સ્ટૉક માર્કેટમાં મૂલ્યાંકન ગુણોત્તરોને સમજવું

13. વેલ્યુએશન રેશિયો

• મૂલ્યાંકન ગુણોત્તર એ નક્કી કરવા માટે આયોજિત કરવામાં આવે છે કે કંપનીનો સ્ટૉક હાલમાં આકર્ષક (સસ્તો/અંડરવેલ્યુડ), વાજબી (યોગ્ય કિંમત) અથવા ખર્ચાળ (ઓવરવેલ્યુડ) મૂલ્યાંકન પર વેચી રહ્યો છે કે નહીં. આગળના વિશ્લેષણ માટે સ્ટૉક્સને પસંદ કરવા માટે નાણાંકીય વિશ્લેષણ પછી કરવામાં આવે છે.
• એકવાર રોકાણકારને આમાં હાઇલાઇટ કરેલા પરિમાણોનો ઉપયોગ કરીને આર્થિક રીતે મજબૂત કંપની મળી ગઈ હોય નાણાંકીય વિશ્લેષણ માર્ગદર્શિકા, કંપનીના સ્ટૉકની કિંમત યોગ્ય છે કે નહીં તે તપાસવા માટે તેણે મૂલ્યાંકન વિશ્લેષણ કરવું જોઈએ.
• જો કોઈ કંપનીના શેરનું મૂલ્યાંકન વધુ હોય તો રોકાણકારને તેમાં રોકાણ કરવાનું ટાળવું જોઈએ, જો કે કંપનીની નાણાંકીય સ્થિતિ સારી હોઈ શકે છે. મૂલ્યવાન સ્ટૉક્સમાં સખત મહેનતથી કમાયેલા પૈસાનું રોકાણ કરવાથી રોકાણકારને જોખમના ઉચ્ચ સ્તર સુધી પહોંચાડે છે જ્યાં ભવિષ્યની પ્રશંસાની ક્ષમતા મર્યાદિત છે પરંતુ પૈસાના નુકસાનનું જોખમ વધુ છે. તેથી, કોઈપણ સ્ટૉક ખરીદવાનો નિર્ણય લેતા પહેલાં મૂલ્યાંકન વિશ્લેષણ સર્વોપરી બની જાય છે.
• મૂલ્યાંકન વિશ્લેષણ તેના નાણાંકીય માપદંડો સાથે કંપનીના શેરના બજાર મૂલ્યોની તુલના કરે છે. શેરબજાર મૂલ્યોમાં વર્તમાન બજાર કિંમત (સીએમપી), બજાર મૂડીકરણ (એમસીએપી) વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.

