ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટ

ડેરિવેટિવ એ બે પક્ષો વચ્ચેનો કરાર છે, જે તેના મૂલ્યને અંડરલાઇંગ એસેટમાંથી મેળવે છે. તે બંને પક્ષોને અમુક અધિકારો અને જવાબદારીઓ આપે છે અને કાં તો લીનિયર અથવા સ્વેડ પેઑફ ધરાવે છે. અન્ડરલાઇંગ એસેટમાં શેર, બોન્ડ, ફોરેન એક્સચેન્જ, સોનું, ચાંદી, ઉર્જા સંસાધનો વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.

ડેરિવેટિવ્સને ઓવર-ધ-કાઉન્ટર અથવા એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરી શકાય છે. આધુનિક યુગમાં ડેરિવેટિવનો ઉપયોગ રિસ્કને હેજ કરવા, આકસ્મિક ઘટનાઓથી મૂલ્ય મેળવવાની ક્ષમતા બનાવવા, લાભ પ્રદાન કરવા અને નફો કમાવવા માટે કરવામાં આવે છે. ફ્યુચર્સ, ફૉર્વર્ડ્સ, ઑપ્શન્સ અને સ્વૅપ્સ ડેરિવેટિવ્સના કેટલાક સામાન્ય પ્રકારો છે.

અંતર્નિહિત સંપત્તિના પ્રકારો-

• ઇક્વિટી, ડેબ્ટ્સ, બોન્ડ્સ, કરન્સી અને સૂચકાંક જેવી નાણાંકીય સંપત્તિઓ.

• કૃષિ ઉત્પાદન જેમ કે અનાજ, કૉફી, દાળો અને કપાસ.

• ગોલ્ડ, સિલ્વર, કૉપર અને એલ્યુમિનિયમ જેવી ધાતુઓ.

• કચ્ચા તેલ, કુદરતી ગૅસ, વીજળી અને કોલસા જેવા ઉર્જાના સ્રોતો.

• વ્યાજ દર.

ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટનો ઇતિહાસ-

ભારતમાં ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટમાં 1875 માં ઇતિહાસ પરત ડેટિંગ છે. બોમ્બે કોટન ટ્રેડિંગ એસોસિએશને આ વર્ષમાં ભવિષ્યની ટ્રેડિંગ શરૂ કરી હતી. ઇતિહાસ સૂચવે છે કે 1900 સુધીમાં ભારત વિશ્વના સૌથી મોટા ભવિષ્યના વેપાર ઉદ્યોગમાંથી એક બની ગયો છે. જો કે, સ્વતંત્રતા પછી, 1952 માં, ભારત સરકારે સત્તાવાર રોકડ સેટલમેન્ટ અને વિકલ્પોની ટ્રેડિંગ પર પ્રતિબંધ લગાવ્યો. ભવિષ્યના કમોડિટીઝ ટ્રેડિંગ પર આ પ્રતિબંધ વર્ષ 2000 માં ઉન્નત હતો. રાષ્ટ્રીય ઇલેક્ટ્રોનિક્સ કોમોડિટી એક્સચેન્જનું નિર્માણ તેને શક્ય બનાવ્યું છે. 1993 માં, નેશનલ સ્ટૉક્સ એક્સચેન્જ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ આધારિત ટ્રેડિંગ એક્સચેન્જ અસ્તિત્વમાં આવ્યું. બોમ્બે સ્ટૉક એક્સચેન્જ પહેલેથી જ 100 વર્ષથી વધુ સમય માટે સંપૂર્ણપણે કાર્યરત હતું. બીએસઈ પર, આગળ વેપાર બદલા વેપારના રૂપમાં હતો, પરંતુ ઔપચારિક રીતે વ્યુત્પન્ન વેપાર માત્ર 2001 પછી તેના વર્તમાન ફોર્મમાં શરૂ થયો હતો. એનએસઈએ સીએનએક્સ નિફ્ટી ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સમાં જૂન 12, 2000 ના રોજ વેપાર કરવાનું શરૂ કર્યું, જે સીએનએક્સ નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સના આધારે છે.

