શેરબજારમાં વિકલ્પ વેપાર વ્યૂહરચનાઓને સમજો

9.1 બુલ કૉલ સ્પ્રેડ

એક બુલ કૉલ સ્પ્રેડ ઇન-ધ-મની (આઇટીએમ) કૉલ વિકલ્પ ખરીદીને અને અન્ય આઉટ-ઑફ-ધ-મની (ઓટીએમ) કૉલ વિકલ્પ વેચીને બનાવવામાં આવે છે. ઘણીવાર ઓછી સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે કૉલ પૈસામાં રહેશે જ્યારે ઉચ્ચ સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે કૉલ પૈસાની બહાર હોય છે. બંને કૉલ્સમાં અંતર્નિહિત સુરક્ષા અને સમાપ્તિ મહિના સમાન હોવા આવશ્યક છે.
વ્યૂહરચનાનો ચોખ્ખી અસર ખરીદી કૉલ (લાંબા સમય સુધી કૉલ) વ્યૂહરચના પર ખર્ચ અને વિકૃતિને ઘટાડવાનો છે. આ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ ત્યારે કરવામાં આવે છે જ્યારે રોકાણકાર મધ્યમ રીતે બુલિશ કરવા માટે બુલિશ થાય છે, કારણ કે રોકાણકાર માત્ર ત્યારે જ સ્ટૉકની કિંમત/ઇન્ડેક્સ વધે ત્યારે જ નફો કરશે. જો સ્ટૉકની કિંમત ઓછી (ખરીદેલ) સ્ટ્રાઇકમાં આવે છે, તો રોકાણકાર મહત્તમ નુકસાન (ટ્રેડનો ખર્ચ) કરે છે અને જો સ્ટૉકની કિંમત ઉચ્ચ (વેચાણ) સ્ટ્રાઇક સુધી વધે છે, તો રોકાણકાર મહત્તમ નફો મેળવે છે. ચાલો આને એક ઉદાહરણ સાથે સમજીએ.

ક્યારે ઉપયોગ કરવું: રોકાણકાર મધ્યમ રીતે બુલિશ છે
જોખમ: પોઝિશનની સ્થાપનામાં ચૂકવેલ કોઈપણ પ્રારંભિક પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત. મહત્તમ નુકસાન એવું થાય છે જ્યાં અંતર્નિહિત સ્ટ્રાઇકના સ્તર પર અથવા તેનાથી નીચે આવે છે
રિવૉર્ડ: બે સ્ટ્રાઇક્સ માઇનસ નેટ પ્રીમિયમ ખર્ચ વચ્ચેના તફાવત સુધી મર્યાદિત. મહત્તમ નફા એ થાય છે જ્યાં અંતર્નિહિત ઉચ્ચ હડતાલ અથવા તેનાથી વધુના સ્તર સુધી વધે છે.
બ્રેક-ઇવન-પૉઇન્ટ (BEP): ખરીદેલ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત + નેટ ડેબિટ ચુકવણી
ઉદાહરણ:
શ્રી એક્સવાયઝેડ ₹170.45 ના પ્રીમિયમ પર ₹16100 સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે નિફ્ટી કૉલ ખરીદે છે અને તે ₹35.40 ના પ્રીમિયમ પર ₹16400 સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ વેચે છે. અહીં નેટ ડેબિટ ₹135.05 છે જે તેમનું મહત્તમ નુકસાન પણ છે.

પેઑફ શેડ્યૂલ

બુલ કૉલ સ્પ્રેડ સ્ટ્રેટેજીએ બ્રેકઈવન પોઇન્ટ ડાઉન કર્યું છે (જો માત્ર ₹16100 સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કૉલ ખરીદવામાં આવ્યો હોય તો બ્રેકઈવન પોઇન્ટ ₹15929.55 હશે), વેપારના ખર્ચમાં ઘટાડો (જો માત્ર ₹16100 સ્ટ્રાઇક કિંમતનો કૉલ ખરીદવામાં આવ્યો હતો, તો વેપારની કિંમત ₹170.45 હશે), વેપાર પરના નુકસાનને ઘટાડી દીધું છે (જો માત્ર ₹16100 સ્ટ્રાઇક કિંમતનો કૉલ ખરીદવામાં આવ્યો હતો, તો નુકસાન ₹170.45 હશે એટલે કે ખરીદેલા કૉલનું પ્રીમિયમ). જો કે, આ વ્યૂહરચનામાં મર્યાદિત લાભ પણ છે અને તેથી જ્યારે બજારો મધ્યમ રીતે બુલિશ હોય ત્યારે આદર્શ છે.

