને ઓળખવા અને સિક્યોરિટીઝની કિંમતને ઠીક કરવા માટે રોકાણ બેંકના સમર્થન સાથે. બે પ્રકારના ખાનગી પ્લેસમેન્ટ છે જેને પસંદગીની ફાળવણી અને યોગ્ય સંસ્થાકીય પ્લેસમેન્ટનું પાલન કરવામાં આવે છે.

3.3 જાહેર સમસ્યા

જાહેર સમસ્યા શું છે

જ્યારે જારીકર્તાના શેરહોલ્ડર્સ પરિવારનો ભાગ બનવા માટે નવા રોકાણકારોને સિક્યોરિટીઝની સમસ્યા/ઑફર આપવામાં આવે છે, ત્યારે તેને જાહેર ઈશ્યુ કહેવામાં આવે છે. જાહેર સમસ્યાને પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) અને જાહેર ઑફર (FPO) માં વર્ગીકૃત કરી શકાય છે.

જાહેર સમસ્યાના પ્રકારો

• પ્રારંભિક જાહેર ઑફર

પ્રારંભિક જાહેર ઑફર એ પ્રક્રિયા છે જેના દ્વારા એક ખાનગી કંપની સામાન્ય જનતાને તેના સ્ટૉક્સના વેચાણ દ્વારા જાહેર થઈ શકે છે. તે એક નવી, યુવા કંપની અથવા જૂની કંપની હોઈ શકે છે જે એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ થવાનું નક્કી કરે છે અને તેથી જાહેર થઈ જાય છે.

કંપનીઓ જાહેરને નવા શેર આપીને IPOની મદદથી ઇક્વિટી કેપિટલ વધારી શકે છે અથવા હાલના શેરધારકો કોઈપણ નવી મૂડી ઉભી કર્યા વિના જનતાને તેમના શેરો વેચી શકે છે. જાહેરને તેના શેર પ્રદાન કરતી કંપની જાહેર રોકાણકારોને મૂડીની ચુકવણી કરવા માટે જવાબદાર નથી.

કંપની જે તેના શેર 'ઇશ્યુઅર' તરીકે ઓળખાય છે, તે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકોની મદદથી આવું કરે છે. IPO પછી, કંપનીના શેર ખુલ્લા માર્કેટમાં ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. તે શેરોને માધ્યમિક માર્કેટ ટ્રેડિંગ દ્વારા રોકાણકારો વેચી શકે છે.

પ્રારંભિક જાહેર ઑફર નિશ્ચિત કિંમત પદ્ધતિ, બુક બિલ્ડિંગ પદ્ધતિ અથવા બંનેના સંયોજન દ્વારા કરી શકાય છે.

IPO ના પ્રકારો:

નિશ્ચિત કિંમતની સમસ્યાઓ –

• • જે કિંમત પર સિક્યોરિટીઝ ઑફર કરવામાં આવે છે અને તેને ઍડવાન્સમાં રોકાણકારોને ફાળવવામાં આવશે.
  • ઈશ્યુ બંધ થયા પછી જ ઑફર કરેલી સિક્યોરિટીઝની માંગ જાણીતી છે
  • 100% અરજીના સમયે રોકાણકાર દ્વારા અગાઉથી ચુકવણી કરવી જરૂરી છે.
  • ₹1 લાખથી ઓછી અરજીઓ અને ઉચ્ચ રકમની અરજીઓ માટે સિલક માટે 50 % શેર આરક્ષિત છે.

બિલ્ડિંગ સમસ્યાઓ બુક કરો –

• • 20% કિંમત બેન્ડ જારીકર્તા દ્વારા આપવામાં આવે છે જેમાં રોકાણકારોને બોલી આપવાની મંજૂરી છે અને અંતિમ કિંમત જારીકર્તા દ્વારા બોલી બંધ કર્યા પછી જ નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે.
  • બોલીના સમયગાળા દરમિયાન BSE વેબસાઇટ પર વાસ્તવિક સમયના આધારે અને વિવિધ કિંમતો પર ઑફર કરેલી સિક્યોરિટીઝની માંગ ઉપલબ્ધ છે.
  • 10% અરજી સાથે QIBs દ્વારા ઍડવાન્સ ચુકવણી કરવાની જરૂર છે, જ્યારે અન્ય શ્રેણીના રોકાણકારોએ અરજી સાથે 100% ઍડવાન્સ ચૂકવવું પડશે.
  • આપવામાં આવતા 50% શેરો ક્યૂઆઇબી માટે આરક્ષિત છે, નાના રોકાણકારો માટે 35% અને અન્ય તમામ રોકાણકારો માટે સિલક.