ખેલાડીઓના પ્રકારો-

• હેજર્સ- હેજર્સ એવા ટ્રેડર્સ છે જેઓ ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ બજારમાં સંભવિત ચળવળનો સામનો કરતા જોખમને ઘટાડવા માટે કરે છે અને તેઓ એસેટની કિંમતમાં પ્રતિકૂળ હલનચલનને ટાળવા માંગે છે. ડેરિવેટિવ માર્કેટમાં મોટાભાગના સહભાગીઓ આ કેટેગરીથી સંબંધિત છે.

• સ્પેક્યુલેટર્સ- સ્પેક્યુલેટર્સ એ વેપારીઓ છે જેઓ માત્ર તેમને વેચવા/વેચવા માટે સંપત્તિઓ ખરીદે છે/વેચે છે/તેમને પછીના સમય પર નફાકારક રીતે ખરીદે છે. તેઓ જોખમ લેવા માંગે છે. તેઓ એસેટની કિંમતની ભવિષ્યની દિશામાં વધુ સારી રીતે વ્યુત્પન્ન કરવા અને ઝડપી નફો મેળવવા માટે સ્થિતિ લેવા માટે ઉપયોગ કરે છે. તેઓ અનુમાનિત સાહસમાં ડેરિવેટિવ્સના ઉપયોગ દ્વારા સંભવિત લાભ અને સંભવિત નુકસાન બંનેને વધારી શકે છે.

• આર્બિટ્રેજર્સ- આર્બિટ્રેજર્સ એવા ટ્રેડર્સ છે જેઓ એકસાથે તેને (અથવા અલગ, પરંતુ સંબંધિત) અવાસ્તવિક કિંમતના તફાવતોથી નફા મેળવવાના પ્રયત્નોમાં ખરીદે છે અને વેચે છે. તેઓ બે અથવા વધુ બજારોમાં એકસાથે વ્યવહારમાં પ્રવેશ કરીને જોખમરહિત વેપારમાં લૉક કરીને નફો મેળવવાનો પ્રયત્ન કરે છે.

ડેરિવેટિવનો પ્રકાર-

• કરાર ફૉર્વર્ડ કરો

• ભવિષ્યનો કરાર

• વિકલ્પોની કરાર

• કરાર સ્વેપ કરો

કરાર ફૉર્વર્ડ કરો –

• ભવિષ્યમાં એક ચોક્કસ સમયે કોઈપણ સંપત્તિ (ચોક્કસ નિર્ધારિત રકમ પર) ખરીદવા અથવા વેચવા માટે ફોરવર્ડ્સ કરાર બે પક્ષો (વ્યક્તિઓ અથવા સંસ્થાઓ) વચ્ચેનો કરાર છે. ડેરિવેટિવને આગળ વધારવાના કિસ્સામાં, બે સ્થિતિઓ લોકો લે છે, એક લાંબા સમય સુધી ચાલી રહ્યું છે અને બીજું ટૂંકું થઈ રહ્યું છે.
• ઉદાહરણ તરીકે, બે પક્ષોમાંથી, જે ભવિષ્યમાં ખરીદવાનું નક્કી કરે છે તે લાંબી સ્થિતિ લે છે, જ્યારે ભવિષ્યમાં વેચવાનું નક્કી કરે છે તે ટૂંકી સ્થિતિ લે છે.
• એવું લાગે છે કે આપણે કેટલાક સોનાના દાગીના ખરીદવાની જરૂર છે, જે સ્થાનિક જ્વેલરી ઉત્પાદક ગોલ્ડ ઇન્ક તરફથી કહે છે. વધુમાં, માની લેવામાં આવે છે કે આ સોનાના દાગીનાની ફેબ્રુઆરીના મહિનામાં થોડા 3 મહિના પછી જરૂર છે. અમે 8 ફેબ્રુઆરી, 2022 પર 10 ગ્રામ દીઠ ₹ 48500 પર સોનાના દાગીના ખરીદવા માટે સંમત છીએ. જો કે, વર્તમાન કિંમત પ્રતિ ગ્રામ ₹4800 છે.
• આ ગોલ્ડ ઇંક તરફથી ડિલિવરીની તારીખ પર અત્યારથી ત્રણ મહિનાની ફૉર્વર્ડ રેટ અથવા ડિલિવરી કિંમત હશે.
• આ ફોરવર્ડ કરારને સ્પષ્ટ કરે છે. કૃપા કરીને નોંધ કરો કે, એગ્રીમેન્ટ દરમિયાન અમારા અને ગોલ્ડ ઇંક વચ્ચે કોઈ પૈસા ટ્રાન્ઝૅક્શન નથી. આમ, ફોરવર્ડ કરાર બનાવતી વખતે કોઈ નાણાંકીય લેવડદેવડ થતી નથી. ગોલ્ડ ઇંકને નફા અથવા નુકસાન. ડિલિવરીની તારીખ પર સ્પૉટની કિંમત પર આધારિત છે.
• હવે માનો કે ડિલિવરી દિવસ પર સ્પૉટની કિંમત 10 ગ્રામ દીઠ ₹480700 બની જાય છે. આ પરિસ્થિતિમાં, ગોલ્ડ ઇન્ક 10 ગ્રામ દીઠ ₹200 ગુમાવશે અને અમે તમારા આગળના કરાર પર તેનો લાભ આપીશું.
• આમ, ડિલિવરી દિવસ પર સ્પૉટ અને ફૉર્વર્ડ કિંમતો વચ્ચેનો તફાવત ખરીદનાર/વિક્રેતાને નફા/નુકસાન છે.