મુખ્ય બિંદુઓ:

• જો નિફ્ટી 16200 થી નીચે સમાપ્ત થઈ જાય તો વ્યૂહરચના નુકસાન પહોંચાડે છે. જો કે નુકસાન ₹135.05 સુધી પ્રતિબંધિત છે.
• જ્યારે બજારની સમયસીમા 16235 પર સમાપ્ત થાય ત્યારે બ્રેકઈવન પોઇન્ટ (જ્યાં વ્યૂહરચના નફા અથવા નુકસાન નહીં કરે) પ્રાપ્ત થાય છે. તેથી અમે ઓછી સ્ટ્રાઇક + નેટ ડેબિટ તરીકે ફેલાયેલા બુલ કૉલ માટે બ્રેકઈવન પોઇન્ટને સામાન્ય બનાવી શકીએ છીએ
• જો બજાર 7854 થી વધુ ચાલે તો વ્યૂહરચના નાણાં બનાવે છે, જોકે મહત્તમ નફો પ્રાપ્ત કરી શકાય છે ₹46 એટલે કે હડતાળ વચ્ચેનો તફાવત નેટ ડેબિટને ઘટાડે છે

1. 1. 7900 – 7800 = 100
   2. 100 – 54 = 46

9.2 બુલ પુટ સ્પ્રેડ

જ્યારે સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ રેન્જ બાઉન્ડ અથવા વધતી હોય ત્યારે બુલ પુટ સ્પ્રેડ નફાકારક હોઈ શકે છે. કલ્પના એ ઓછી સ્ટ્રાઇક પુટ ખરીદીને વેચાયેલ પુટની ડાઉનસાઇડને સુરક્ષિત કરવાની છે, જે વેચાયેલા ઇન્શ્યોરન્સ તરીકે કાર્ય કરે છે. ખરીદેલ ઓછી સ્ટ્રાઇક એ ઉચ્ચ સ્ટ્રાઇક કરતાં વધુ OTM છે જે વેચાયેલ છે કે રોકાણકારને ચોખ્ખી ક્રેડિટ મળે, કારણ કે ખરીદેલ (વધુ OTM) વેચાણ કરતાં સસ્તું હોય છે. આ વ્યૂહરચના બુલ કૉલના સમાન છે પરંતુ નેટ ક્રેડિટ (પ્રીમિયમ) કમાવવા અને આવક એકત્રિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે.
જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ વધે છે, તો બંને મૂલ્ય સમાપ્ત થાય છે અને ઇન્વેસ્ટર પ્રીમિયમ જાળવી રાખી શકે છે. જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ આવે છે, તો ઇન્વેસ્ટરની બ્રેકએવન એ ઉચ્ચ સ્ટ્રાઇક છે જે પ્રાપ્ત થયેલ નેટ ક્રેડિટને ઓછું કરે છે. જો સ્ટૉક તે સ્તરથી ઉપર રહે, તો રોકાણકાર નફો કરે છે. અન્યથા તેઓ નુકસાન કરી શકે છે. મહત્તમ નુકસાન એ હડતાલમાં તફાવત છે જે પ્રાપ્ત થયેલ ચોખ્ખું ક્રેડિટ ઓછું છે. જ્યારે સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ ટ્રેન્ડ વધુ હોય અથવા રેન્જ બાઉન્ડ હોય ત્યારે આ સ્ટ્રેટેજીને અપનાવવી જોઈએ. ચાલો આને એક ઉદાહરણ સાથે સમજીએ.

ક્યારે ઉપયોગ કરવું: જ્યારે રોકાણકાર મધ્યમ રીતે બુલિશ થાય છે

જોખમ: મર્યાદિત. મહત્તમ નુકસાન એવું થાય છે જ્યાં અંતર્નિહિત સ્ટ્રાઇકના સ્તર પર અથવા તેનાથી નીચે આવે છે

રિવૉર્ડ: નેટ પ્રીમિયમ ક્રેડિટ સુધી મર્યાદિત. મહત્તમ નફો એવા હોય છે જ્યાં અંતર્ગત ઉચ્ચ હડતાલ અથવા તેનાથી વધુના સ્તર સુધી વધે છે.
બ્રેકવેન: શૉર્ટ પુટની સ્ટ્રાઇક કિંમત - નેટ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું
ઉદાહરણ- શ્રી એક્સવાયઝેડ ₹21.45 ના પ્રીમિયમ પર ₹16000 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે નિફ્ટી પુટ વિકલ્પ વેચે છે અને જ્યારે વર્તમાન નિફ્ટી 16191.10 પર હોય ત્યારે ₹3.00 ના પ્રીમિયમ પર ₹16800 ના સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે વધુ OTM નિફ્ટી પુટ વિકલ્પ ખરીદે છે, બંને વિકલ્પો 31 માર્ચ ના રોજ સમાપ્ત થઈ રહ્યા છે