• ફૉલો-ઑન પબ્લિક ઑફર (FPO)

જ્યારે કોઈ સૂચિબદ્ધ કંપની મૂડી વધારવા માટે અન્ય જાહેર સમસ્યા કરે છે, ત્યારે તેને ફૉલો-ઑન ઑફર કહેવામાં આવે છે (FPO). કારણ કે એફપીઓ આઇપીઓને અનુસરે છે, તેથી તેઓને સેકન્ડરી ઑફર તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. કંપનીઓ વધુ ઇક્વિટી એકત્રિત કરવા અને તેમના કર્જને ઘટાડવા માટે વધુ ઑફર કરવાનું પસંદ કરી શકે છે.

IPO થી FPO કેવી રીતે અલગ છે?

IPO અને FPO વચ્ચેનો ગંભીર તફાવત સમય છે. IPO ની જાહેરાત કરવામાં આવે છે જ્યારે કંપનીના શેર હજુ પણ સૂચિબદ્ધ નથી અને પ્રથમ વાર લોકોને ઑફર કરવામાં આવે છે. એફપીઓના કિસ્સામાં, કંપનીએ પહેલેથી જ સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર તેના શેરને સૂચિબદ્ધ કર્યા છે અને જાહેરને શેરની અતિરિક્ત ઑફર આપે છે.

એફપીઓના પ્રકારો

ડાઇલ્યુટિવ ફૉલો-ઑન પબ્લિક ઑફર:

• • ડાઇલ્યુટેડ એફપીઓ જ્યારે કંપની વધારાના (નવા) શેર જારી કરે છે અને તેમને જાહેર બજારમાં ઑફર કરે છે ત્યારે સંદર્ભિત કરે છે.
  • આ પ્રકારની એફપીઓ કંપનીની વિસ્તરણ વ્યૂહરચનાઓને ભંડોળ પૂરું પાડવા, ભંડોળ ઊભું કરવા અથવા કર્જ કાપવા માટે બનાવવામાં આવે છે.
  • શેરની સંખ્યા વધે છે તેથી, કંપનીના પ્રતિ શેરની આવક (ઇપીએસ) ઘટે છે.
  • કંપનીના લાંબા ગાળાના આઉટલુક માટે ડાઇલ્યુટિવ એફપીઓના પરિણામે રોકડનો પ્રવાહ સારો છે.

નૉન-ડાઇલ્યુટિવ ફૉલો-ઑન પબ્લિક ઑફર:

• • નૉન-ડિલ્યુટિવ એફપીઓ જ્યારે હાલના શેરધારકો તેમના ખાનગી રીતે રહેલા શેરોને જાહેરમાં વેચે છે ત્યારે સંદર્ભિત કરે છે.
  • વેચાણની આવક સીધી જ શેરધારકોને વેચાણ કરતા શેરધારકોને ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે.
  • મોટાભાગના કિસ્સાઓમાં, જે શેરધારકો તેમની ખાનગી હોલ્ડિંગ્સ વેચે છે તેઓ કંપનીના પ્રમોટર્સ, ડિરેક્ટર્સ અથવા પ્રી-આઇપીઓ ઇન્વેસ્ટર્સ છે.
  • નોન-ડાઇલ્યુટિવ એફપીઓ હેઠળ કોઈ નવા શેર જારી કરવામાં આવ્યા નથી, અને તેથી કંપનીની કમાણી પ્રતિ શેર (ઇપીએસ) અપરિવર્તિત રહે છે.
  • આ પ્રકારના FPO કંપનીને વધુ લાભ આપતું નથી. તેનો ઉપયોગ મોટાભાગે કંપનીના શેરહોલ્ડિંગ/માલિકીની પેટર્નને બદલવા માટે કરવામાં આવે છે.
  • નોન-ડાઇલ્યુટેડ એફપીઓને સેકન્ડરી માર્કેટ ઑફરિંગ્સ તરીકે પણ ઓળખાય છે.

બજારની ઑફર પર:

• • ફોલો-ઑન પબ્લિક ઑફર (એફપીઓ) નું ત્રીજું સ્વરૂપ બજારની ઑફર કહેવામાં આવે છે.
  • આ ઑફરના ભાગ રૂપે, જારીકર્તા કંપની શેરધારકો અને નિયમનોને જાણ કરે છે કે તેઓ ચોક્કસ સંખ્યામાં શેરો ઑફર કરવા માંગે છે. જો કે, આ શેર જારી કરવામાં આવેલી તારીખ અને કિંમત અગાઉથી નક્કી કરવામાં આવતી નથી.
  • તેના બદલે, કંપની દરરોજ શેર કિંમત પર નજર રાખે છે. શેરની કિંમત જે દિવસે વધે છે તે દિવસ છે જેના પર કંપની અતિરિક્ત શેર જારી કરે છે. આ કંપનીને ન્યૂનતમ શેરની રકમ વેચીને મહત્તમ મૂડી ઉભી કરવામાં મદદ કરે છે.
  • ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકર્સની સલાહ કંપની માટે અમૂલ્ય છે જે મહત્તમ મૂડી ઉભી કરવા માટે બજારને સમય આપવાનો પ્રયત્ન કરે છે

3.4 ખાનગી પ્લેસમેન્ટ

ખાનગી સ્થળોનો ઉપયોગ કંપનીઓ દ્વારા તેમની સિક્યોરિટીઝને પસંદગીના રોકાણકારોના જૂથને વેચવા માટે કરવામાં આવે છે. કંપનીઓ સીધી ખાનગી સ્થાનમાં રોકાણકારોના એક નાના જૂથને સિક્યોરિટીઝ પ્રદાન કરે છે, સામાન્ય રીતે સંભવિત ખરીદદારોને ઓળખવા અને સિક્યોરિટીઝની કિંમતને ઠીક કરવા માટે રોકાણ બેંકના સમર્થન સાથે.

