શેરબજારમાં નફાકારકતા ગુણોત્તરોને સમજવું

12. પ્રોફિટેબિલિટી રેશિયો

નફાકારકતા ગુણોત્તરો કંપનીની બે લાક્ષણિકતાઓમાંથી એકને માપે છે:

1. માર્જિન: કંપની તેના પ્રોડક્ટ્સનું ઉત્પાદન કરવા માટે શું ખર્ચ કરે છે અને તે તેમને વેચવાથી શું કરે છે તે વચ્ચેનો તફાવત.

2. રિટર્ન્સ: કંપનીની રકમ તેની સાઇઝની તુલનામાં બનાવે છે.

12.1 માર્જિન

માર્જિન

આવક વિવરણમાં નફાકારકતાના વિવિધ પગલાંઓના આધારે - કુલ નફા, સંચાલન નફા અને ચોખ્ખા નફા-અમે આમાંથી દરેકની ચોખ્ખી વેચાણની તુલના કરીને ત્રણ પ્રગતિશીલ રીતે વધુ રૂઢિચુસ્ત નફાકારકતા ગુણોને વ્યાખ્યાયિત કરીએ છીએ:

કુલ નફાનું માર્જિન

તે માત્ર કંપનીના પ્રોડક્ટ્સ પર માર્ક-અપ છે, જેમાં ઉત્પાદનના કોઈપણ પરોક્ષ ખર્ચ સિવાય છે. એક કંપનીની વેચાયેલી માલની કિંમત, શ્રમ, કાચા માલ અને તેની ઉત્પાદન પ્રક્રિયામાં શામેલ ઓવરહેડના ઉત્પાદન સંબંધિત ખર્ચનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. આ ખર્ચ કંપનીના નેટ સેલ્સ/આવકમાંથી કાપવામાં આવે છે, જેના પરિણામે કંપનીનું પ્રથમ લેવલ નફા અથવા કુલ નફા થાય છે.

કુલ નફાકારક માર્જિનનો ઉપયોગ નફા ઉત્પન્ન કરવા માટે કંપની તેની કાચા માલ, શ્રમ અને ઉત્પાદન સંબંધિત નિશ્ચિત સંપત્તિઓનો ઉપયોગ કેટલી કાર્યક્ષમ રીતે કરી રહી છે તેનું વિશ્લેષણ કરવા માટે કરવામાં આવે છે. ઉચ્ચ માર્જિન ટકાવારી એક અનુકૂળ નફાકારક સૂચક છે. કાચા માલના ખર્ચની ઉદ્યોગ લાક્ષણિકતાઓ, ખાસ કરીને જેમ કે આ સ્થિરતા સાથે સંબંધિત છે અથવા તેની અભાવ છે, તેની કંપનીના કુલ માર્જિન પર મોટી અસર પડે છે. સામાન્ય રીતે, મેનેજમેન્ટ આવા ખર્ચ પર સંપૂર્ણ નિયંત્રણનો ઉપયોગ કરી શકતું નથી. ઉત્પાદન પ્રક્રિયા વિનાની કંપનીઓ (દા.ત., રિટેલર્સ અને સર્વિસ બિઝનેસ) પાસે ખરેખર વેચાણની કિંમત નથી. આ કિસ્સાઓમાં, ખર્ચને અનુક્રમે "વેપારીનો ખર્ચ" અને "સેવાઓનો ખર્ચ" તરીકે રેકોર્ડ કરવામાં આવે છે. આ પ્રકારની કંપની સાથે, કુલ નફાનું માર્જિન પ્રોડ્યુસર પ્રકારની કંપની જેવું જ વજન ધરાવતું નથી.

કુલ નફાનું માર્જિન = કુલ નફા/ચોખ્ખું વેચાણ = (ચોખ્ખું વેચાણ – વેચાયેલ માલનો ખર્ચ) / ચોખ્ખું વેચાણ

બહાર નીકળવાના ઉદ્યોગોના કિસ્સામાં,

નેટ સેલ્સ= 10040.84crs

વેચાયેલ માલનો ખર્ચ = સામગ્રીનો ખર્ચ + ટ્રેડમાં સ્ટોકની ખરીદી + સમાપ્ત માલની ઇન્વેન્ટરીમાં ફેરફારો

= 6527.61+7.46+44.44

= રૂ. 6579.51

કુલ નફો (10040.84-6579.51) = ₹3461

કુલ નફો માર્જિન (3461/10040) = 34.47%

ઑપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન/ઇબિડટા માર્જિન

વેચાણ, સામાન્ય અને વહીવટીને ઘટાડીને અથવા કંપનીના કુલ નફા નંબરથી કાર્યરત ખર્ચને ઘટાડીને, અમને કાર્યકારી આવક મળે છે. મેનેજમેન્ટ તેના વેચાણ ખર્ચ કરતાં સંચાલન ખર્ચ પર વધુ નિયંત્રણ ધરાવે છે. આમ, રોકાણકારોને ઑપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિનની કાળજીપૂર્વક ચકાસણી કરવાની જરૂર છે.