પેઑફ શેડ્યૂલ

આ વ્યૂહરચના રોકાણકાર માટે ચોખ્ખી આવક મેળવે છે તેમજ વેચાયેલા પુટના નીચેના જોખમને મર્યાદિત કરે છે.
મહત્વપૂર્ણ મુદ્દાઓ:
– જો નિફ્ટી 15800 થી નીચે સમાપ્ત થઈ જાય તો વ્યૂહરચના નુકસાન પહોંચાડે છે. જો કે, નુકસાન ₹181.55 સુધી પ્રતિબંધિત છે
– જ્યારે બજાર 15900 પર સમાપ્ત થાય ત્યારે બ્રેકઇવન પોઇન્ટ (જ્યાં વ્યૂહરચના નફા અથવા નુકસાન કરતી નથી) પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે. તેથી આપણે ઉચ્ચ હડતાલ - નેટ ક્રેડિટ તરીકે ફેલાયેલા એક બુલ માટે બ્રેકવેન પોઇન્ટને સામાન્ય બનાવી શકીએ છીએ
– જો બજાર 15981.55 થી વધુ હોય તો વ્યૂહરચના પૈસા બનાવે છે, જો કે મહત્તમ પ્રાપ્ત નફો ₹18.45 છે એટલે કે આઇટીએમ પીઇ માટે પ્રાપ્ત પ્રીમિયમ અને ઓટીએમ પીઇ માટે ચૂકવેલ પ્રીમિયમ વચ્ચેનો તફાવત

9.3 લાંબા કૉલ-બટરફ્લાય

જ્યારે રોકાણકાર શેરની કિંમતમાં ખૂબ જ ઓછી મૂવમેન્ટની અપેક્ષા રાખે છે ત્યારે લાંબા કૉલ બટરફ્લાઇ અપનાવવામાં આવશે. રોકાણકાર ઓછી કિંમતે ઓછી અસ્થિરતાથી લાભ મેળવવા માંગે છે. વ્યૂહરચના ઓછા ખર્ચ સાથે સાથે સાથે સારું જોખમ / પુરસ્કાર ગુણોત્તર પ્રદાન કરે છે.
લાંબા બટરફ્લાઇ એક ટૂંકા સ્ટ્રેડલની જેમ જ છે સિવાય કે તમારા નુકસાન મર્યાદિત છે. વ્યૂહરચના આ દ્વારા કરી શકાય છે:
a) 2 એટીએમ કૉલ્સનું વેચાણ,
b) 1 આઇટીએમ કૉલ ખરીદવું, અને
c) 1 OTM કૉલ વિકલ્પો ખરીદવું (સ્ટ્રાઇકની કિંમતો વચ્ચે સમકક્ષતા હોવી જોઈએ).
જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ રેન્જ બાઉન્ડ હોય તો પરિણામ સકારાત્મક છે. જો કે આ વ્યૂહરચનામાં મહત્તમ પુરસ્કાર પ્રતિબંધિત છે અને જ્યારે શેર સમાપ્તિ પર મધ્ય હડતાલમાં હોય ત્યારે થાય છે. મહત્તમ નુકસાન પણ મર્યાદિત છે.

ચાલો વ્યૂહરચનાને સમજવા માટે એક ઉદાહરણ જોઈએ:

ક્યારે ઉપયોગ કરવું: જ્યારે રોકાણકાર બજારની દિશામાં તટસ્થ હોય અને અસ્થિરતા પર વહન કરે છે
જોખમ: કુલ ડેબિટ ચૂકવેલ છે
રિવૉર્ડ: ચોખ્ખા નેટ ડેબિટ વગર આસપાસના હડતાલ વચ્ચેનો તફાવત
બ્રેક ઈવન પૉઇન્ટ:
– ઉપરના બ્રેકવેન પોઇન્ટ = ઉચ્ચ હડતાલનો ભાવ લાંબા કૉલ - નેટ પ્રીમિયમની ચુકવણી
– ઓછું બ્રેકઅવન પૉઇન્ટ = ઓછું સ્ટ્રાઇક લાંબા કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત + ચૂકવેલ ચોખ્ખું પ્રીમિયમ
ઉદાહરણ:
નિફ્ટી 16200 છે. શ્રી XYZ નિફ્ટીમાં ખૂબ જ ઓછા મૂવમેન્ટની અપેક્ષા રાખે છે. તેઓ ₹97.90 ના પ્રીમિયમ પર ₹16200 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે 2 ATM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પો વેચે છે, ₹141.55 ના પ્રીમિયમ પર ₹16100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે 1 ITM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ ખરીદે છે અને 1 ખરીદે છે ₹64 ના પ્રીમિયમ પર ₹16300 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે OTM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ. નેટ ડેબિટ રૂ. 9.75 છે

પેઑફ શેડ્યૂલ

ઉપરોક્ત ચાર્ટમાં, બ્રેકઈવન ક્ષણે નિફ્ટી 16109.75 અથવા 16290.25 પાર થાય છે. રિવૉર્ડ ₹90.25 સુધી મર્યાદિત છે અને જોખમ ₹9.75 સુધી મર્યાદિત છે.

