વિકલ્પ કરારના ઘટકોને સમજવું

2.1 અંતર્નિહિત સિક્યોરિટીઝ

ભારતના વિકલ્પો બજારમાં વેપાર કરેલા વિકલ્પો માત્ર અમુક સિક્યોરિટીઝ અને સ્ટૉક ઇન્ડેક્સ જેમ કે નિફ્ટી 50, બેંક નિફ્ટી વગેરે માટે ઉપલબ્ધ છે. આ સિક્યોરિટીઝને અંતર્નિહિત સિક્યોરિટીઝ અથવા અંતર્નિહિત શેર તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. તેઓને NSE/BSE પર સૂચિબદ્ધ કરવું આવશ્યક છે.
કલ્પનાપૂર્વક- તેને પ્રાથમિક ઘટક માનવામાં આવે છે જેના આધારે ડેરિવેટિવને તેનું મૂલ્ય મળે છે. તેથી, નાણાંકીય ડેરિવેટિવનું મૂલ્ય મુખ્યત્વે અંતર્નિહિત સુરક્ષાના મૂલ્ય પર આધારિત છે. અંતર્નિહિત સુરક્ષા માટેનું અન્ય નામ મૂળભૂત સંપત્તિ છે, જેનો ઉપયોગ વ્યુત્પન્ન કરારના આધારને નિર્ધારિત કરવા માટે કરી શકાય છે.
ઉદાહરણ તરીકે, ચાલો કહીએ કે ડાબર ઇન્ડિયા માટે એક વિકલ્પ કરાર છે, અને તે એક રોકાણકારને તેની સમાપ્તિની તારીખ સુધી સ્ટૉકની ખરીદી અથવા વેચવાનો અધિકાર પ્રદાન કરે છે. આ પરિસ્થિતિમાં, ડાબર અંતર્નિહિત સંપત્તિ બને છે.
સમાન અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટી પર કૉલ્સ અને પુટ્સ વિકલ્પોના વર્ગો છે. ઉદાહરણ તરીકે, ડેબર શેર પર સૂચિબદ્ધ તમામ કૉલ અને પુટ વિકલ્પો, વ્યાયામ કિંમત અને સમાપ્તિ દિવસને ધ્યાનમાં લીધા વિના, વિકલ્પનો એક વર્ગ બનાવો.
ચાલો કહીએ કે તમે ડાબર માટે 550 સ્ટ્રાઇક કિંમત પર કૉલ વિકલ્પ ખરીદો છો. અંતર્નિહિત સંપત્તિ એ સ્ટૉકનું મૂલ્ય છે 550. આ કૉલ વિકલ્પ તમને સમયસીમા દ્વારા 550 પર ઇક્વિટી ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે. જો સ્ટૉક સમયમર્યાદા પહેલાં 580 પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, તો તમે તેને 550 પર ખરીદવાનો તમારો અધિકાર અમલમાં મુકી શકો છો- અંતર્નિહિત એસેટનું મૂલ્ય.

કિંમત સાથે સંબંધ
ડેરિવેટિવ અને તેની અંતર્ગત સુરક્ષા વચ્ચે સીધો સંબંધ છે. વ્યુત્પન્ન સુરક્ષાની કિંમતની ગતિવિધિઓ સીધી અંતર્નિહિત સંપત્તિની કિંમતની ગતિવિધિઓ સાથે સંબંધિત છે. તે છે, ડાબર સ્ટૉકના લાભ પર કૉલ વિકલ્પના ખરીદદાર જ્યારે ડાબર સ્ટૉકનું મૂલ્ય વધે છે અને જ્યારે ડાબર સ્ટૉકનું મૂલ્ય વધે છે ત્યારે નુકસાન થાય છે.
ભારતમાં, વિકલ્પ કરાર સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) દ્વારા નિર્ધારિત 199 સિક્યોરિટીઝ પર ઉપલબ્ધ છે. આ સિક્યોરિટીઝ એક્સચેન્જના કેપિટલ માર્કેટ સેગમેન્ટમાં ટ્રેડ કરવામાં આવે છે.