આ રેશિયોમાં સકારાત્મક અને નકારાત્મક ટ્રેન્ડ સૌથી વધુ ભાગ માટે, મેનેજમેન્ટના નિર્ણયો માટે સીધા કારણસર છે. કંપનીની સંચાલન આવકનો આંકડો ઘણીવાર રોકાણ વિશ્લેષકોની પસંદગીની મેટ્રિક (વધુ વિશ્વસનીય માનવામાં આવે છે) હોય છે, જે આંતર-કંપનીની તુલનાઓ અને નાણાંકીય અનુમાનો કરવા માટે તેના ચોખ્ખી આવકના આંકડાને બદલે હોય છે.

ઑપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન = ઑપરેટિંગ પ્રોફિટ/નેટ સેલ્સ

ઑપરેટિંગ પ્રોફિટ = (નેટ સેલ્સ – કોગ્સ – એસજી અને એ ખર્ચ – ડી એન્ડ એ) /નેટ સેલ્સ

બહારના ઉદ્યોગો માટે,

ઇબિડતા માર્જિન= EBIDTA/નેટ સેલ્સ

= 1421.02/10040.84

= 14.15%

આનો અર્થ એ છે કે કંપનીએ તેના કામગીરીઓ માટે સંચાલન સ્તરે આવકના 14.15% જાળવી રાખી છે.

ચોખ્ખી નફાનું માર્જિન

આ આવક વિવરણની ટોચની અને નીચેની લાઇનોની તુલના કરે છે, તે નફાકારકતાનું સૌથી વધુ રૂઢિચુસ્ત માપ છે:

ચોખ્ખી નફાનું માર્જિન = નેટ પ્રોફિટ/નેટ સેલ્સ

વર્તમાન ઉદ્યોગોના કિસ્સામાં-

ચોખ્ખું નફો માર્જિન = 758.28/10040.84

= 7.55%

12.2 રિટર્ન્સ

Rઇટર્ન્સ

મોટાભાગના નાણાંકીય વિચારો એક રીતે અથવા બીજા રીતે, કોઈ ચોક્કસ રોકાણ પર વળતરનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે, અને તેને પ્રાપ્ત કરવા સાથે સંકળાયેલા જોખમોને ઉછેરવામાં આવે છે. નાણાંકીય વળતરની સૌથી સામાન્ય વ્યાખ્યા રોકાણ પર વળતર (આરઓઆઈ) છે જે રોકાણ કરેલી રકમની ટકાવારી તરીકે રોકાણથી લાભને માપે છે:

રોકાણ પર વળતર = રોકાણ/રોકાણ કરેલ મૂડીમાંથી લાભ

જ્યારે આ ગણતરી એક સરળ પ્રૉડક્ટ (જેમ કે સાદા-વેનિલા સરકારી બોન્ડ) માટે ખૂબ જ સરળ છે, ત્યારે ઇક્વિટી રોકાણ પર વળતરનો અંદાજ દરેક કંપનીની વિડિયોસિંક્રેટિક પ્રકૃતિ અને તેની કામગીરીઓને જોતાં વધુ જટિલ છે. વિવિધ ઉદ્યોગોમાં કંપનીઓ વચ્ચે વિશાળ તફાવતોને કારણે, તમામ કંપનીઓ વચ્ચે તુલના કરવાની મંજૂરી આપતા મેટ્રિક્સનો કોઈ એક જ સેટ નથી. તેના બદલે રિટર્નના ઘણા અલગ-અલગ માપ છે, જેમાંથી દરેક કંપનીના પ્રદર્શન પર થોડો અલગ દૃશ્ય આપે છે. તમામ મેટ્રિક્સ તમામ કંપનીઓ સાથે સંબંધિત નથી અને દરેક ઉદ્યોગમાં, વિશ્લેષકો તે મેટ્રિક્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે જે તે ક્ષેત્રમાં કંપનીઓના વાસ્તવિક પ્રદર્શનનું સૌથી વધુ સૂચક છે. તે માત્ર રિટર્નના વિવિધ પગલાંઓ અને ઉદ્યોગના નિયમો સાથેની તેમની તુલના, તેમજ પ્રશ્નમાં સ્ટૉકના વિશિષ્ટ વિચારોના વિશ્લેષણ દ્વારા જ છે, કે નફાકારકતાનું સચોટ મૂલ્યાંકન કરી શકાય છે.