9.4 શૉર્ટ કૉલ બટરફ્લાય

એક શૉર્ટ કૉલ બટરફ્લાઇ એ અસ્થિર બજારો માટેની વ્યૂહરચના છે. તે લાંબા કૉલ બટરફ્લાઇની વિપરીત છે, જે રેન્જ બાઉન્ડ સ્ટ્રેટેજી છે.

શોર્ટ કૉલ બટરફ્લાઇ બનાવી શકાય છે:

a- પૈસા કૉલમાં એક નીચું આકર્ષક વેચાણ,

b- બે એટ-ધ-મની કૉલ્સ ખરીદવું અને

સી- રોકાણકારને ચોખ્ખી ધિરાણ આપતા, નાણાંની બહાર અન્ય ઉચ્ચ હડતાલનું વેચાણ કરવું (તેથી તે આવકની વ્યૂહરચના છે).

દરેક સ્ટ્રાઇક વચ્ચે સમાન અંતર હોવું જોઈએ. જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સમાં મોટી પગલું હોય તો પરિણામની સ્થિતિ નફાકારક રહેશે. જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ સમાપ્તિ પર મધ્ય સ્ટ્રાઇક પર હોય તો મહત્તમ જોખમ આવે છે. જો સ્ટૉક સમાપ્તિ પર ઉપરની બાજુએ અને ઓછી સ્ટ્રાઇકની કિંમતો સમાપ્ત થઈ જાય તો મહત્તમ નફો થાય છે. જો કે, આ વ્યૂહરચના સ્ટ્રેડલ્સની તુલનામાં ખૂબ નાના રિટર્ન પ્રદાન કરે છે, જે માત્ર થોડા ઓછા જોખમ ધરાવે છે.

ક્યારે ઉપયોગ કરવું: તમે બજારની દિશા પર તટસ્થ છો અને અસ્થિરતા પર સમૃદ્ધ છો. તટસ્થતાનો અર્થ એ છે કે તમે બજારમાં કોઈપણ દિશામાં જવાની અપેક્ષા રાખો છો - એટલે કે બુલિશ અને બેરિશ.

જોખમ– સંલગ્ન હડતાલ વચ્ચેના ચોખ્ખા તફાવત સુધી મર્યાદિત (આ ઉદાહરણમાં રૂ. 100) પદ માટે પ્રાપ્ત પ્રીમિયમ ઓછું છે.

રિવૉર્ડ– વિકલ્પ ફેલાવવા માટે પ્રાપ્ત થયેલ નેટ પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત.

બ્રેક ઈવન પૉઇન્ટ:

• અપર બ્રેકવેન પૉઇન્ટ = ઉચ્ચતમ સ્ટ્રાઇક શૉર્ટ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત - નેટ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું
• ઓછા બ્રેક પૉઇન્ટ = સૌથી ઓછા સ્ટ્રાઇક શૉર્ટ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત + નેટ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું

ઉદાહરણ:

નિફ્ટી ઈટીએફ 16200. શ્રી એક્સવાયઝેડ નિફ્ટીમાં મોટી અસ્થિરતાની અપેક્ષા રાખે છે, ભલે તે દિશામાં આંદોલન ઉપરની અથવા નીચેની તરફ હોય. શ્રી એક્સવાયઝેડ ₹97.90 ના પ્રીમિયમ પર ₹16200 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે 2 ATM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પો ખરીદે છે, ₹141.55 ના પ્રીમિયમ પર ₹16100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે 1 ITM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ વેચે છે અને ₹64 ના પ્રીમિયમ પર ₹16300 ના સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે 1 OTM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ વેચે છે. નેટ ક્રેડિટ રૂ. 9.75 છે.

પેઑફ શેડ્યૂલ

ઉપરોક્ત ગણતરીમાં- બ્રેકઈવન ક્ષણે નિફ્ટી 16109.75 અથવા 16290.25 પાર થાય છે. રિવૉર્ડ 90.25 સુધી મર્યાદિત છે અને જોખમ 9.75 સુધી મર્યાદિત છે.