2.2 કરારની સાઇઝ

વિકલ્પોમાં બજારમાં કરારની કરારની સાઇઝ પ્રમાણિત છે. તેનો અર્થ એ છે કે, કોઈ ચોક્કસ સિક્યોરિટીઝનો એક વિકલ્પ કરાર હંમેશા અંતર્નિહિત શેરોનું પ્રતિનિધિત્વ કરશે.

કરારની સાઇઝ વિકલ્પોના કરારમાં પ્રવેશ કરતી વખતે સમજવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ ચર છે. આ મૂલ્ય માત્ર ડિલિવરી યોગ્ય જથ્થાને વ્યાખ્યાયિત કરતું નથી, પરંતુ ટ્રાન્ઝૅક્શનના રૂપિયા મૂલ્ય સાથે સીધા સંબંધિત છે. જ્યારે ડિલિવરેબલ ક્વૉન્ટિટી અંતર્નિહિત એસેટ સાથે અલગ હોઈ શકે છે, ત્યારે દરેક એસેટ પ્રકાર માટે સ્ટાન્ડર્ડ છે. ઉદાહરણ તરીકે, ડાબર વિકલ્પ માટે કરારની સાઇઝ સ્ટૉકના 1250 શેર છે અને જ્યારે બ્રિટાનિયાનો 200 શેર છે

બ્રિટાનિયાના વિકલ્પોનો કૉન્ટ્રાક્ટ સાઇઝ તમે કૉલ વિકલ્પમાં દાખલ થાવ છો કે પુટ વિકલ્પમાં પ્રવેશ કરો છો તેને ધ્યાનમાં લીધા વગર સમાન રહેશે. સ્ટ્રાઇક કિંમતને ધ્યાનમાં લીધા વિના, કરારની સાઇઝ બ્રિટાનિયા માટે સમાન જ રહે છે.

આમ, જ્યારે તમામ કરાર એકમો કોઈ ચોક્કસ સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ માટે સ્ટાન્ડર્ડ હોય છે, ત્યારે તે વિવિધ સ્ટૉક્સ વચ્ચે બદલાઈ શકે છે. જેમ હાઇલાઇટ કરવામાં આવ્યું છે- બ્રિટાનિયા માટે કરારની સાઇઝ 200 શેર છે, જ્યારે ડાબર માટે કરારની સાઇઝ 1250 શેર છે

ભારતીય બજારોમાં- રેગ્યુલેટર્સ સૂચવે છે કે કોઈપણ એક્સચેન્જ પર પ્રથમ વાર રજૂ કરતી વખતે વ્યક્તિગત સિક્યોરિટીઝ પર વિકલ્પોના કરારનું મૂલ્ય ₹5 લાખથી ઓછું ન હોવું જોઈએ. ભવિષ્ય અને વિકલ્પોના કરારો માટે પરવાનગી પ્રાપ્ત લૉટ સાઇઝ અંતર્નિહિત અથવા આવા લૉટ સાઇઝ માટે સમાન રહેશે જે સમયાંતરે એક્સચેન્જ દ્વારા નિર્ધારિત કરવામાં આવી શકે છે.

વિકલ્પ કરારની કરાર વિશિષ્ટતા:

• માર્કેટનો પ્રકાર: N
• સાધનનો પ્રકાર: OPTSTK
• અંડરલાઇંગ: અંતર્નિહિત સુરક્ષાનું પ્રતીક
• સમાપ્તિની તારીખ: કરારની સમાપ્તિની તારીખ
• વિકલ્પનો પ્રકાર : સીઈ/પીઈ
• સ્ટ્રાઇક કિંમત: કરાર માટે સ્ટ્રાઇક કિંમત
• ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટનો પ્રકાર સાધનનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે એટલે કે વ્યક્તિગત સિક્યોરિટીઝ પરના વિકલ્પો.
• આ અંતર્નિહિત ચિહ્ન એક્સચેન્જના કેપિટલ માર્કેટ (ઇક્વિટી) સેગમેન્ટમાં અંતર્નિહિત સુરક્ષાને દર્શાવે છે
• સમાપ્તિની તારીખ કરારની સમાપ્તિની તારીખને ઓળખે છે
• વિકલ્પનો પ્રકાર ઓળખે છે કે તે કૉલ છે કે મૂકવાનો વિકલ્પ છે., CE - યુરોપિયનને કૉલ કરો, PE - યુરોપિયનને મૂકો.