મોટાભાગના દેશોને જાહેર પ્રસ્તાવો કરતાં ખાનગી સ્થળો માટે ઓછા પ્રકાશનની જરૂર હોય છે કારણ કે ખાનગી સ્થળોમાં રોકાણકારોને જે જોખમો માને છે તેને ઓળખવા માટે પૂરતા જ્ઞાન અને કુશળતા હોવાનું માનવામાં આવે છે. પરિણામે, ખાનગી પ્લેસમેન્ટ ઓછી નિયમનકારી ચકાસણીની જરૂર હોય ત્યારે ધિરાણની ઝડપી ઍક્સેસ પ્રદાન કરે છે અને જાહેર ઑફર કરતાં નિયમોનું પાલન કરવા માટે ઓછું ખર્ચ કરે છે.

બે પ્રકારના ખાનગી પ્લેસમેન્ટ છે જેનું પાલન કરવામાં આવે છે:

• પસંદગીની ફાળવણી:

પસંદગીની ફાળવણી એ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ કંપનીઓ, નાણાંકીય સંસ્થાઓ અથવા પ્રમોટર્સ જેવી પસંદગીના જૂથને ચોક્કસ કિંમત પર સિક્યોરિટીઝ જારી કરવાની પ્રથા છે.

• યોગ્ય સંસ્થાકીય પ્લેસમેન્ટ:

ખાનગી નિયોજનની આ રીતે, સૂચિબદ્ધ કંપની માત્ર સંસ્થાકીય ખરીદદારોને શેર અથવા અન્ય સિક્યોરિટીઝ જારી કરવામાં સક્ષમ છે. આ સૂચિબદ્ધ કંપનીઓને ઘરેલું બજારમાંથી મૂડી ઉભી કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવાનો એક માર્ગ છે.

ખાનગી પ્લેસમેન્ટના ફાયદાઓ

• ફાઇનાન્સિંગની ઝડપ વધારો: શેરના જાહેર ઇશ્યૂ પર જઈને નવી ઇશ્યૂ દ્વારા મૂડી ઊભું કરવા ઈચ્છતી કંપનીને ઘણી પ્રક્રિયાઓમાંથી પસાર થવું પડશે જે સમય લેશે. જ્યારે કેટલાક મહિનામાં ખાનગી સ્થાનથી મૂડી ઊભું કરવું સરળ બની જાય છે.
• આર્થિક: શેરના જાહેર ઇશ્યૂ માટે, કંપનીએ માહિતીપત્રની તૈયારી અને પ્રિન્ટિંગ, અરજી ફોર્મ, પરિવહન અને મીડિયાના વિવિધ પ્રકારોમાં જાહેરાત પર ખર્ચ કરવો પડશે. જો જાહેર પ્લેસમેન્ટ રૂટ પસંદ કરવામાં આવે તો આ તમામ ખર્ચની જરૂર પડશે નહીં.
• ગોપનીયતા: પ્રાઇવેટ પ્લેસમેન્ટમાં, શેર પસંદ કરેલા બિઝનેસ ગ્રુપને ફાળવવામાં આવે છે અને તેથી, સંપૂર્ણ પ્રક્રિયા ગોપનીય છે, જ્યારે જાહેર મુદ્દામાં ઘણા ડિસ્ક્લોઝર કરવાની જરૂર છે.
• બજારની સ્થિરતા: ખાનગી પ્લેસમેન્ટ બજાર શેરબજારની તુલનામાં વધુ સ્થિર છે. ખાનગી પ્લેસમેન્ટ બજારમાં ઓછી અસ્થિરતા છે.
• નાની મૂડી ઊભું કરી રહ્યા છીએ: ખાનગી પ્લેસમેન્ટ દ્વારા મૂડીની નાની રકમ વધારી શકાય છે, જ્યારે મૂડીની જરૂરિયાત વધુ હોય ત્યારે જાહેર સમસ્યા આવશ્યક છે.

3.5 અધિકારો ઑફર

જ્યારે કોઈ કંપની તેમના હાલના શેરધારકો પાસેથી નવા શેર વેચીને ભંડોળ ઉભું કરે છે, ત્યારે તેને આ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે અધિકારોની સમસ્યા. રાઇટ્સ ઇશ્યૂ માટે ઑફર દસ્તાવેજને આ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે ઑફરનો પત્ર અને સમસ્યા 30-60 દિવસો માટે ખુલ્લી રાખવામાં આવે છે. હાલના શેરધારકો પહેલેથી જ ધારણ કરેલા શેરની સંખ્યાના પ્રમાણમાં નવા શેર માટે અરજી કરવા હકદાર છે.