13.1 વેચાણ (પૈસા/સેકન્ડ) ગુણોત્તરની કિંમત

• ધ પ્રાઇસ-ટુ-સેલ્સ રેશિયો (P/S) તાજેતરમાં જનરેટ થયેલ વાર્ષિક વેચાણની કુલ રકમના સંબંધમાં કંપનીના મૂલ્યને માપે છે. ઘણીવાર "વેચાણ બહુવિધ" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, પી/એસ રેશિયો એ બજાર મૂલ્યના આધારે એક મૂલ્યાંકન છે જે રોકાણકારો કંપનીની આવક પર મૂકે છે.
• કિંમત/વેચાણ ગુણોત્તર= બજાર મૂડીકરણ/વાર્ષિક આવક
• વેચાણ માટે કિંમતનો અનુપાત સૂચવે છે કે હાલમાં કંપની દ્વારા બનાવેલ વેચાણના રૂપિયા માટે કેટલા રોકાણકારો ચૂકવવા ઈચ્છે છે. આ રેશિયો અમને જણાવે છે કે કોઈ ચોક્કસ કંપનીના વેચાણ પર બજારમાં કેટલું મૂલ્ય હોય છે, જે આવકની ગુણવત્તા (એટલે કે ગ્રાહકનો પ્રકાર, આવર્તક વિરુદ્ધ એક વખત) તેમજ અપેક્ષિત પરફોર્મન્સ દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે.
• ઉચ્ચ P/S રેશિયો ઘણીવાર એક સૂચક તરીકે કાર્ય કરી શકે છે કે બજાર હાલમાં વેચાણના દરેક રૂપિયા માટે પ્રીમિયમ ચૂકવવા માટે તૈયાર છે. ઉદ્યોગના સાથીઓ સાથે સંબંધિત ઓછી કિંમતનો વેચાણ ગુણોત્તરનો અર્થ એ છે કે કંપનીના શેરો હાલમાં મૂલ્યવાન છે.
• વેચાણ માટે કિંમતની સ્વીકૃત શ્રેણી સમગ્ર ઉદ્યોગોમાં અલગ હોય છે. તેથી, રેશિયોને સમાન, તુલના કરી શકાય તેવી કંપનીઓમાં બેંચમાર્ક કરવું આવશ્યક છે. વૈકલ્પિક રીતે, તેના સહકર્મી જૂથથી વધુનો એક ગુણોત્તર લક્ષ્ય કંપનીનું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવે છે તેનું સૂચન કરી શકે છે.

ચાલો આપણે બહારના ઉદ્યોગો માટે તેની ગણતરી કરીએ. અમે પ્રથમ ડિનોમિનેટરને લઈશું:

પ્રતિ શેર વેચાણ = કુલ આવક / કુલ શેરની સંખ્યા

અમે એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ સ્ટેટમેન્ટથી જાણીએ છીએ:

કુલ આવક = ₹10040.84 કરોડ

શેરની સંખ્યા = 85 કરોડ

શેર દીઠ આવક = 10040.84 /85

તેથી દરેક શેર દીઠ આવક = રૂ. 118.11

આનો અર્થ એ છે કે દરેક શેર બાકી છે, એક્સાઇડ ઉદ્યોગો ₹118.11 કરે છે વેચાણની કિંમત.

વેચાણ રેશિયોની કિંમત = 171 / 118.11

= 1.45x

1.45x વખતના પી/એસ રેશિયો સૂચવે છે કે, દરેક ₹1 વેચાણ માટે, સ્ટૉકનું મૂલ્ય ₹1.45 છે ટાઇમ્સ હાયર. સ્પષ્ટપણે, પી/એસ રેશિયો જેટલું વધુ હોય, તેટલું ઉચ્ચ ફર્મનું મૂલ્યાંકન છે. સ્ટૉક કેટલો ખર્ચાળ અથવા સસ્તું છે તેની નિષ્પક્ષ જાણકારી મેળવવા માટે કોઈને પોતાના હરીફો સાથે પી/એસ રેશિયોની તુલના કરવી પડશે.

બુક કરવા માટે 13.2 કિંમત (P/BV) રેશિયો

ધ પ્રાઇસ-ટુ-બુક રેશિયો (P/B રેશિયો) કંપનીના ઇક્વિટીના બુક મૂલ્ય સાથે સંબંધિત માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનને માપે છે. મૂલ્ય રોકાણ વાળા ભીડમાં વ્યાપક રીતે ઉપયોગમાં લેવાય છે, P/B ગુણોત્તરનો ઉપયોગ બજારમાં મૂલ્યવાન સ્ટૉક્સને ઓળખવા માટે કરી શકાય છે.

પ્રાઇસ-ટુ-બુક રેશિયો (P/B) વ્યાખ્યા

ઘણીવાર માર્કેટ-ટુ-બુક વેલ્યૂ રેશિયો તરીકે ઓળખાય છે, પી/બી રેશિયો તેના એકાઉન્ટિંગ બુક મૂલ્યની વર્તમાન માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (એટલે કે ઇક્વિટી વેલ્યૂ)ની તુલના કરે છે.