ભારતમાં- વિકલ્પોનો કરાર યુરોપિયન સ્ટાઇલ અને રોકડ પતાવટ છે

2.3 સમાપ્તિ દિવસ

વિકલ્પોમાં મર્યાદિત જીવનકાળ છે અને એક્સચેન્જ દ્વારા સેટ કરેલા સ્ટાન્ડર્ડ સમાપ્તિ દિવસો પર સમાપ્ત થઈ જાય છે. સમાપ્તિ દિવસ તે દિવસ છે જેના પર કોઈ ચોક્કસ શ્રેણીમાં તમામ અનપેક્ષિત વિકલ્પો સમાપ્ત થઈ જાય છે અને તે ચોક્કસ શ્રેણી માટે ટ્રેડિંગનો અંતિમ દિવસ છે.
ભારતમાં, સમાપ્તિ મહિનાના અંતિમ ગુરુવારે અથવા સમાપ્તિ સપ્તાહના અંતિમ ગુરુવારે વિકલ્પોની કરાર સમાપ્ત થઈ જાય છે. જો છેલ્લા ગુરુવારે ટ્રેડિંગ રજા હોય, તો કરાર અગાઉના ટ્રેડિંગ દિવસે સમાપ્ત થઈ જાય છે.
સમાપ્તિની તારીખ પર, અહીં આપેલ છે કે શું થાય છે - વિકલ્પોના કરારોના કિસ્સામાં, તમે કરાર પૂર્ણ કરવા માટે બાધ્ય નથી. જેમ કે, જો કરાર સમાપ્તિની તારીખની અંદર કાર્ય ન કરવામાં આવે, તો તે માત્ર સમાપ્ત થઈ જાય છે. વિકલ્પ ખરીદવા માટે તમે ચૂકવેલ પ્રીમિયમ વિક્રેતા દ્વારા જપ્ત કરવામાં આવે છે. તમારે અન્ય કોઈ ચુકવણી કરવાની જરૂર નથી.

ઉદાહરણ તરીકે: જો તમે 3 માર્ચ 2022 ના વિકલ્પ કરાર ખરીદો છો તો - વિકલ્પની માસિક સમાપ્તિ 31 માર્ચ 2022 (મહિનાના અંતિમ ગુરુવાર) રહેશે. ચાલો કહો કે તમે ₹93 માટે બ્રિટાનિયા ઇન્ડસ્ટ્રીઝના 3400 CE (કૉલ ઑપ્શન) ખરીદો અને 31 માર્ચ ના રોજ બ્રિટાનિયાની કિંમત 3200 છે- ત્યારબાદ તમે વિકલ્પ સમાપ્ત થવા દેશો અને તમારું નુકસાન ₹93 નું પ્રીમિયમ ચૂકવવામાં આવશે.
સમાપ્તિની તારીખ વ્યુત્પન્ન થવાના પ્રકારના આધારે અલગ હોય છે. અગાઉ હાઇલાઇટ કર્યા અનુસાર, ભારતમાં, સૂચિબદ્ધ સ્ટૉક વિકલ્પો માટે સમાપ્તિની તારીખ કરારના મહિનાનો અંતિમ ગુરુવાર છે. કોઈપણ સમયે ત્રણ મહિનાનો કરાર ઉપલબ્ધ કરાવવામાં આવે છે એટલે કે મહિનાની નજીક, આગામી મહિનો અને સુદૂર મહિનો
ઉદાહરણ તરીકે:

• માર્ચ 2022 (મહિનાની નજીક) સમાપ્ત થતા સ્ટૉક વિકલ્પોની સમાપ્તિની તારીખ ગુરુવારે, 31 માર્ચ ના રોજ છે
• એપ્રિલ 2022 (આગામી મહિના) સમાપ્ત થતા સ્ટૉક વિકલ્પોની સમાપ્તિની તારીખ ગુરુવારે, એપ્રિલ 28મી અને
• મે 2022 (સુદૂર મહિના) સમાપ્ત થતા સ્ટૉક વિકલ્પોની સમાપ્તિની તારીખ ગુરુવારે, મે 26 ના રોજ છે