પ્રવર્તમાન શેરધારકોને પ્રાપ્ત થતા અધિકારો ઘણીવાર પૂર્વ-ખાલી અધિકારો તરીકે ઓળખાય છે કારણ કે હાલના શેરધારકો કોઈપણ નવી ઇક્વિટી ઑફર પર પ્રથમ ઇનકારનો અધિકાર ધરાવે છે. આવા અધિકારો વિના, જારીકર્તા કંપનીના મેનેજમેન્ટ હાલના રોકાણકારોના માલિકીના હિતોને ઘટાડી શકે છે (ઘટાડી શકે છે).

અધિકાર જારી કરવાની વિશેષતાઓ

• જ્યારે કંપનીઓને વિવિધ ઉદ્દેશો માટે રોકડની જરૂર હોય ત્યારે કંપનીઓ યોગ્ય સમસ્યા કરે છે. આ પ્રક્રિયા કંપનીને અંડરરાઇટિંગ ફી વગર પૈસા એકત્રિત કરવામાં સક્ષમ બનાવે છે.
• અધિકારોની સમસ્યા હાલના શેરધારકોને પસંદગીની સારવાર આપે છે, જ્યાં તેમને નિર્દિષ્ટ તારીખ પર અથવા તેના પહેલાં ઓછી કિંમતે શેર ખરીદવાનો અધિકાર (જવાબદારી નહીં) આપવામાં આવે છે.
• વર્તમાન શેરધારકો અન્ય રસ ધરાવતા બજારો સહભાગીઓ સાથે વેપાર કરવાનો અધિકાર પણ મેળવે છે જ્યાં સુધી નવા શેર ખરીદી શકાય છે. અધિકારો સામાન્ય ઇક્વિટી શેર જેવા જ રીતે વેપાર કરવામાં આવે છે.
• શેરધારકો દ્વારા ખરીદી શકાય તેવા અતિરિક્ત શેરોની સંખ્યા સામાન્ય રીતે તેમના વર્તમાન શેરહોલ્ડિંગના પ્રમાણમાં હોય છે.
• હાલના શેરધારકો અધિકારોને અવગણવાનું પણ પસંદ કરી શકે છે; જો કે, જો તેઓ વધારાના શેર ખરીદતા નથી, તો વધારાના શેર જારી કર્યા પછી તેમના વર્તમાન શેરહોલ્ડિંગને પતન કરવામાં આવશે.

અધિકાર જારી કરવાના કારણો

• જ્યારે કોઈ કંપની તેની કામગીરીના વિસ્તરણની યોજના બનાવે છે, ત્યારે તેને મોટી માત્રામાં મૂડીની જરૂર પડી શકે છે. ઋણ પસંદ કરવાના બદલે, તેઓ વ્યાજની નિશ્ચિત ચુકવણીને ટાળવા માટે ઇક્વિટી લેવા માંગી શકે છે. ઇક્વિટી કેપિટલ વધારવા માટે, ઉદ્દેશ્યને પ્રાપ્ત કરવા માટે અધિકારોની સમસ્યા એક ઝડપી રીત હોઈ શકે છે.
• એક પ્રોજેક્ટ જ્યાં ઋણ/લોન ભંડોળ ઉપલબ્ધ/યોગ્ય અથવા ખર્ચાળ ન હોઈ શકે અને સામાન્ય રીતે અધિકારોની સમસ્યા દ્વારા કંપનીને મૂડી ઉભી કરે છે.
• કંપનીઓ તેમના ડેબ્ટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયોમાં સુધારો કરવા માંગે છે અથવા નવી કંપની ખરીદવા માંગે છે તે જ માર્ગ દ્વારા ભંડોળ પસંદ કરી શકે છે.
• કેટલીક સમસ્યાઓવાળી કંપનીઓ તેમના નાણાંકીય સ્વાસ્થ્યને સુધારવા માટે દેવાની ચુકવણી કરવા માટે શેર જારી કરી શકે છે.

અધિકાર સમસ્યાનું ઉદાહરણ

ચાલો કહીએ કે કોઈ રોકાણકાર પાસે વોડાફોનના 100 શેર છે અને શેર પ્રત્યેકને ₹10 માં ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. કંપની 5 માટે 2 રેશિયોમાં અધિકાર સમસ્યાની જાહેરાત કરે છે, એટલે કે, 5 શેર ધરાવતા દરેક રોકાણકાર 2 નવા શેર ખરીદવા માટે પાત્ર હશે. કંપની ડિસ્કાઉન્ટેડ કિંમતની જાહેરાત કરે છે, ઉદાહરણ તરીકે, પ્રતિ શેર ₹6. તેનો અર્થ એ છે કે હાલના શેરહોલ્ડર દ્વારા યોજાતા દરેક 5 શેર (દરેક ₹10 પર) માટે, કંપની ₹6 ની છૂટ કિંમત પર 2 શેર ઑફર કરશે.