• બજાર મૂડીકરણ (કિંમત):બકાયા ડાઇલ્યુટેડ શેરની કુલ સંખ્યા દ્વારા વર્તમાન શેર કિંમત ગુણાકાર તરીકે ગણતરી કરવામાં આવે છે

• બુક વેલ્યૂ (BV):બુક વેલ્યૂ એ બેલેન્સશીટ પર લઈ જતા એસેટવેલ્યૂ વચ્ચેનો ચોખ્ખો તફાવત છે, જે કંપનીની કુલ જવાબદારીઓ ઓછી છે

સંક્ષેપમાં, બજાર મૂડીકરણ બજાર મુજબ કંપનીની ઇક્વિટીની કિંમતનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે (એટલે કે. રોકાણકારો હાલમાં કંપનીનું મૂલ્ય માનતા હોય છે). બીજી તરફ, બુક વેલ્યૂ એ સંપત્તિઓના મૂલ્યને દર્શાવે છે કે જો કંપની કાલ્પનિક રીતે લિક્વિડેટ કરવામાં આવી હતી તો કંપનીના શેરહોલ્ડરને પ્રાપ્ત થશે.

કારણ કે ઇક્વિટીનું પુસ્તક મૂલ્ય લિવર્ડ મેટ્રિક (ડેબ્ટ પછી) હોય છે, તેથી ઇક્વિટી મૂલ્યનો ઉપયોગ પ્રતિનિધિત્વ કરેલ મૂડી પ્રદાતા(ઓ)માં મિસમેચને ટાળવા માટે એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યૂને બદલે તુલનાના બિંદુ તરીકે કરવામાં આવે છે.

સૌથી વધુ ભાગ માટે, કોઈપણ ફાઇનાન્શિયલી-સાઉન્ડ કંપનીએ તેની બજાર મૂલ્ય તેના પુસ્તક મૂલ્ય કરતાં વધુ હોવાની અપેક્ષા રાખવી જોઈએ કારણ કે કંપનીની આગળની અપેક્ષિત વૃદ્ધિના આધારે ઇક્વિટીઓની કિંમત ખુલ્લા બજારમાં હોય છે.

કિંમત-ટૂ-બુક રેશિયો (P/B) = બજાર મૂડીકરણ / ઇક્વિટીનું બુક મૂલ્ય

પી/બી માટેનું નિયમ ઉદ્યોગ દ્વારા અલગ-અલગ હોય છે, પરંતુ 1.0x હેઠળ પી/બી ગુણોત્તર અનુકૂળ રીતે જોવાનો પ્રયત્ન કરે છે અને કંપનીના શેરોનું હાલમાં મૂલ્યાંકન કરવામાં આવતું સંભવિત સૂચક તરીકે જોવામાં આવે છે. P/B રેશિયો સામાન્ય રીતે P/E રેશિયો જેવી પરિપક્વ કંપનીઓ માટે વધુ સચોટ હોય છે, અને ખાસ કરીને એસેટ-હેવી (દા.ત. ઉત્પાદન, ઔદ્યોગિક).

આ ઉપરાંત, સામાન્ય રીતે અમૂર્ત સંપત્તિઓ ધરાવતી કંપનીઓ માટે P/B ગુણોત્તર ટાળવામાં આવે છે (દા.ત. સોફ્ટવેર કંપનીસ). વાસ્તવમાં, કંપનીનું ઇક્વિટીના બજાર મૂલ્ય કરતાં ઓછું ઇક્વિટીનું પુસ્તક મૂલ્ય ખૂબ જ ભાગ્યે જ છે.

જો કંપનીનું બજાર મૂલ્યાંકન ઇક્વિટીના પુસ્તક મૂલ્ય કરતાં ઓછું હોય, તો તેનો અર્થ એ છે કે બજાર માનતું નથી કે કંપની તેના એકાઉન્ટિંગ પુસ્તકો પર મૂલ્ય ધરાવે છે.