સ્ટૉક કિંમત પર સમાપ્તિની તારીખની અસર
સમાપ્તિની તારીખ એફ અને ઓ કરારોના બંધને ચિહ્નિત કરતી હોવાથી, સંપૂર્ણપણે સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર નોંધપાત્ર અસ્થિરતા છે. સમાપ્તિની તારીખ પર સેટલ કરેલા ડેરિવેટિવ કરારોની પ્રકૃતિના આધારે, સ્ટૉક માર્કેટ બુલિશ અથવા બિયરિશ થઈ શકે છે.
વધુમાં, આર્બિટ્રેજ ટ્રેડિંગ સમાપ્તિની તારીખની નજીકના સ્ટૉક માર્કેટની કિંમતોને પણ અસર કરે છે. આર્બિટ્રેજ ટ્રેડિંગ ત્યારે છે જ્યારે F અને O ટ્રેડર્સ સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં કરારની અંતર્નિહિત સંપત્તિઓની પરફોર્મન્સનું મૂલ્યાંકન કરે છે. એફ એન્ડ ઓ વેપારીઓ મહત્તમ નફાકારકતા માટે ગૌણ બજારો પર પણ વેપાર કરે છે. તેઓ બીજા બજારમાંથી ખરીદી શકે છે અને એફ અને ઓ બજાર પર વેચી શકે છે અથવા તેનાથી ઉલટ. આ ખરીદવા અને વેચવાથી કિંમતમાં વધઘટ થાય છે અને એકંદર શેરબજારને અસર પડે છે. તેમ છતાં, આ અસર ટૂંકા ગાળાની છે કારણ કે એકવાર સમાપ્તિની તારીખ સમાપ્ત થઈ જાય તે પછી શેરબજાર પોતાને સુધારે છે

2.4. કસરત/સ્ટ્રાઇકની કિંમત

જો વિકલ્પનો ઉપયોગ કરવામાં આવે તો આ કવાયતની કિંમત અંતર્ગત શેરો માટે પૂર્વનિર્ધારિત ખરીદી અથવા વેચાણ કિંમત છે. આ એક્સચેન્જ સૂચિબદ્ધ તમામ વિકલ્પો માટે વ્યાયામની કિંમતો આપે છે અને તે જ સમાપ્તિ પરના વિકલ્પો માટે વ્યાયામની કિંમતોની શ્રેણી ઉપલબ્ધ છે. નવા કવાયતની કિંમતો અંતર્નિહિત શેર કિંમતની ચાલતી હોવાથી સૂચિબદ્ધ છે.
મૂળભૂત રીતે, સ્ટ્રાઇક કિંમત એ એન્કર કિંમત છે જેના પર બે પક્ષ (ખરીદદાર અને વિક્રેતા) વિકલ્પ કરારમાં પ્રવેશ કરવા માટે સંમત થાય છે. તમામ 'કૉલ' વિકલ્પો માટે સ્ટ્રાઇક કિંમત તે કિંમતનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે જેના પર સ્ટૉક સમાપ્તિ દિવસે ખરીદી શકાય છે. જ્યારે તમે પુટ વિકલ્પ ખરીદો, ત્યારે સ્ટ્રાઇક કિંમત એ કિંમત છે જેના પર તમે અંતર્નિહિત સંપત્તિ વેચી શકો છો.
ઉદાહરણ તરીકે, જો અંતર્નિહિત શેર ધારણા બ્રિટાનિયા ₹3370 માં વેપાર કરી રહી છે, તો તે સંભવિત છે કે નીચેની સ્ટ્રાઇક કિંમતો સાથે કરાર કરવામાં આવશે: 3300, 3350, 3400, 3450, 3500, 3550. વ્યાયામની કિંમતોની શ્રેણી તમને અંતર્નિહિત શેરમાં કિંમતની હલનચલનની અપેક્ષાઓને વધુ અસરકારક રીતે તમારી વિકલ્પ સ્થિતિ સાથે મેળ ખાવાની મંજૂરી આપે છે.