રોકાણકારનું પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય (જમણી સમસ્યા પહેલાં) = 100 શેર x 10 = રૂ. 1,000

પ્રાપ્ત કરવા માટે યોગ્ય શેરની સંખ્યા = (100 x 2/5) = 40

રાઇટ્સ શેર ખરીદવા માટે ચૂકવેલ કિંમત = 40 શેર x ₹6 = ₹240

અધિકારોની સમસ્યાનો ઉપયોગ કર્યા પછી શેરોની કુલ સંખ્યા = 100 + 40 = 140

અધિકારોની સમસ્યાનો ઉપયોગ કર્યા પછી પોર્ટફોલિયોનું સુધારેલ મૂલ્ય = ₹1,000 + ₹240 = ₹1,240

શેર દીઠ કિંમત હોવી જોઈએ અધિકાર સમસ્યા પછી = ₹1,240 / 140 = ₹8.86

સિદ્ધાંત અનુસાર, અધિકારોની સમસ્યા પછી શેરની કિંમત ₹8.86 હોવી જોઈએ, પરંતુ તે જ નથી કે બજારો કેવી રીતે વર્તન કરે છે. શેર કિંમતમાં અપટ્રેન્ડ રોકાણકારને લાભ આપશે, જ્યારે કિંમત ₹8.86 થી નીચે આવે છે, ત્યારે રોકાણકાર પૈસા ગુમાવશે.

3.6 બોનસની સમસ્યા

• ટર્મ બોનસની સમસ્યા અથવા બોનસ શેર ઈશ્યુનો ઉપયોગ બોનસ શેરની સમસ્યા વ્યાખ્યાયિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે. બોનસ શેર એ કંપની દ્વારા હાલના શેરહોલ્ડર્સને આપવામાં આવતા અતિરિક્ત શેર છે, જે મફતમાં આવે છે. આ કંપનીની સંચિત આવક છે જે લાભાંશના સ્વરૂપમાં આપવામાં આવતી નથી, પરંતુ તેને મફત શેરમાં રૂપાંતરિત કરવામાં આવે છે.
• એવી કેટલીક પરિસ્થિતિઓ છે જ્યારે કોઈ કંપની નફાકારક ટર્નઓવર હોવા છતાં લિક્વિડ ફંડ્સની સંભવિત અછતને કારણે રોકડમાં ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં અસમર્થ હોય. આવા કિસ્સાઓમાં, કંપની ડિવિડન્ડ રોકડમાં ચૂકવવાને બદલે વર્તમાન શેરધારકોને બોનસ શેર જારી કરે છે. બોનસ શેર નવા અથવા વધારાના શેર તરીકે જારી કરવામાં આવે છે, મફતમાં અને શેરધારક દ્વારા રાખવામાં આવેલા શેર અને ડિવિડન્ડના પ્રમાણમાં.
• કંપનીઓ ઘણીવાર બોનસ શેર જારી કરે છે, ભલે તેઓને લિક્વિડ ફંડની કમીનો સામનો કરવો પડતો ન હોય. આ ચોક્કસ કંપનીઓ દ્વારા કાર્યરત એક વ્યૂહરચના છે જે અત્યંત વસૂલવામાં આવતા ડિવિડન્ડ વિતરણ કરને ટાળવા માટે છે, જેને ડિવિડન્ડ જાહેર કરતી વખતે ચૂકવવું પડશે.
• બોનસ શેરો પાછળનો મૂળભૂત સિદ્ધાંત એ છે કે શેરોની કુલ સંખ્યા બાકી શેરોની સંખ્યા સુધી રાખવામાં આવેલા શેરોની સંખ્યા સાથે સતત વધે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો રોકાણકાર કોઈ કંપનીના 200 શેર ધરાવે છે અને કંપની દરેક શેર માટે 4:1 બોનસ જાહેર કરે છે, તો તેને મફતમાં 4 શેર મળે છે. તે મફતમાં કુલ 800 શેર છે અને તેમની કુલ હોલ્ડિંગ 1000 શેર સુધી વધશે.