ચાલો એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ માટે સમાનની ગણતરી કરીએ: એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ બેલેન્સશીટથી, અમે જાણીએ છીએ:

શેર કેપિટલ = Rs.6893.51crs

શેરની સંખ્યા: 85 કરોડ

તેથી દરેક શેર દીઠ બુક વેલ્યૂ = 6893.51/85

= ₹ 81.1 પ્રતિ શેર

આનો અર્થ એ છે કે જો એક્સાઇડ ઉદ્યોગો તેની તમામ સંપત્તિઓને સમાપ્ત કરવા અને તેના ઋણની ચુકવણી કરવા માટે હતા, તો શેરધારકો જે અપેક્ષા રાખી શકે છે તે પ્રતિ શેર ₹81.1 છે.

શેર દીઠ કિંમત ₹171 છે

પી/બીવી = 171/81.1

= 2.10

આનો અર્થ એ છે કે એક્સાઇડ ઉદ્યોગો તેના બુક મૂલ્યનું 2.10 ગણું વધુ વેપાર કરી રહ્યો છે.

કમાણીના ગુણોત્તર માટે 13.3 કિંમત

પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ રેશિયો એ એક એવું પગલું છે જે સંસ્થાના પૈસા બનાવવાની ક્ષમતાને દર્શાવે છે. આ ક્ષમતા દરેક સ્ટૉક એકમ માટે ઇક્વિટી ધારકો દ્વારા ચૂકવેલ મૂલ્યના સંદર્ભમાં માપવામાં આવે છે. આમ, તે દર્શાવે છે કે કોઈ ચોક્કસ સ્ટૉક એક જ ઉદ્યોગની અંદર તેના સ્પર્ધકો કરતાં સસ્તું છે અથવા ખર્ચાળ છે. વધુમાં, વર્તમાન કિંમતથી કમાણી રેશિયોની તુલના કંપનીના ભૂતકાળના રેશિયોની તુલનામાં તેની વૃદ્ધિને ટ્રૅક કરી શકાય છે.

P/E રેશિયો માટેના ફોર્મ્યુલામાં પ્રતિ શેર આવક દ્વારા લેટેસ્ટ ક્લોઝિંગ શેર પ્રાઇસને વિભાજિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે, EPSની ગણતરીમાં કંપનીની કુલ બાકી શેરની સંખ્યા ("નીચેની લાઇન") દ્વારા વિભાજિત કરેલ નેટ આવક ("નીચેની લાઇન") શામેલ છે.

P/E રેશિયો = પ્રતિ શેર કિંમત/આવક શેર કરો

ઉચ્ચ અને ઓછા P/E રેશિયો - ઓછા P/E રેશિયોનો અર્થ એ છે કે કંપનીઓ સંભવિત મહત્તમ નફાની રકમ ઉત્પન્ન કરવા માટે તેમના સંસાધનોનો ઉપયોગ કરી રહી છે - જે આખરે રોકાણકારોને લાભ આપે છે. રોકાણકારો હંમેશા તેવી કંપનીઓ શોધી રહ્યા છે જે શેરધારકોના પૈસાના તેમના ક્રમબદ્ધ ઉપયોગને કારણે મૂલ્યમાં વધારો કરે છે. ઉચ્ચ P/E રેશિયોનો અર્થ એ હોઈ શકે છે કે કમાણીની તુલનામાં સ્ટૉકની કિંમત વધુ હોય છે અને તેનું મૂલ્ય વધારે હોઈ શકે છે.

ઉદાહરણ તરીકે- બાહરના ઉદ્યોગો માટે-

પૅટ= Rs.758.28crs

શેરની કુલ સંખ્યા = 85 કરોડ

ઈપીએસ= 758.28/85= ₹8.92

P/E= 171/8.92= 14.1x

આનો અર્થ એ છે કે રોકાણકારો અસ્થાયી ઉદ્યોગોના ઇક્વિટી શેર ખરીદવા માટે 14.1 વખત ચુકવણી કરવા તૈયાર છે