એનએસઈ વેબસાઇટ પર બ્રિટાનિયાની ઉપલબ્ધ કવાયત કિંમતોનો સ્નૅપશૉટ:

તમે જે ટેબલને જોશો તેને 'ઑપ્શન ચેઇન' કહેવામાં આવે છે, જે મૂળભૂત રીતે કરાર માટે ઉપલબ્ધ તમામ વિવિધ સ્ટ્રાઇક કિંમતો તેના પ્રીમિયમ સાથે સૂચિબદ્ધ કરે છે.
રેડમાં હાઇલાઇટ ઉપલબ્ધ તમામ વિવિધ સ્ટ્રાઇક કિંમતો દર્શાવે છે. જેમ કે અમે ₹3300 થી શરૂ થતાં જોઈ શકીએ છીએ (₹20 અંતરાલ સાથે) અમારી પાસે ₹3600 સુધીની બધી રીતે સ્ટ્રાઇક કિંમતો છે
યાદ રાખો, દરેક સ્ટ્રાઇકની કિંમત અન્યથી સ્વતંત્ર છે. કોઈપણ વ્યક્તિ આવશ્યક પ્રીમિયમ ચૂકવીને ચોક્કસ સ્ટ્રાઇક કિંમત પર વિકલ્પ કરારમાં પ્રવેશ કરી શકે છે
ઉદાહરણ તરીકે કોઈપણ ₹75- (હરિયાળીમાં હાઇલાઇટ કરેલ) ના પ્રીમિયમની ચુકવણી કરીને 3380 કૉલ વિકલ્પમાં પ્રવેશ કરી શકે છે- આ ખરીદદારને ₹3380 ના સમાપ્તિના અંતે બ્રિટાનિયા શેર ખરીદવાની હકદાર બનાવે છે.

સ્ટ્રાઇક કિંમત વર્સેસ સ્પૉટ કિંમત
સ્ટ્રાઇક કિંમત અને સ્પૉટ કિંમત ટ્રેડર્સને ભ્રમિત કરી શકે છે. સ્ટ્રાઇક કિંમત એ પૂર્વ-નિર્ધારિત અથવા સેટ કિંમત છે જેના પર ભવિષ્યમાં સુરક્ષા ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. જ્યારે સ્પૉટની કિંમત વર્તમાન માર્કેટ કિંમત છે જેને સંદર્ભ કિંમત તરીકે ગણવામાં આવે છે જ્યારે પક્ષો ચોક્કસ સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે સંમત થાય છે.

સ્ટ્રાઇક કિંમત વર્સેસ એક્સરસાઇઝ કિંમત
સ્ટ્રાઇકની કિંમત વ્યાયામની કિંમતથી અલગ નથી કારણ કે તેઓ સમાન અર્થ ધરાવે છે. તફાવતનો એકમાત્ર બિંદુ એ છે કે તમે કરાર દાખલ કરો ત્યારથી સ્ટ્રાઇકની કિંમત દેખાય છે જ્યારે તમે કરારનો ઉપયોગ કરો ત્યારે વ્યાયામની કિંમત ચિત્રમાં આવે છે. આ ઉપરાંત, આ બંને વચ્ચે કોઈ મુખ્ય તફાવત નથી.