ભવિષ્યનો કરાર-

• કરારોને આગળ વધારવાના કેટલાક અપવાદ સાથે, ભવિષ્યના કરારો છે. ભવિષ્યમાં શું અલગ અલગ કરાર બનાવે છે તે છે કે અમે OTC માર્કેટ પર આગળ વધતી વખતે સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર ભવિષ્ય વેપાર કરીએ છીએ. ઓટીસી અથવા ઓવર કાઉન્ટર માર્કેટ એ સામાન્ય રીતે આગળના કરારો માટેનું બજાર છે.
• અન્ય અંતર કરારોના સેટલમેન્ટ સંબંધિત છે. જ્યારે ભવિષ્યો, સામાન્ય રીતે, દૈનિક સેટલ કરે છે, ત્યારે સમાપ્તિ પર સેટલ કરે છે. દૈનિક સેટલમેન્ટ તકનીકી રીતે માર્ક-ટુ-માર્કેટ તરીકે ઓળખાય છે.
• ભવિષ્યનો ઉપયોગ અગાઉથી કિંમતને ઠીક કરીને કિંમતમાં વધઘટનો જોખમ દૂર કરવા માટે કરવામાં આવે છે. સ્પેક્યુલેટર્સ ભવિષ્યની કિંમતની ગતિવિધિઓનું વિશ્લેષણ અને આગાહી કરીને નફો મેળવવા માટે પણ ઉપયોગ કરે છે.
• ઉદાહરણ તરીકે-
• બાસમતી ચોખાના ભવિષ્ય કોમોડિટીઝ એક્સચેન્જ પર વેપાર કરવામાં આવી રહ્યા છે અને દરેક કરાર 100 કિલો માટે છે. નીટા મહિનાના છેલ્લા અઠવાડિયા દરમિયાન 5,000 કિલો બાસમતી ચોખા ખરીદવા માંગે છે. જ્યારે, જય મહિનાના છેલ્લા અઠવાડિયા દરમિયાન 5,000 કિલો બાસમતી ચોખા વેચવા માંગે છે. ભવિષ્યના કરાર બંને પક્ષો માટે યોગ્ય છે, કારણ કે બદલી પર 50 કરારો માટે બે પક્ષો વચ્ચે વેપાર કરી શકાય છે. ભવિષ્યનો નુકસાન એ છે કે કરારોને આગળ મુજબ કસ્ટમાઇઝ કરવામાં આવ્યા નથી. ઉદાહરણ તરીકે, જો ઉપરોક્ત ઉદાહરણમાં બંને પક્ષોએ 4000 કિલો વેપાર કરવા માંગતા હતા, તો ભવિષ્યના કરારએ તેમનો હેતુ પૂરો પાડશે નહીં.