બોનસ શેર માટે કોણ પાત્ર છે:

• બોનસ શેર માટેની પાત્રતા શેરધારકોની રેકોર્ડની તારીખ અને પહેલાની તારીખ પર આધારિત છે. રેકોર્ડની તારીખ એ કંપની દ્વારા સેટ કરવામાં આવેલી કટ-ઑફ તારીખ છે અને રોકાણકારો તેમના માટે બોનસ શેર ઈશ્યુ પ્રાપ્ત કરવા માટે પાત્ર બનવા માટે કંપનીના શેરધારકો હોવા જોઈએ. આ ઉપરાંત, પૂર્વ-તારીખ કંપની દ્વારા નક્કી કરેલ રેકોર્ડની તારીખ પહેલાનો દિવસ છે.
• ભારતમાં, ટ્રેડિંગ તારીખથી 2 દિવસ પછી ડિમેટ એકાઉન્ટમાં શેરની ડિલિવરી થઈ શકે છે. પૂર્વ તારીખ અને રેકોર્ડની તારીખ પહેલાં તમામ હાલના શેરધારકો કંપની દ્વારા જારી કરાયેલા બોનસ શેર પ્રાપ્ત કરવા માટે પાત્ર છે. જો કે, બોનસ શેર પ્રાપ્ત કરવા માટે પાત્રતા મેળવવા માટે, કંપનીના સ્ટૉક્સ ભૂતકાળની તારીખથી પહેલાં ખરીદવા જરૂરી છે.
• ભૂતપૂર્વ તારીખ પર ખરીદેલા કોઈપણ સ્ટૉક્સ બોનસ શેરના ઇશ્યૂ માટે પાત્ર રહેશે નહીં કારણ કે રેકોર્ડની તારીખ પહેલાં ઇન્વેસ્ટર દ્વારા સ્ટૉક્સની માલિકી મેળવી શકાતી નથી.

બોનસ શેરના ફાયદાઓ

• રોકાણકારના દ્રષ્ટિકોણથી

1. કંપની પાસેથી બોનસ શેર પ્રાપ્ત કરતી વખતે રોકાણકારોને કોઈ કર ચૂકવવો પડશે નહીં.
2. કંપનીના લાંબા ગાળાના શેરધારકો માટે બોનસ શેરને તેમના રોકાણને વધારવા ઇચ્છતા લાભદાયી માનવામાં આવે છે.
3. બોનસ શેર શેરધારકોને વિનામૂલ્યે છે કારણ કે તેઓ કંપની દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે, જે કંપનીમાં રોકાણકારના બાકી શેરમાં વધારો કરે છે અને સ્ટૉકની લિક્વિડિટી વધારે છે.
4. બોનસ શેર કંપનીના વ્યવસાય અને કામગીરીમાં રોકાણકારનો વિશ્વાસ બનાવવામાં મદદ કરે છે કારણ કે તેઓએ કંપનીમાં રોકાણ કર્યું છે અને તેના બદલે, રોકાણકારોને મૂડી આપે છે.

• કંપની પોઇન્ટ ઑફ વ્યૂથી

1. બોનસ શેરની સમસ્યા કંપનીના મૂલ્યમાં વધારો કરે છે અને બજારમાં સ્થિતિઓ અને છબી વધારે છે, હાલના શેરધારકોનો વિશ્વાસ મેળવે છે અને ઘણા નાના રોકાણકારોને શેર બજારનો ભાગ બનવા આકર્ષિત કરે છે.
2. કંપનીઓ પાસે બજારમાં બોનસ શેર જારી કરવા સાથે વધુ ફ્રી-ફ્લોટિંગ શેર છે.
3. બોનસ શેર લાભો કંપનીઓને તે પરિસ્થિતિમાંથી બહાર આવવા માટે જારી કરવામાં આવે છે જ્યાં તેઓ તેમના શેરધારકોને રોકડ ડિવિડન્ડ ચૂકવવા માટે સક્ષમ નથી અથવા પસંદ નથી કરતા.

બોનસ સમસ્યાના નુકસાન

• રોકાણકારના દ્રષ્ટિકોણથી

1. રોકાણકારના દ્રષ્ટિકોણમાંથી બોનસ શેર ખરીદવાનો કોઈ નુકસાન નથી. જો કે, તેમને બોનસ શેર પ્રાપ્ત કરવા વિશે જાણવું જોઈએ કારણ કે નફો સમાન રહેશે, પરંતુ શેરની સંખ્યા વધારવામાં આવશે કારણ કે પ્રતિ શેર કમાણી ઘટશે.

• કંપનીના દ્રષ્ટિકોણથી

1. બોનસ શેર જારી કરતી વખતે કંપનીને કોઈ રોકડ પ્રાપ્ત થતી નથી. પરિણામે, ઑફરને અનુસરીને પૈસા ઉભી કરવાની ક્ષમતા ઓછી કરવામાં આવે છે.
2. જ્યારે કોઈ કંપની ડિવિડન્ડ ચૂકવવાના બદલે બોનસ શેર જારી કરતી રહે છે, ત્યારે જારી કરેલ બોનસનો ખર્ચ વર્ષોથી વધતો રહે છે.