2.5 પ્રીમિયમ

પ્રીમિયમ વિકલ્પ વિક્રેતા/લેખકને વિકલ્પ ખરીદનાર દ્વારા ચૂકવવામાં આવતા પૈસા છે. પ્રીમિયમની ચુકવણી સામે, વિકલ્પ ખરીદનાર સમાપ્તિ પર સ્ટ્રાઇક કિંમત પર એસેટ ખરીદવાની તેમની ઇચ્છાનો ઉપયોગ કરવાનો અધિકાર (અથવા મૂકવાના વિકલ્પોના કિસ્સામાં વેચવાનો) ખરીદવાનો અધિકાર ખરીદે છે. વિકલ્પના લેખક અને લેખક વચ્ચેના વાટાઘાટો દ્વારા પ્રીમિયમની કિંમત આપવામાં આવે છે. સ્ટાન્ડર્ડ સાઇઝ વિકલ્પ કરાર માટે ચૂકવવાપાત્ર સંપૂર્ણ પ્રીમિયમની ગણતરી કરવા માટે, પ્રતિ કરાર શેરની સંખ્યા દ્વારા ક્વોટ કરેલ પ્રીમિયમને ગુણા કરો.
ઉદાહરણ તરીકે, ₹75 નું ક્વોટેડ પ્રીમિયમ દરેક કરાર દીઠ કુલ પ્રીમિયમ ખર્ચ ₹1500 (75 x 200) દર્શાવે છે. બ્રિટાનિયા વિકલ્પ માટે ચૂકવવાપાત્ર સંપૂર્ણ પ્રીમિયમની ગણતરી કરવા માટે, તમે માત્ર કરાર દ્વારા પ્રીમિયમને ગુણા કરો છો.

વિકલ્પ પ્રીમિયમને અસર કરતા પરિબળો

વિકલ્પોના કરારનું પ્રીમિયમ (અથવા બજારની કિંમત) નક્કી કરવા માટે ઘણા પરિબળો એકસાથે આવે છે. ત્રણ સૌથી મહત્વપૂર્ણ છે આંતરિક મૂલ્ય, અંતર્ગત સંપત્તિની અસ્થિરતા અથવા ધોરણ વિચલન, અને કરારની સમાપ્તિ સુધી બાકી રહેલા સમયની રકમ.

• આંતરિક મૂલ્ય –

  It refers to the value of an options contract if it were to be exercised immediately (e.g., a call option with a strike price of Rs.3400 would have an intrinsic value of Rs.100 if the underlying asset was currently trading at Rs.300 because the contract buyer could immediately exercise the contract for Rs.100 profit).

  તમે વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્યને તેની સ્ટ્રાઇક કિંમત અને તેની બજાર કિંમત વચ્ચેના તફાવત તરીકે વિચારી શકો છો (જો ખરીદદારને ફાયદાકારક હોય તો). કૉલના કિસ્સામાં, જો સ્ટ્રાઇકની કિંમત બજારની કિંમતથી ઓછી હોય તો એક વિકલ્પમાં આંતરિક મૂલ્ય છે. મૂકવાના કિસ્સામાં, જો સ્ટ્રાઇકની કિંમત બજારની કિંમતથી વધુ હોય તો એક વિકલ્પ અંતર્ગત મૂલ્ય ધરાવે છે.

• અસ્થિરતા-

  ઉચ્ચ સૂચિત અસ્થિરતા પ્રીમિયમની ઉચ્ચ કિંમતને સૂચવે છે. જ્યારે ઓછી સૂચિત અસ્થિરતા પ્રીમિયમની ઓછી કિંમતને સૂચવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કૉલ વિકલ્પમાં વાર્ષિક અનિવાર્ય અસ્થિરતા 30% છે અને સૂચિત અસ્થિરતા વિકલ્પના જીવન દરમિયાન 50% સુધી વધે છે, તો કૉલ વિકલ્પ પર પ્રીમિયમ વધશે.

  અમલીકૃત અસ્થિરતાનો ઉપયોગ ભવિષ્યમાં સ્ટૉકની કિંમત કેટલી અસ્થિર હોઈ શકે છે તે દર્શાવવા માટે કરવામાં આવે છે. ઉચ્ચ સૂચિત અસ્થિરતાનો અર્થ એ છે કે બજારમાં અનુમાન છે કે સ્ટૉકમાં કોઈપણ દિશામાં મોટી કિંમતમાં બદલાવ થશે. ઓછી સૂચિત અસ્થિરતાનો અર્થ એ છે કે બજાર.