રિટર્નના અન્ય સામાન્ય રીતે ઉપયોગમાં લેવાતા માપદંડ નીચે મુજબ છે:

ઇક્વિટી પર રિટર્ન

આ સામાન્ય સ્ટૉકના ધારકોને પરત કરવાનું સૌથી સંબંધિત પગલું છે અને તમામ નાણાંકીય રેશિયોમાંથી એક સૌથી મહત્વપૂર્ણ છે. આરઓઇ માપવામાં આવે છે કે કંપની સામાન્ય શેરધારકો દ્વારા તેની સાથે બાકી રહેલા કુલ રકમના સંબંધિત કમાઈ રહી છે (અગાઉના શેર જારીકર્તાઓમાંથી ચૂકવેલ મૂડી તરીકે અથવા પૂર્વ સમયગાળાથી જાળવેલી આવક તરીકે).

ઇક્વિટી પર રિટર્ન = પેટ/શેરહોલ્ડર્સ ફંડ

જો સામાન્ય ઇક્વિટી કંપનીને તેના માલિકો દ્વારા કામ કરવા માટે આપવામાં આવેલા તમામ ભંડોળને માપે છે, તો આરઓઇ તે રિટર્નનો દર માપે છે કે તમામ ખર્ચની ગણતરી કર્યા પછી મેનેજમેન્ટ તે સમયગાળામાં ભંડોળ ઉત્પન્ન કરવામાં સક્ષમ છે. રેશિયો ટકાવારી જેટલી વધુ હોય, વધુ કાર્યક્ષમ મેનેજમેન્ટ તેના ઇક્વિટી બેઝનો ઉપયોગ કરવામાં છે અને રોકાણકારોને વધુ સારું વળતર આપવામાં આવે છે.

આ રેશિયો સમાન ઉદ્યોગની અન્ય કંપનીઓ સાથે તુલના કરવામાં આવે છે અને સમય જતાં જોવામાં આવે છે.

ચાલો બહારના ઉદ્યોગો માટે તેની ગણતરી કરીએ-

ROE= PAT/ Avg ઇક્વિટી

= 758.28/ 6594.81

= 11.5%

રિટર્ન ઑન એસેટ્સ (ROA)

ROA કંપનીની કુલ એસેટ બેઝ (બેલેન્સશીટની સંપૂર્ણ બાજુ) સાથે ચોખ્ખી આવકની તુલના કરે છે. આ ગુણોત્તર દર્શાવે છે કે કંપની તેની કુલ સંપત્તિઓ સાથે કેટલી નફાકારક છે. રિટર્ન ઑન એસેટ્સ (ROA) રેશિયો દ્વારા જાણ કરવામાં આવે છે કે મેનેજમેન્ટ નફા કમાવવા માટે કંપનીની કુલ સંપત્તિઓને કેટલી સારી રીતે રોજગારી આપી રહી છે. રિટર્ન જેટલું વધુ હોય, તેટલું વધુ કાર્યક્ષમ મેનેજમેન્ટ તેના એસેટ બેઝનો ઉપયોગ કરવામાં છે.

સંપત્તિઓ પર રિટર્ન = ચોખ્ખી આવક/સરેરાશ કુલ સંપત્તિઓ

સંપત્તિના સંદર્ભમાં વિચારવાના બદલે, કોઈપણ વ્યક્તિ બેલેન્સશીટની જમણી બાજુની દ્રષ્ટિએ વિચારી શકે છે અને આને તમામ ટૂંકા અને લાંબા ગાળાના ઉધાર લેનારા ભંડોળ તેમજ લઘુમતી વ્યાજ અને પસંદગીની અને સામાન્ય ઇક્વિટીમાંથી ઉત્પન્ન થતી ચોખ્ખી આવક તરીકે જોઈ શકે છે. આ કંપનીને આપવામાં આવેલી મૂડી સાથે વળતર ઉત્પન્ન કરવાની કુલ ક્ષમતાને માપે છે.

ચાલો બાહરના ઉદ્યોગોના ROAની ગણતરી કરીએ:

ROA= PAT/Avg કુલ એસેટ

= 758.28/ સરેરાશ કુલ સંપત્તિઓ

નાણાંકીય વર્ષ 21 માટેની કુલ સંપત્તિ Rs.7416.01crs છે અને નાણાંકીય વર્ષ 20 રૂ. 7253.34crs છે

સરેરાશ કુલ સંપત્તિ= રૂ. 7334.67crs

રોઆ = 758.28/7334.67

= 10.34%

DU-પૉઇન્ટ વિશ્લેષણ

કંપનીના નાણાંકીય પ્રદર્શનનું મૂલ્યાંકન કરવાની પ્રક્રિયામાં ડુપન્ટ રેશિયોનો ઉપયોગ નાણાંકીય નિવેદનોમાં નોંધપાત્ર ક્ષેત્રો અને નબળાઈના ક્ષેત્રો તરફ વિશ્લેષકને નિર્દેશિત કરીને કમ્પાસ તરીકે કરી શકાય છે. ડુપન્ટ રેશિયોની ગણતરી નીચે મુજબ કરવામાં આવે છે:

ROE= (ચોખ્ખી આવક/વેચાણ) * (વેચાણ/સરેરાશ કુલ એસેટ) * (સરેરાશ એસેટ/સરેરાશ ઇક્વિટી)

આ રેશિયો વિશ્લેષણના ચાર મુખ્ય ક્ષેત્રોમાંથી ત્રણમાં પગલાં પ્રદાન કરે છે, દરેક કંપાસ બેરિંગનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, જે તપાસના આગામી તબક્કા સુધી પહોંચાડે છે.

જો તમે ઉપરોક્ત ફોર્મ્યુલાને ધ્યાનમાં લો, તો ડિનોમિનેટર અને અંશતઃ એક બીજા સાથે કૅન્સલ કરો અને અમને મૂળ RoE ફોર્મ્યુલા છોડી દો જે છે:

ROE = નેટ પ્રોફિટ / શેરહોલ્ડર ઇક્વિટી *100

જો કે, આરઓઇ ફોર્મ્યુલાને ડીકમ્પોઝ કરવામાં, અમને વ્યવસાયના ત્રણ વિશિષ્ટ પાસાઓ વિશે જાણકારી મળી. ચાલો આપણે ડુપોન્ટ મોડેલના ત્રણ ઘટકોને જોઈએ જે આરઓઇ ફોર્મ્યુલા બનાવે છે:

• ચોખ્ખી નફાનું માર્જિન = નેટ પ્રોફિટ્સ/ નેટ Sales*100

  આ ડ્યુપોન્ટ મોડેલનો પ્રથમ ભાગ છે, અને તે નફા ઉત્પન્ન કરવાની કંપનીની ક્ષમતા દર્શાવે છે. આ PAT માર્જિન સિવાયની કંઈ નથી. ઓછું ચોખ્ખું નફો માર્જિન વધુ ખર્ચ અને સ્પર્ધામાં વધારો કરશે.

• એસેટ ટર્નઓવર = ચોખ્ખી વેચાણ / સરેરાશ કુલ સંપત્તિ

  એસેટ ટર્નઓવર રેશિયો એક કાર્યક્ષમતા ગુણોત્તર છે જે સૂચવે છે કે કંપની આવક પેદા કરવા માટે તેની મિલકતોનો ઉપયોગ કેટલો કાર્યક્ષમ રીતે કરી રહી છે.

• ફાઇનાન્શિયલ લીવરેજ = સરેરાશ કુલ સંપત્તિઓ / શેરહોલ્ડર્સ ઇક્વિટી

  આ અમને આ પ્રશ્નના જવાબ આપવામાં મદદ કરે છે - 'શેરધારકોની દરેક ઇક્વિટી માટે, કંપની પાસે કેટલી સંપત્તિઓ છે’.

તમે જોઈ શકો તે અનુસાર, ડુપોન્ટ મોડેલ RoE ફોર્મ્યુલાને ત્રણ અલગ ઘટકોમાં તોડે છે, દરેક ઘટક કંપનીની સંચાલન અને નાણાંકીય ક્ષમતાઓ વિશે સમજ આપે છે.

રોજગાર ધરાવતા મૂડી પર વળતર (આરઓસીઈ)

કંપની દ્વારા કાર્યરત મૂડી હાલની જવાબદારીઓ સિવાયની બૅલેન્સશીટની યોગ્ય બાજુ પર બધી જ બાબતો છે. આમાં તમામ લાંબા ગાળાના ફાઇનાન્સિંગ, લઘુમતીનું વ્યાજ અને શેરહોલ્ડર્સની ઇક્વિટીનો સમાવેશ થાય છે. આ પરંપરા બેલેન્સશીટની ડાબી બાજુનો ઉપયોગ સંદર્ભ તરીકે કરવાનો છે (કારણ કે બે બાજુ સમાન હોવી જોઈએ) અને આ રીતે કાર્યરત મૂડીને વ્યાખ્યાયિત કરવાનો છે:

રોજગાર ધરાવતી મૂડી = કુલ સંપત્તિઓ - વર્તમાન જવાબદારીઓ

રોસમાં ઉપયોગમાં લેવામાં આવતા નફાનું માપન પ્રિટેક્સ ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (ઇબીઆઇટી) છે, જે અગાઉ જોવામાં આવે તે મુજબ, તેના ધિરાણ માટે ઉપયોગમાં લેવાતી ડેબ્ટ અને ઇક્વિટીના મિશ્રણથી કમાયેલી આવકને અલગ કરે છે.

ROCE = એબિટ/કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