3.7 બોનસ શેર અને હકોની સમસ્યા વચ્ચેનો તફાવત

યોગ્ય શેર વર્સેસ બોનસ શેર વચ્ચેનો તફાવત

વધુ જાણવા માટે આગલા પર ક્લિક કરો

પ્રાથમિક બજારમાં 3.8 સહભાગીઓ

કોર્પોરેશન્સ, સંસ્થાઓ, રોકાણ બેંકો અને જાહેર એકાઉન્ટિંગ કંપનીઓ પ્રાથમિક બજારમાં ચાર મુખ્ય ખેલાડીઓ છે. કોર્પોરેશન્સ તેમના મૂડી રોકાણના બદલામાં ઋણ અથવા ઇક્વિટી જારી કરે છે, જ્યારે સંસ્થાઓ કોર્પોરેશન્સમાં મૂડીનું રોકાણ કરે છે જે તેમના ઉદ્યોગોને વિસ્તૃત કરવા અને વિકસાવવા માંગે છે. સંસ્થાઓ અને કોર્પોરેશન્સ તેમની રિસ્ક પ્રોફાઇલ અને રોકાણની સ્ટાઇલના આધારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકો સાથે મેળ ખાય છે. આખરે, જાહેર એકાઉન્ટિંગ પેઢીઓ નાણાંકીય સ્ટેટમેન્ટ ઉત્પાદન, સમીક્ષા અને ઑડિટિંગ, તેમજ કર કાર્ય, એકાઉન્ટિંગ સિસ્ટમ કન્સલ્ટિંગ, મર્જર્સ અને એક્વિઝિશન્સ અને કેપિટલ રેઇઝિંગના પ્રભારી છે. પરિણામે, પ્રાથમિક બજારમાં જાહેર એકાઉન્ટિંગ કંપનીઓ માત્ર મૂડી મેળવવામાં જ નહીં પરંતુ તેમની નાણાંકીય કામગીરીનું સચોટ પ્રતિનિધિત્વ કરવાની ગેરંટી આપવા માટે નાણાંકીય નિવેદનો તૈયાર કરવા, તેનું વિશ્લેષણ કરવા અને ઑડિટ કરવામાં પણ મદદ કરે છે.

પ્રાથમિક બજારમાં સહભાગીઓ:

• મહાનગરપાલિકાઓ

કોર્પોરેશન્સ મૂડી બજારોમાં વ્યવસાયો ચલાવવા, તેમની કામગીરીને વિસ્તૃત કરવા અને ચલાવવા માટે ભંડોળની જરૂર છે જેવી કાર્ય કરે છે. આ વ્યવસાયોનું ઉદ્યોગ, કદ અને સ્થાન બધું અલગ હોઈ શકે છે.

• સંસ્થાઓ ("બાય સાઇડ" પર ફંડ મેનેજર)

ભંડોળ વ્યવસ્થાપકો, સંસ્થાકીય રોકાણકારો અને વ્યક્તિગત રોકાણકારો સંસ્થાઓ બનાવે છે. આ રોકાણ વ્યવસ્થાપકો એવી કંપનીઓને ભંડોળ પૂરું પાડે છે જેને વિસ્તરણ અને કાર્ય કરવા માટે જરૂરી છે. કોર્પોરેશન્સ તેમની મૂડીના બદલામાં બોન્ડ્સ અથવા શેરના રૂપમાં ઋણ અથવા ઇક્વિટી જારી કરે છે. મૂડી બજારોમાં બે મુખ્ય અભિનેતાઓનું ચક્ર મૂડી અને ઋણ અથવા ઇક્વિટીના વિનિમય દ્વારા પૂર્ણ કરવામાં આવે છે.

• ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંક ("સેલ સાઇડ" તરીકે પણ ઓળખાય છે)

રોકાણ બેંકો મધ્યસ્થી તરીકે કાર્ય કરવા માટે સંકળાયેલી છે, જે પેઢીઓ અને સંસ્થાઓ વચ્ચેના વ્યવહારોની સુવિધા આપે છે. ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકોની નોકરી તેમના જોખમ અને રિટર્નની અપેક્ષાઓ તેમજ તેમની ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફિલોસોફીના આધારે કોર્પોરેશન સાથે સંસ્થાકીય રોકાણકારોને મેચ કરવાની છે. ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કિંગ નોકરીઓમાં ઘણા ફાઇનાન્શિયલ મોડેલિંગ અને વેલ્યૂ એનાલિસિસ શામેલ છે.

• ફર્મ્સ જે જાહેર એકાઉન્ટિંગ સેવાઓ પ્રદાન કરે છે

જાહેર એકાઉન્ટિંગ કંપનીઓ તેમના વિભાગોના આધારે મુખ્ય બજારમાં વિવિધ કાર્યો કરી શકે છે. નાણાંકીય રિપોર્ટિંગ, નાણાંકીય એકાઉન્ટ્સનું ઑડિટિંગ, કર, એકાઉન્ટિંગ સિસ્ટમ કન્સલ્ટન્સી, એમ એન્ડ એ કાઉન્સેલિંગ અને કેપિટલ રેઇઝિંગ આ તમામ ભૂમિકાઓનું ઉદાહરણ છે. પરિણામે, કોર્પોરેશન વારંવાર એકાઉન્ટિંગ અને પરામર્શ સેવાઓ માટે જાહેર એકાઉન્ટિંગ ફર્મનો ઉપયોગ કરે છે.