વિકલ્પોની કરાર-

• એક વિકલ્પ એક નાણાંકીય વ્યુત્પન્ન છે જે બે પક્ષો વચ્ચેનો કરાર નિર્દિષ્ટ કરે છે જે ખરીદદારને (વિકલ્પનો) યોગ્ય આપે છે પરંતુ કોઈ નિર્દિષ્ટ તારીખ પર અથવા તેના પહેલાં પૂર્વ-નિર્ધારિત કિંમત (સ્ટ્રાઇક કિંમત) પર અંતર્નિહિત સંપત્તિ ખરીદવા/વેચવાની જવાબદારી નથી, જ્યારે વિક્રેતા (વિકલ્પ) વ્યવહાર પૂરો કરવા માટે જવાબદાર છે. વિકલ્પ ખરીદદારોને ધારકો તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, જ્યારે વિકલ્પ વિક્રેતાઓને લેખકો કહેવામાં આવે છે.
• વિકલ્પોમાં, વિકલ્પના ધારકને બે અધિકારોમાંથી કોઈપણ એકને આપવામાં આવે છે: સ્ટ્રાઇક કિંમત પર અંતર્લીન સંપત્તિ (જેને કૉલ વિકલ્પ તરીકે ઓળખાય છે) ખરીદવાનો અથવા અંતર્નિહિત સંપત્તિ (એટલે કે પુટ વિકલ્પ) વેચવાનો અધિકાર. ધારકનો અધિકાર હોવાથી, તેમને પ્રીમિયમ નામની વિક્રેતાને અગ્રિમ રકમ ચૂકવવી પડશે.
• જ્યારે વિકલ્પો સમાપ્તિ સુધી ટ્રેડ કરી શકાય ત્યારે વિકલ્પો બે પ્રકારનો હોઈ શકે છે: અમેરિકન વિકલ્પો અને યુરોપિયન વિકલ્પો.

સ્વેપ્સ કૉન્ટ્રેક્ટ-

સ્વેપ્સ કરારમાં ઉલ્લેખિત નિર્દિષ્ટ ભવિષ્યની તારીખ પર એક નાણાંકીય કરાર વિનિમય કરવા માટેના કરાર છે. કાઉન્ટર પર સ્વેપ ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. સ્વેપનો ઉપયોગ હેજિંગ માટે કરી શકાય છે જેમાં વ્યાજ દર જોખમ અને કરન્સી જોખમનો સમાવેશ થાય છે. કેટલાક સામાન્ય પ્રકારના સ્વેપ કરારો છે:

• વ્યાજ દર સ્વેપ - તે એક પ્રકારનો સ્વેપ કરાર છે જેમાં બે પક્ષો નિર્દિષ્ટ રાષ્ટ્રીય રકમના આધારે વ્યાજ દર રોકડ પ્રવાહ બદલવા માટે સંમત થાય છે.

• કોમોડિટી સ્વેપ્સ - કોમોડિટી સ્વેપમાં, ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન નિશ્ચિત કિંમત માટે અંતર્નિહિત કોમોડિટી પર આધારિત ફ્લોટિંગ કિંમતનું આદાન-પ્રદાન કરવામાં આવે છે. સ્વેપ ટ્રેડ દરમિયાન કોઈ પણ વસ્તુઓની અદલાબદલી કરવામાં આવતી નથી, તેના બદલે, રોકડ બદલી કરવામાં આવે છે.

• કરન્સી સ્વેપ - કરન્સી સ્વેપમાં, વિવિધ કરન્સીમાં મૂળભૂત અને ઋણ પર નિશ્ચિત વ્યાજ દરનો આદાન-પ્રદાન કરવામાં આવ્યો છે.

• ક્રેડિટ ડિફૉલ્ટ સ્વેપ - ક્રેડિટ ડિફૉલ્ટ સ્વૅપ એ એક પ્રકારનો સ્વેપ છે જેમાં લોનના ધિરાણકર્તાને લોનની ચુકવણી ન કરવા પર ગેરંટી આપવામાં આવે છે.

તારણ