• સમય મૂલ્ય-

       ઑપ્શન કૉન્ટ્રાક્ટનું સમય મૂલ્ય એ કરારની સમયસીમા સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી કેટલા સમય સુધી રહે છે તેના આધારે છે. લાંબા સમય સુધી કોન્ટ્રાક્ટની સમાપ્તિ સુધી તેનું સમય વધારે હોય છે. જ્યારે કોઈ કરાર સમાપ્તિનો સમય આવી રહ્યો હોય, ત્યારે મૂલ્યમાં ફેરફાર કરવા માટે અંતર્નિહિત સંપત્તિ માટે થોડો સમય રહે છે, જ્યારે જ્યારે કોન્ટ્રાક્ટની સમાપ્તિ સુધી મહિનાઓ હોય, ત્યારે મૂલ્યમાં ફેરફાર કરવા માટે અંતર્નિહિત સંપત્તિમાં ઘણો સમય લાગે છે. અન્ય પરિબળો બાજુએ, વિકલ્પોમાં એક્સપાયરેશનથી જેટલું વધુ પ્રીમિયમ હોય છે તેટલું વધુ હોય છે. યાદ રાખવું પણ મહત્વપૂર્ણ છે કે સમયનું મૂલ્ય વધુ ઝડપથી ઓછું થાય છે કરાર તેની સમાપ્તિ માટે મળે છે. અન્ય શબ્દોમાં, તે લિનરલીના બદલે અતિરિક્ત રીતે ઘટે છે- આ અસરને કેટલીકવાર "ટાઇમ ડિકે" કહેવામાં આવે છે 

2.6. વિકલ્પોનું સેટલમેન્ટ

આ સ્ટૉક વિકલ્પ કરારને ધ્યાનમાં લો –

ડાબર ઇન્ડિયાને ₹570/- માં ખરીદવા માટે આ એક કૉલ વિકલ્પ છે/-. સમાપ્તિ 31 માર્ચ 2022 છે. પ્રીમિયમ ₹5.85 છે (ગ્રીનમાં હાઇલાઇટ કરવામાં આવ્યું છે), અને માર્કેટ લૉટ 1250 શેર છે.

આ ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં 2 લોકો શામેલ છે - શ્રી X અને શ્રી વાય. શ્રી X આ કરાર ખરીદવા માંગે છે (વિકલ્પ ખરીદનાર) અને શ્રી વાય આ કરારને વેચવા માંગે છે (લખવા). કરારને ધ્યાનમાં રાખીને 1250 શેર માટે છે, શ્રી X ની ચુકવણી કરવી પડશે

= 1250 *5.85

= શ્રી વાયને પ્રીમિયમની રકમ તરીકે રૂ. 7312.5

હવે શ્રી વાયને શ્રી X તરફથી આ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું છે, તેમણે 31 ના રોજ ડાબર ઇન્ડિયાના શ્રી X 1250 શેર વેચવા માટે જવાબદાર છે^{એસટીબી સ્કીમ} માર્ચ 2022, જો શ્રી એક્સ તેમના કરારનો ઉપયોગ કરવાનો નિર્ણય કરે છે. જો કે, આનો અર્થ એ નથી કે શ્રી વાય પાસે તેમની સાથે 31 પર 1250 શેર હોવા જોઈએ^{એસટીબી સ્કીમ} માર્ચ.

વિકલ્પો ભારતમાં કૅશ સેટલ કરવામાં આવે છે, આનો અર્થ 31^{એસટીબી સ્કીમ} માર્ચ, જો શ્રી X તેમના અધિકારનો ઉપયોગ કરવાનો નિર્ણય કરે છે, તો શ્રી વાય એ માત્ર રોકડ તફાવત શ્રી X ને ચૂકવવા માટે બાધ્ય છે. મૂળભૂત રીતે સમાપ્તિના દિવસે, સ્પૉટની કિંમત અને વ્યાયામની કિંમત વચ્ચેનો તફાવત શ્રી વાય દ્વારા ચૂકવવો પડશે. દા.ત., ચાલો ધારીએ કે 31 પર^{એસટીબી સ્કીમ} માર્ચ ડાબર શેર ₹600 ની નજીક છે. તેથી, આ કિસ્સામાં- શ્રી વાય એ શ્રી X (600-570)= ₹30 પ્રતિ શેર, લૉટ સાઇઝ 1250 શેર છે- આમ કુલ ચુકવણી 1250*30= ₹37500 હશે