3.9 મૂલ્ય કે જેના પર પ્રાથમિક બજારમાં સિક્યોરિટીઝ જારી કરવામાં આવે છે

પ્રાથમિક બજારમાં રોકાણકારોને જારી કરાયેલી સિક્યોરિટીઝ:

• ફેસ વૅલ્યૂ અથવા પૅર વૅલ્યૂ

  શેરનું ચહેરો મૂલ્ય એ મૂલ્ય છે જેના પર શેર સ્ટૉક માર્કેટમાં સૂચિબદ્ધ છે. ચહેરાનું મૂલ્યને પર મૂલ્ય પણ કહેવામાં આવે છે. જ્યારે કંપની મૂડી વધારવા માટે શેર કરે છે ત્યારે ચહેરાનું મૂલ્ય નક્કી કરવામાં આવે છે. તેથી, કોઈપણ ફેસ વેલ્યૂની ગણતરી કરી શકતા નથી. તે નિશ્ચિત રહે છે અને ક્યારેય ફેરફાર નથી. જોકે, જો કોઈ કંપની શેર વિભાજિત કરવાનું નક્કી કરે છે, તો ચહેરાનું મૂલ્ય બદલી શકે છે.

  મોટાભાગે, ભારતીય કંપનીના શેરો ₹10 નું ચહેરાનું મૂલ્ય ધરાવે છે. કાનૂની અને એકાઉન્ટિંગના કારણોસર શેરબજારમાં ચહેરાનું મૂલ્ય નોંધપાત્ર છે. જ્યારે કોઈ શેરધારક સ્ટૉક ખરીદે છે, ત્યારે કંપની એક શેર સર્ટિફિકેટ જારી કરે છે જેનો સામનો કરવો પડે છે.

  ફોર્મુલા:

  શેરનું ચહેરો મૂલ્ય = ઇક્વિટી શેર કેપિટલ / શેરની બાકી સંખ્યા

• પ્રીમિયમ મૂલ્ય

  સ્ટૉક પરનું પ્રીમિયમ ત્યારે થાય છે જ્યારે સ્ટૉકનું સમાન મૂલ્ય જારીકર્તા કિંમત કરતાં ઓછું હોય. ઓછી પાર વેલ્યૂ અને ઉચ્ચ જારીકર્તા કિંમત વચ્ચેનો તફાવતને સ્ટૉક પ્રીમિયમ માનવામાં આવે છે. આ દર્શાવે છે કે રોકાણકારો સ્ટૉક માટે સમાન મૂલ્ય પર ચુકવણી કરવા માટે તૈયાર છે.

  ચાલો એક સરળ ઉદાહરણને ધ્યાનમાં લો. શ્રી સુશાંત 4 વધુ શેરધારકો સાથે કેફેની ચેઇન ચલાવી રહ્યા છે. શ્રી સુશાંત વિસ્તૃત પ્રોજેક્ટ્સ માટે વધારાની મૂડી ઉભી કરવા માટે નવા રોકાણકારોને ₹10 નો અતિરિક્ત 2,500 શેર જારી કરવા માંગે છે. જેમ કે રેસ્ટોરન્ટ અસાધારણ રીતે સારી રીતે કામ કરી રહ્યું છે, અને રોકાણકારો ભવિષ્યની ક્ષમતાને ઓળખે છે, તેથી રોકાણકારો દરેક શેર માટે ₹30 ની ચુકવણી કરવા તૈયાર છે. આ કિસ્સામાં, ₹20 ની તફાવત સ્ટૉક પર પ્રીમિયમ રકમ છે.

• ડિસ્કાઉન્ટ વૅલ્યૂ

  સ્ટૉક પર ડિસ્કાઉન્ટ ત્યારે થાય છે જ્યારે સ્ટૉકનું સમાન મૂલ્ય જારીકર્તા કિંમત કરતાં વધુ હોય. ગ્રેટર પાર વેલ્યૂ અને ઓછી ઇશ્યૂ કિંમત વચ્ચેનો તફાવતને ડિસ્કાઉન્ટ માનવામાં આવે છે.

  ઉદાહરણ- ABC લિમિટેડ કંપની નવા રોકાણકારોની શોધ કરી રહી છે અને તેના ₹10 સમાન મૂલ્યના સ્ટૉક વેચવાનો પ્રયત્ન કરી રહી છે. દુર્ભાગ્યે, કંપનીમાં ઘણું બધું રસ નથી અને ABC માત્ર એક જ રોકાણકાર શોધી શકે છે જે પ્રતિ શેર ₹5 માટે 1,000 શેર ખરીદવા માંગે છે. ABC લિમિટેડ કંપની કિંમત સાથે સંમત થાય છે અને રોકાણકારને 1,000 નવા શેર જારી કરે છે. આ જારી કરવાને ડિસ્કાઉન્ટેડ મૂલ્ય પર જારી કરવામાં આવશે.